Apakah Tempoh Berkesan?
Tempoh efektif adalah pengiraan jangka masa untuk bon yang mempunyai pilihan tertanam. Tempoh ini mengambil kira hakikat bahawa aliran tunai yang dijangka akan turun naik apabila kadar faedah berubah. Tempoh efektif boleh dianggarkan menggunakan tempoh yang diubah suai sekiranya bon dengan opsyen tertanam berkelakuan seperti bon bebas pilihan.
Semakin panjang kematangan bon, semakin besar tempohnya yang berkesan.
Memahami Tempoh Berkesan
Ikatan dengan pilihan tertanam berkelakuan seperti bon bebas pilihan apabila melaksanakan pilihan tertanam akan menawarkan pelabur tidak mendapat manfaat. Oleh itu, aliran tunai keselamatan tidak boleh dijangka berubah berikutan perubahan hasil. Sebagai contoh, jika kadar faedah yang sedia ada adalah 10% dan bon yang boleh dipanggil membayar kupon sebanyak 6%, bon yang boleh dipanggil akan berkelakuan seperti bon bebas pilihan kerana ia tidak akan optimum untuk syarikat memanggil bon dan mengeluarkan semula mereka pada kadar faedah yang lebih tinggi.
Tempoh efektif mengira penurunan harga yang dijangka untuk bon apabila kadar faedah meningkat sebanyak 1%. Nilai tempoh efektif akan sentiasa lebih rendah daripada kematangan bon tersebut.
Takeaways Utama
- Tempoh efektif ialah pengiraan tempoh untuk bon yang mempunyai pilihan tertanam, dengan mengambil kira hakikat bahawa aliran tunai yang dijangka akan turun naik apabila perubahan kadar faedah. Tempoh efektif mengira penurunan harga yang dijangka untuk bon apabila kadar faedah meningkat sebanyak 1%. Tempoh efektif boleh dianggarkan menggunakan tempoh yang diubah suai sekiranya bon dengan opsyen tertanam berkelakuan seperti bon bebas pilihan.
Contoh Tempoh Berkesan
Rumusan untuk tempoh yang berkesan mengandungi empat pembolehubah. Mereka adalah:
P (0) = harga asal bon bagi nilai nominal bernilai $ 100
P (1) = harga bon jika hasilnya menurun sebanyak Y peratus
P (2) = harga bon jika hasilnya meningkat sebanyak Y peratus
Y = anggaran perubahan hasil yang digunakan untuk mengira P (1) dan P (2)
Rumus lengkap untuk tempoh yang berkesan ialah:
Tempoh berkesan = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Contohnya, anggap bahawa pelabur membeli bon untuk 100% par dan bahawa bon pada masa ini menghasilkan 6%. Dengan menggunakan 10 mata asas perubahan dalam hasil (0.1%), dikira bahawa dengan penurunan hasil jumlah itu, bon itu berharga $ 101. Ia juga mendapati bahawa dengan meningkatkan hasil sebanyak 10 mata asas, harga bon dijangka menjadi $ 99.25. Memandangkan maklumat ini, tempoh efektif akan dikira sebagai:
Tempoh berkesan = ($ 101 - $ 99.25) / (2 x $ 100 x 0.001) = $ 1.75 / $ 0.20 = 8.75
Tempoh efektif 8.75 ini bermakna jika terdapat perubahan dalam hasil 100 mata asas, atau 1%, maka harga bon dijangka akan berubah sebanyak 8.75%. Ini adalah penghampiran. Anggaran boleh dibuat lebih tepat dengan pemfaktoran dalam konveksian yang efektif.
