Nota editor: Semua angka pada 17 April 2017, kecuali dinyatakan sebaliknya.
Musim bangunan mengambil di Amerika Syarikat setiap tahun apabila cuaca semakin hangat dan bayaran balik cukai disimpan dalam akaun bank. Home Depot, Inc. (HD) dan Lowe's Companies, Inc. (LOW) adalah dua peruncit terkenal yang merangkumi negara dan banyak dipengaruhi oleh aktiviti bangunan rumah. Kedua-dua syarikat menjual secara langsung kepada pembina dan juga mempunyai pendedahan yang ketara untuk pembentukan semula sendiri, pembaikan rumah, landskap dan berkebun. Oleh itu, masuk akal untuk memeriksa operasi dan penilaian rakan-rakan ini pada permulaan musim sibuk mereka.
Kedua-dua syarikat mempunyai jumlah kedai yang sama, tetapi Home Depot adalah syarikat yang lebih besar. Home Depot mempunyai lebih banyak pekerja dan hampir 50 peratus pendapatan tahunan, dan permodalan pasarannya adalah $ 100 bilion lebih tinggi daripada Lowe's. Perbezaan skala ini dapat memutarbelitkan beberapa perbandingan kepala-ke-kepala, dan ia adalah konteks penting untuk menilai pesaing-pesaing ini.
Home Depot dan Lowe telah berkembang dengan pesat sejak krisis kewangan, dengan pengembangan barisan pangkalan secara amnya mempercepatkan masa kini. Peruncit telah menduduki jawatan yang mana penanam lebih cepat, tetapi Home Depot mencatatkan kadar pertumbuhan jualan setanding yang lebih tinggi iaitu 140 mata asas pada tahun fiskal 2016. Penganalisis juga lebih menaikkan prospek jualan dua tahun Home Depot. Kedua-dua syarikat dijangka mencapai pertumbuhan dua digit pendapatan per saham (EPS) dalam tempoh lima tahun akan datang, walaupun Lowe mempunyai 330 mata asas dalam ramalan penganalisis.
Rantai runcit mempunyai margin kasar yang sama dan stabil. Lowe mengekalkan 40 mata asas pada baris ini dan telah mengalahkan Home Depot dalam sembilan daripada sepuluh tahun yang lalu. Margin kasar bagi mana-mana syarikat hanya meninggalkan kisaran antara 33.5 peratus dan 35 peratus sekali dalam dekad yang lalu. Walaupun sedikit margin kasar, margin operasi Home Depot adalah lima mata peratusan yang lebih tinggi, dan jurang itu berkembang setiap tahun sejak tahun 2009. Ini telah membantu memacu pendapatan operasi Home Depot, yang hampir 2.5 kali lebih tinggi daripada Lowe.
Home Depot juga mencapai metrik kecekapan unggul. Perolehan aset syarikat sebanyak 5.11 mencatatkan 1.98 pesaingnya. Ini sebahagian besarnya didorong oleh perolehan inventori yang lebih baik. Persediaan Home Depot bertukar menjadi 5.11 berbanding Lowe di 4.27. Home Depot telah mengekalkan kelebihan ini sejak tahun 2008. Percanggahan ini boleh dikaitkan dengan pendapatan yang lebih tinggi bagi setiap kaki persegi. Kecekapan unggul membawa pulangan yang lebih tinggi ke atas aset untuk Home Depot, dan perbezaan pulangan ke atas ekuiti adalah lebih besar kerana Lowe bergantung kepada pembiayaan hutang.
Struktur modal Home Depot adalah jauh lebih banyak hutang, dan pengganda ekuiti hampir dua kali ganda daripada Lowe. Ini mewujudkan lebih banyak risiko untuk pemegang ekuiti Home Depot dalam hal peristiwa bencana atau tempoh kurus berleluasa untuk melumpuhkan syarikat. Walau bagaimanapun, Home Depot mempunyai nisbah kecairan yang lebih tinggi, yang penting untuk memantau untuk menilai risiko dalam kes kejutan jangka pendek yang teruk. Tiada nisbah kesihatan kewangan syarikat menunjukkan risiko kewangan yang luar biasa, tetapi ini adalah metrik penting yang perlu dipantau.
Analisis penilaian mendedahkan beg campuran, bergantung kepada aspek pelabur yang memilih untuk memberi tumpuan. Home Depot relatif lebih mahal berbanding nilai buku, pendapatan ke hadapan dan aliran tunai percuma. Percanggahan dalam nisbah PEG amat nyata jika perkiraan konsensus digunakan dalam perhitungan. Lowe's juga sedikit lebih murah pada nilai perusahaan kepada EBITDA. Home Depot mempunyai hasil dividen yang lebih tinggi secara material, dan kadar pertumbuhan dividennya yang ditunjukkan oleh Model Pertumbuhan Gordon sedikit lebih rendah, dengan mengambil kira anggaran penganalisis yang sah.
Secara keseluruhan, Home Depot telah menyampaikan prestasi unggul dari segi keuntungan, kecekapan dan pertumbuhan terkini. Ia juga membawa hasil dividen unggul buat masa ini. Bagaimanapun, perdagangan Lowe pada diskaun pada beberapa metrik penilaian, dan penganalisis lebih yakin mengenai prospek pertumbuhan EPSnya. Kedua-dua syarikat menikmati asas yang kuat apabila ekonomi Amerika Syarikat bertambah baik, dan keputusan mereka mungkin akan ditentukan oleh pasukan kitaran bergerak ke hadapan.
