Pelaburan semakin rumit dalam beberapa dekad kebelakangan ini, dengan penciptaan pelbagai instrumen derivatif yang menawarkan cara baru untuk menguruskan wang. Penggunaan derivatif untuk melindung nilai dan meningkatkan pulangan telah wujud selama beberapa generasi, terutamanya dalam industri perladangan, di mana satu pihak kepada kontrak bersetuju untuk menjual barang atau ternakan kepada pihak kaunter yang bersetuju untuk membeli barangan atau ternakan itu pada satu spesifik harga pada tarikh tertentu. Pendekatan kontraktual ini adalah revolusioner apabila mula diperkenalkan, menggantikan jabat tangan yang mudah.
Pelaburan derivatif yang paling mudah membolehkan individu membeli atau menjual pilihan pada keselamatan. Pelabur tidak memiliki aset pendasar tetapi dia membuat pertaruhan ke arah pergerakan harga melalui perjanjian dengan rakan niaga atau pertukaran. Terdapat banyak jenis instrumen derivatif, termasuk opsyen, swap, niaga hadapan dan kontrak hadapan. Derivatif mempunyai banyak kegunaan semasa menanggung pelbagai peringkat risiko tetapi pada amnya dianggap cara yang baik untuk mengambil bahagian dalam pasaran kewangan.
Tinjauan Terma Pantas
Derivatif sukar untuk orang ramai memahami sebahagiannya kerana mereka mempunyai bahasa yang unik. Sebagai contoh, banyak instrumen mempunyai rakan niaga yang mengambil bahagian perdagangan yang lain. Setiap derivatif mempunyai aset asas yang menentukan harga, risiko dan struktur asasnya. Risiko aset yang mendasari mempengaruhi risiko yang dirasakan oleh derivatif.
Harga terbitan mungkin mempunyai harga mogok, yang merupakan harga di mana ia boleh dilaksanakan. Terdapat juga harga panggilan dengan derivatif pendapatan tetap, yang menandakan harga di mana penerbit boleh menukar keselamatan. Banyak derivatif memaksa pelabur untuk mengambil pendirian menaik dengan pos yang panjang, pendirian yang lemah dengan kedudukan yang pendek atau pendirian netral dengan kedudukan yang dilindung nilai yang boleh memasukkan ciri-ciri yang panjang dan pendek..
Bagaimana Derivatif Dapat Menyesuaikan Portfolio
Pelabur biasanya menggunakan derivatif untuk tiga sebab: melindung nilai, meningkatkan leverage atau membuat spekulasi mengenai pergerakan aset. Melindungi jawatan biasanya dilakukan untuk melindungi atau menjamin risiko aset. Sebagai contoh, pemilik saham membeli opsyen meletakkan jika dia ingin melindungi portfolio terhadap penurunan. Pemegang saham ini membuat wang jika stok naik tetapi juga keuntungan, atau kehilangan wang yang kurang, jika stok jatuh kerana pilihan meletakkan bayar.
Derivatif boleh meningkatkan leverage. Pengambilan melalui pilihan berfungsi dengan baik di pasaran yang tidak menentu. Apabila harga aset dasar bergerak dengan ketara dan dalam arah yang menggalakkan kerana pilihan akan membesarkan pergerakan ini. Ramai pelabur mengawasi Indeks Volatilitas Exchange Options Board Chicago (VIX) untuk mengukur potensi leverage kerana ia juga meramalkan turun naik pilihan Indeks S & P 500. Atas alasan yang jelas. turun naik yang tinggi boleh meningkatkan nilai dan kos kedua-dua put dan panggilan.
Pelabur juga menggunakan derivatif untuk bertaruh pada harga masa depan aset melalui spekulasi. Pertunjukan spekulatif yang besar boleh dijalankan dengan murah kerana pilihan menawarkan para pelabur keupayaan untuk memanfaatkan kedudukan mereka di sebahagian kecil daripada kos aset yang mendasari.
Derivatif 101
Derivatif Dagangan
Derivatif boleh dibeli atau dijual dalam dua cara: over-the-counter (OTC) atau pertukaran. Derivatif OTC adalah kontrak yang dibuat secara persendirian di antara pihak-pihak, seperti perjanjian swap, di tempat yang tidak diatur sementara derivatif yang berdagang di bursa adalah kontrak yang berstandar. Terdapat risiko pihak berniaga apabila berdagang di kaunter kerana kontrak tidak dikawal selia, sementara pertukaran derivatif tidak tertakluk kepada risiko ini kerana penjelasan rumah yang bertindak sebagai perantara.
Jenis Derivatif
Terdapat tiga jenis kontrak utama: opsyen, swap, dan kontrak niaga hadapan / hadapan - dengan banyak variasi setiap jenis. Opsyen adalah kontrak yang memberikan hak tetapi tidak kewajiban untuk membeli atau menjual aset. Pelabur biasanya menggunakan kontrak pilihan apabila mereka tidak mahu mengambil kedudukan dalam aset pendasar tetapi masih ingin meningkatkan pendedahan dalam hal pergerakan harga yang besar.
Terdapat puluhan strategi pilihan tetapi yang paling umum adalah:
- Long Call - Anda percaya harga keselamatan akan meningkat dan membeli hak (panjang) untuk memiliki (panggilan) keselamatan. Sebagai pemegang panggilan panjang, bayaran adalah positif jika harga sekuriti melebihi harga pelaksanaan lebih daripada premium yang dibayar untuk panggilan. Long Put - Anda percaya harga keselamatan akan berkurang dan membeli hak (panjang) untuk menjual (meletakkan) keselamatan. Sebagai pemegang lama, hasilnya adalah positif jika harga sekuriti berada di bawah harga pelaksanaan dengan lebih daripada premium yang dibayar untuk pembelian. Panggilan Pendek - Anda percaya harga keselamatan akan berkurang dan menjual (menulis) panggilan. Sekiranya anda menjual panggilan, pihak yang berniaga (panggilan panjang) mempunyai kawalan ke atas sama ada atau tidak opsyen akan dilaksanakan kerana anda menyerahkan kawalan sebagai yang singkat. Sebagai penulis panggilan, bayaran adalah sama dengan premium yang diterima oleh pembeli panggilan jika harga keselamatan menurun, tetapi jika keselamatan meningkat lebih daripada harga pelaksanaan ditambah premium, maka anda kehilangan wang. Putaran Pendek - Anda percaya harga keselamatan akan meningkat dan menjual (menulis) harga. Sebagai penulis yang meletakkan, hasilnya adalah sama dengan premium yang diterima oleh pembeli yang meletakkan jika harga keselamatan meningkat, tetapi jika harga sekuriti berada di bawah harga pelaksanaan dengan menolak premium, maka anda akan kehilangan wang.
Swap adalah derivatif di mana pertukaran rakan niaga aliran tunai atau pembolehubah lain yang berkaitan dengan pelaburan yang berbeza. Banyak kali swap akan berlaku kerana satu pihak mempunyai kelebihan perbandingan, seperti meminjam dana di bawah kadar faedah yang berubah-ubah, sementara pihak lain boleh meminjam dengan lebih bebas pada harga tetap. Variasi mudah swap dipanggil "vanila kosong" tetapi terdapat banyak jenis, termasuk:
- Swap Kadar Faedah - Pihak menukar pinjaman kadar tetap untuk pinjaman kadar terapung. Jika satu pihak mempunyai pinjaman kadar tetap tetapi mempunyai liabiliti kadar terapung, dia boleh masuk ke swap dengan pihak lain dan menukar kadar tetap untuk kadar terapung untuk mencocokkan liabiliti. Swap kadar faedah juga boleh dimasukkan melalui strategi pilihan manakala swaption memberikan pemilik hak tetapi tidak kewajiban untuk memasuki swap. Swap Mata Wang - Satu pertukaran mata wang dan pokok pinjaman dalam satu mata wang untuk pembayaran dan pokok dalam mata wang lain. Swap Komoditi - Sebuah kontrak di mana pihak dan rakan niaga bersetuju untuk menukar aliran tunai, yang bergantung kepada harga komoditi yang mendasari.
Pihak-pihak dalam kontrak hadapan dan masa depan bersetuju untuk membeli atau menjual aset pada masa hadapan untuk harga tertentu. Kontrak ini biasanya ditulis menggunakan harga atau harga paling terkini. Keuntungan atau kerugian pembeli dikira dengan perbezaan antara harga tempat pada masa penghantaran dan harga hadapan atau masa hadapan. Kontrak ini biasanya digunakan untuk melindung nilai risiko atau membuat spekulasi. Niaga hadapan adalah kontrak standard yang diperdagangkan di bursa manakala ke hadapan adalah tidak standard, perdagangan di kaunter.
Garisan bawah
Pelabur yang ingin melindungi atau mengambil risiko dalam portfolio boleh menggunakan strategi derivatif yang panjang, pendek atau neutral yang berusaha untuk melindung nilai, membuat spekulasi atau meningkatkan leverage. Penggunaan derivatif hanya masuk akal jika pelabur menyedari sepenuhnya risiko dan memahami kesan pelaburan dalam strategi portfolio yang lebih luas. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "Bagaimanakah Derivatif Digunakan untuk Pengurusan Risiko?")
