Keselamatan Berasaskan Aset - ABS vs Obligasi Hutang Terjamin - CDO: Tinjauan Keseluruhan
Sekuriti yang disokong aset (ABS) adalah sejenis pelaburan yang disokong oleh hutang, seperti pinjaman kereta atau pinjaman ekuiti rumah. Kewajipan hutang bercagar (CDO) adalah versi ABS yang termasuk hipotek dan jenis aset lain.
Dalam mana-mana kes, pemilik produk sedemikian membuat wang, secara langsung atau tidak langsung, daripada pembayaran pokok dan faedah oleh kumpulan pengguna yang pinjamannya telah dibungkus untuk mewujudkan keselamatan itu.
Takeaways Utama
- ABS adalah sejenis pelaburan yang menawarkan pulangan berdasarkan pembayaran balik hutang yang dikenakan oleh kumpulan pengguna. CDO versi ABS yang termasuk hutang gadai janji serta jenis hutang lain. Jenis-jenis pelaburan yang dipasarkan terutama kepada institusi, bukan kepada pelabur individu.
Keselamatan Berasaskan Aset - ABS
ABS berevolusi dari sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS), yang mula diperkenalkan pada 1980-an. MBS terdiri daripada gadai janji yang dijual oleh institusi perbankan yang mengeluarkannya. Sebuah bank pelaburan atau institusi kewangan lain akan membeli hutang ini dan membungkus semula mereka, selepas menyusunnya ke dalam kategori seperti kediaman atau komersial. Setiap pakej menjadi MBS yang boleh dibeli oleh para pelabur.
ABS adalah, sama juga, kumpulan aset, tetapi kolam terdiri daripada apa-apa hutang selain gadai janji. Ia mungkin terdiri daripada hutang kad kredit, pinjaman auto yang belum dijelaskan, pinjaman pelajar, atau sebarang hutang lain.
Dalam kedua-dua kes, pelabur dalam MBS atau ABS memperoleh wang secara langsung atau tidak langsung, kerana peminjam membayar balik faedah dan pokok pinjaman tersebut.
Kewajipan Hutang Berjaminan - CDO
CDO ialah ABS yang dikeluarkan oleh kenderaan tujuan khas (SPV). SPV adalah entiti perniagaan atau amanah yang dibentuk khusus untuk menerbitkan obligasi hutang yang dijaminkan. Hutang yang mendasari kadang-kadang akan mengelaskan CDO.
- Kewajiban pinjaman yang dijaminkan (CLOs) adalah CDO yang terdiri daripada pinjaman bank. Obligasi bon yang disambungkan (CBO) terdiri daripada bon atau CDO yang lain. CDOs yang disokong oleh kewangan mempunyai aset dasar ABS, kediaman atau komersil MBS, atau kepercayaan pelaburan hartanah (REIT) hutang. CDO Tunai disokong oleh instrumen hutang pasaran tunai, manakala derivatif kredit lain menyokong CDO sintetik.
Selanjutnya, kewajipan gadai janji bercagar (CMO) adalah jenis MBS kompleks. Tidak seperti CDO, CMO hanya berdasarkan MBS sahaja. Ini bermakna ia boleh dilanda terutamanya oleh perubahan kadar faedah, bayaran terdahulu, dan risiko kredit gadai janji.
CDO dan CMO kedua-duanya disasarkan kepada pelabur institusi, bukan individu.
Dalam CMO, kadar faedah dan pembayaran prinsipal boleh dipecahkan kepada pelbagai kelas sekuriti, bergantung kepada risiko yang berisiko.
Walau bagaimanapun, dalam CDO, instrumen dengan pelbagai darjah kualiti kredit dan kadar pulangan dikumpulkan ke dalam sekurang-kurangnya tiga kelompok, yang dipanggil tranche, masing-masing dengan tahap kematangan yang sama. Tuntutan ekuiti membayar hasil tertinggi tetapi membawa penilaian kredit terendah. Tranche kanan memberikan kualiti kredit terbaik tetapi hasil paling rendah. Trend mezanin jatuh di antara ekuiti dan tranche senior dari segi kualiti kredit dan hasil.
Pertimbangan Khas
Subjek sekuriti yang disokong gadai janji dan kewajipan hutang bercagar tidak dapat muncul tanpa merujuk kepada krisis kewangan tahun 2008, yang sebahagian besarnya disebabkan oleh nilai runtuh sekuriti yang disokong gadai janji yang disokong oleh gadai janji subprima.
Gelembung harga rumah telah diberi makan oleh pinjaman subprima. Gadai janji subprima itu dibungkus dan dijual, dibungkus semula dan dijual semula kepada institusi. Memandangkan gelembung mula memecahkan, pemilik rumah terpaksa ingkar, dan sekuriti yang memperoleh pendapatan daripada pembayaran balik pinjaman tersebut telah menjunam nilai.
Krisis kewangan akhirnya hilang, dan menjelang 2011, pasaran sekuriti yang disokong gadai janji telah kembali kepada sesuatu yang normal.
