Walt Disney Company (NYSE: DIS), pengendali televisyen Walt Disney yang terkenal gergasi media dan terkenal, telah mengalami beberapa kelembutan dalam bidang pengaturcaraan perniagaan medianya, memandangkan pengguna di Amerika Syarikat semakin memotong langganan TV kabel mereka. Walaupun ketakutan ini, Disney tetap menjadi kekuatan yang mengagumkan di cakrawala media, dan saluran sukan premium ESPN dijangka terus menjana keuntungan operasi yang signifikan untuk syarikat itu. Dengan tekanan perniagaan yang semakin meningkat, terdapat tumpuan yang diperbaharui pada operasi dan margin bersih syarikat. Selain itu, penganalisis kewangan melihat dengan teliti untuk melihat apakah pulangan Disney mengenai modal yang dilaburkan (ROIC) dan pulangan ekuiti (ROE) akan turun disebabkan oleh tekanan perniagaan.
Margin operasi
Perniagaan media Disney sangat bergantung kepada pengeluaran dan pengedaran kandungan media merentas pelbagai saluran, termasuk rangkaiannya sendiri ESPN dan ABC. Pengaturcaraan dan pengeluaran adalah komponen kos terbesar untuk Disney, dan mereka mungkin turun naik dari tahun ke tahun bergantung kepada jumlah filem dan kandungan video lain dalam saluran pengeluaran syarikat. Juga, margin operasi Disney bergantung kepada kejayaan dan populariti filem dan kandungan pengaturcaraan lain di kalangan pengguna. Berdasarkan tahun fiskal 2015 yang berakhir pada 3 Oktober 2015, Disney telah menunjukkan margin operasi sebanyak 25.21%, yang mewakili tinggi 10 tahun syarikat.
Pengguna memotong langganan TV kabel mereka dan kenaikan kos pengaturcaraan boleh mencetuskan tekanan jangka pendek pada margin operasi Disney. Penganalisis meramalkan margin operasi syarikat berkemungkinan berkurangan dalam tempoh satu atau dua tahun akan datang dan kemudian stabil. Oleh kerana pengurusan Disney menunjukkan peruntukan modal yang mencabar dan keupayaan untuk menaikkan harga, ia tidak mungkin syarikat akan melihat kejatuhan dramatik dalam keuntungan operasi.
Margin Bersih
Disney sangat berhati-hati dengan peminjamannya dan mengekalkan nisbah hutang kepada ekuiti (D / E) lebih kurang kurang dari 2010 hingga 2015, yang mengakibatkan margin bersih yang relatif stabil. Margin bersih adalah metrik penting kerana ia menunjukkan berapa banyak keuntungan yang boleh diagihkan kepada pemegang saham biasa yang diperoleh syarikat untuk setiap dolar jualan. Walaupun kadar cukai masih tetap berterusan untuk syarikat, margin bersih Disney cenderung berfluktuasi akibat daripada caj tidak dikembalikan, perubahan perbelanjaan faedah dan leverage operasi. Dari tahun 2006 hingga 2015, margin bersih Disney berkisar antara 9.15% pada tahun 2009 menjadi 15.98% pada tahun 2015, dan margin bersih purata adalah 12.44%.
Pulangan ke atas ekuiti
ROE syarikat adalah metrik penting kerana ia menyampaikan idea tentang berapa banyak syarikat memperoleh per dolar ekuiti biasa. Selain daripada peningkatan pendapatan, ROE boleh terjejas oleh perubahan dalam ekuiti pemegang saham akibat pembelian balik saham dan pembayaran dividen yang signifikan, yang mengurangkan ekuiti dan meningkatkan ROE. ROE Disney memuncak pada tahun 2015, pada 18.73%, dalam tempoh 10 tahun yang lalu. Syarikat mencapai ROE yang tinggi ini dengan melibatkan diri dalam pembelian semula saham secara besar-besaran dan meningkatkan keuntungannya dengan ketara. Dari tahun 2011 hingga 2015, Disney membeli semula saham biasa bernilai $ 24.7 bilion, yang sebahagiannya ditahan oleh penerbitan pelbagai pampasan berasaskan saham. Pembelian semula stok mereka sendiri amat menarik bagi syarikat, yang eksekutifnya berfikir saham syarikat undervalued.
Pulangan ke atas Modal Pelaburan
Walaupun ROE boleh memberi idea tentang keupayaan syarikat untuk menjana keuntungan bagi setiap dolar ekuiti modal, adalah sentiasa berbaloi untuk melihat pulangan atas semua modal yang digunakan oleh firma. Ini benar terutama bagi syarikat-syarikat yang banyak memanfaatkan dan menggunakan modal ekuiti yang sangat kecil. Disney berjaya mengekalkan hutangnya secara relatif stabil dari tahun 2010 hingga 2015, dengan nisbah D / E pada tahap 0.29 pada tahun 2015. Bagaimanapun, sebelum tahun 2010, nisbah hutang kepada ekuiti lebih tinggi daripada 0.3 dan purata pada tahap 0.35.
Nisbah ROIC dikira dengan mengambil pendapatan operasi selepas cukai dan membahagikannya dengan jumlah modal, yang termasuk hutang dan ekuiti. ROIC menunjukkan betapa efektifnya syarikat dalam melaksanakan jumlah modal yang diperolehi daripada pemegang saham ekuiti dan pemiutang. ROIC Disney lebih kurang menyusut ROEnya disebabkan oleh nisbah hutang yang stabil, dan ia berada pada 13.9% pada tahun 2015. ROIC lebih tinggi daripada kos modal syarikat menunjukkan pengurusan menggunakan sumbernya dengan berkesan. Dengan kos hutangnya yang rendah, kos modal Walt Disney mungkin kurang daripada 10%, yang menunjukkan syarikat mampu mewujudkan nilai bagi para pemegang sahamnya.
