Apakah Perlindungan Delta?
Lindung nilai Delta adalah strategi pilihan yang bertujuan untuk mengurangkan atau melindung nilai, risiko yang berkaitan dengan pergerakan harga dalam aset asas. Pendekatan ini menggunakan opsyen untuk mengimbangi risiko sama ada satu pegangan pilihan tunggal atau keseluruhan portfolio pegangan. Pelabur cuba untuk mencapai negeri neutral delta dan tidak mempunyai bias arah di lindung nilai.
Memandangkan percubaan lindung nilai delta untuk meneutralkan atau mengurangkan sejauh mana langkah harga opsyen berbanding dengan harga aset, ia memerlukan pengimbangan semula lindung nilai secara berterusan. Lindung nilai Delta adalah strategi kompleks yang digunakan terutamanya oleh peniaga institusi dan bank pelaburan.
Delta mewakili perubahan nilai opsyen berkaitan dengan pergerakan harga pasaran aset asas. Lindung nilai adalah pelaburan-biasanya pilihan-diambil untuk mengimbangi pendedahan risiko aset.
Hedging Delta
Primer Brief pada Pilihan
Nilai opsyen diukur dengan amaun premiumnya - yuran yang dibayar untuk membeli kontrak. Dengan memegang pilihan itu, pelabur atau peniaga boleh menggunakan hak mereka untuk membeli atau menjual 100 saham yang mendasari tetapi tidak dikehendaki melakukan tindakan ini jika tidak menguntungkan mereka. Harga yang mereka akan beli atau dijual di dikenali sebagai harga mogok dan ditetapkan -along dengan tarikh tamat tempoh-pada masa pembelian. Setiap kontrak opsyen bersamaan dengan 100 saham saham atau aset asas.
Pemegang opsyen gaya Amerika boleh menggunakan hak mereka pada bila-bila masa sehingga dan termasuk tarikh tamat tempoh. Opsyen gaya Eropah membolehkan pemegang hanya menjalankan pada tarikh tamat tempoh. Selain itu, bergantung kepada nilai pilihan, pemegang itu boleh memutuskan untuk menjual kontrak mereka kepada pelabur lain sebelum tamat tempoh.
Sebagai contoh, jika pilihan panggilan mempunyai harga mogok $ 30 dan stok yang didagangkan pada $ 40 pada tamat tempoh, pemegang opsyen boleh menukar 100 saham pada harga mogok yang lebih rendah - $ 30. Sekiranya mereka memilih, mereka kemudian boleh bertukar dan menjualnya di pasaran terbuka dengan harga $ 40 untuk keuntungan. Keuntungannya adalah $ 10 kurang premium untuk pilihan panggilan dan sebarang bayaran dari broker untuk meletakkan perdagangan.
Letakkan pilihan agak sedikit mengelirukan tetapi bekerja dengan cara yang sama seperti pilihan panggilan. Di sini, pemegang itu mengharapkan nilai aset asas untuk merosot sebelum tamat tempoh. Mereka mungkin memegang aset dalam portfolio mereka atau meminjam saham daripada broker.
Takeaways Utama
- Lindung nilai Delta adalah strategi pilihan yang bertujuan untuk mengurangkan, atau melindung nilai, risiko yang berkaitan dengan pergerakan harga dalam aset pendasar, dengan mengimbangi panjang (dibeli) dan jawatan pendek (dijual). Mencuba upaya lindung nilai untuk meneutralkan atau mengurangkan sejauh mana langkah dalam harga opsyen berbanding dengan harga aset. Salah satu kelemahan lindung nilai delta adalah keperluan sentiasa menonton dan menyesuaikan kedudukan yang terlibat.
Delta Hedging Dijelaskan
Delta adalah nisbah antara perubahan harga kontrak opsyen dan pergerakan nilai aset pendasar yang sepadan. Sebagai contoh, sekiranya opsyen saham untuk saham XYZ mempunyai keluasan sebanyak 0.45, jika saham asas meningkat pada harga pasaran sebanyak $ 1 sesaham, nilai opsyen ke atasnya akan meningkat sebanyak $ 0.45 sesaham, semuanya bersamaan.
Demi perbincangan, mari kita anggap bahawa pilihan yang dibincangkan mempunyai ekuiti sebagai dasar keselamatan mereka. Peniaga ingin tahu satu pilihan delta kerana ia dapat memberitahu mereka berapa nilai pilihan atau premium akan naik atau turun dengan harga saham. Perubahan teoritik dalam premium bagi setiap titik asas atau perubahan $ 1 pada harga dasar adalah delta, manakala hubungan antara kedua-dua pergerakan adalah nisbah lindung nilai.
Delta opsyen panggilan berkisar antara sifar dan satu, sementara delta opsyen meletakkan berkisar antara negatif dan sifar. Harga opsyen put dengan delta sebanyak -0.50 dijangka meningkat 50 sen jika aset asas jatuh $ 1. Sebaliknya adalah benar, juga. Sebagai contoh, harga opsyen panggilan dengan nisbah lindung nilai sebanyak 0.40 akan meningkat 40% daripada langkah harga saham jika harga saham asas meningkat sebanyak $ 1.
Tingkah laku delta bergantung kepada jika:
- In-the-money atau saat ini menguntungkanApa-wang dengan harga yang sama sebagai mogokOut-of-the-money tidak menguntungkan sekarang
Opsyen putar dengan delta sebanyak -0.50 dianggap di-the-money yang bermaksud harga pemogokan opsyen adalah sama dengan harga saham asas. Sebaliknya, pilihan panggilan dengan delta 0.50 mempunyai mogok yang bersamaan dengan harga saham.
Mencapai Delta Neutral
Kedudukan opsyen boleh dilindung nilai dengan pilihan mempamerkan delta yang bertentangan dengan pilihan opsyen semasa yang memegang untuk mengekalkan kedudukan neutral delta. Kedudukan neutral delta adalah satu di mana delta keseluruhan adalah sifar, yang meminimumkan pergerakan harga opsyen berhubung dengan aset asas.
Sebagai contoh, andaikan pelabur memegang satu opsyen panggilan dengan delta 0.50, yang menandakan opsyen adalah di-the-money dan ingin mengekalkan kedudukan neutral delta. Pelabur boleh membeli opsyen di-the-money put dengan delta -0.50 untuk mengimbangi delta positif, yang akan menjadikan kedudukan itu mempunyai delta sifar.
Delta Lindung Nilai Dengan Ekuiti
Kedudukan opsyen juga boleh dilindung nilai delta menggunakan saham stok yang mendasari. Satu bahagian saham asas mempunyai delta satu sebagai nilai saham berubah sebanyak $ 1. Sebagai contoh, anggap pelabur adalah satu pilihan panggilan panjang pada saham dengan delta 0.75 atau 75 kerana opsyen mempunyai pengganda sebanyak 100.
Dalam kes ini, pelabur boleh melindung nilai pilihan panggilan dengan memendekkan 75 saham saham asas. Pendek kata, pelabur meminjam saham, menjual saham tersebut di pasaran kepada pelabur lain, dan kemudian membeli saham untuk kembali kepada pemberi pinjaman-dengan harganya rendah.
Kelebihan dan Kekurangan Delta Lindung Nilai
Salah satu kelemahan utama lindung nilai delta adalah keperluan untuk sentiasa menonton dan menyesuaikan kedudukan yang terlibat. Bergantung kepada pergerakan stok, peniaga perlu kerap membeli dan menjual sekuriti untuk mengelakkan diri daripada berada di bawah atau lebih terlindung.
Juga, jumlah urus niaga yang terlibat dalam lindung nilai delta boleh menjadi mahal kerana fi perdagangan ditanggung kerana pelarasan dibuat kepada kedudukan. Ia boleh menjadi sangat mahal apabila lindung nilai dilakukan dengan pilihan, kerana ini boleh kehilangan nilai masa, kadang-kadang diperdagangkan lebih rendah daripada saham asas telah meningkat.
Nilai masa adalah ukuran berapa banyak masa yang tersisa sebelum tamat pilihan di mana seorang peniaga dapat memperoleh keuntungan. Seiring dengan berlalunya masa dan tarikh tamat tempoh hampir tiba, opsyen kehilangan nilai masa kerana ada masa yang kurang untuk membuat keuntungan. Akibatnya, nilai masa opsyen memberi kesan kepada kos premium untuk pilihan itu kerana pilihan dengan banyak nilai masa biasanya akan mempunyai premium yang lebih tinggi daripada yang mempunyai nilai masa yang sedikit. Seiring dengan berlalunya masa, nilai perubahan opsyen, yang boleh menyebabkan keperluan untuk meningkatkan lindung nilai delta untuk mengekalkan strategi delta-neutral.
Lindung nilai Delta boleh memberi manfaat kepada peniaga apabila mereka menjangkakan langkah yang kuat di stok yang mendasari tetapi menjalankan risiko menjadi terlindung jika stok tidak bergerak seperti yang diharapkan. Jika kedudukan yang dilindung nilai perlu berehat, kos perdagangan meningkat.
Kebaikan
-
Lindung nilai Delta membolehkan pedagang untuk melindung nilai risiko perubahan harga dalam portfolio.
-
Lindung nilai Delta dapat melindungi keuntungan dari pilihan atau kedudukan stok dalam jangka pendek tanpa melepaskan pegangan jangka panjang.
Keburukan
-
Banyak transaksi mungkin diperlukan untuk sentiasa menyesuaikan lindung nilai delta yang membawa kepada kos yang mahal.
-
Peniaga boleh lebih daripada lindung nilai sekiranya delta diimbangi oleh terlalu banyak atau pasaran berubah secara tidak dijangka selepas lindung nilai di tempat.
Contoh Dunia Real Delta Hedging
Mari kita anggap seorang peniaga mahu mengekalkan kedudukan netral delta untuk pelaburan dalam stok General Electric (GE). Pelabur memiliki atau mempunyai satu pilihan panjang pada GE. Satu pilihan sama dengan 100 saham saham GE.
Stok menurun dengan ketara, dan peniaga mempunyai keuntungan pada pilihan put. Walau bagaimanapun, peristiwa baru-baru ini telah mendorong harga saham lebih tinggi. Walau bagaimanapun, peniaga melihat kenaikan ini sebagai satu peristiwa jangka pendek dan menjangka stok jatuh pada akhirnya. Akibatnya, lindung nilai delta diletakkan untuk membantu melindungi keuntungan dalam pilihan tersebut.
Stok GE mempunyai delta -0.75, yang biasanya dirujuk sebagai -75. Pelabur menetapkan kedudukan neutral delta dengan membeli 75 saham stok yang mendasari. Pada $ 10 setiap saham, pelabur membeli 75 saham GE dengan kos $ 7, 500 secara keseluruhan. Apabila kenaikan baru-baru ini saham telah berakhir atau peristiwa-peristiwa telah berubah memihak kepada kedudukan pilihan peniaga, peniaga boleh mengeluarkan lindung nilai delta.
