Apakah Pinjaman Perjanjian-Lite?
Pinjaman perjanjian-lite adalah jenis pembiayaan yang dikeluarkan dengan sekatan yang lebih sedikit pada peminjam dan perlindungan yang lebih sedikit bagi pemberi pinjaman. Sebaliknya, pinjaman tradisional umumnya mempunyai perjanjian perlindungan yang dibina dalam kontrak untuk keselamatan pemberi pinjaman, termasuk ujian penyelenggaraan kewangan yang mengukur keupayaan hutang peminjam. Pinjaman penasihat-lite, sebaliknya, lebih fleksibel dengan cagaran peminjam, tahap pendapatan dan syarat pembayaran pinjaman. Pinjaman perjanjian-pinjaman juga dikenali sebagai pinjaman "cov-lite".
Memahami Pinjaman Covenant-Lite
Pinjaman perjanjian-lite menyediakan peminjam dengan tahap pembiayaan yang lebih tinggi daripada yang mereka mungkin dapat mengakses melalui pinjaman tradisional, sementara juga menawarkan lebih banyak terma-terma mesra peminjam. Pinjaman kovenan lite juga membawa lebih banyak risiko kepada pemberi pinjaman daripada pinjaman tradisional dan membenarkan individu dan syarikat terlibat dalam aktiviti yang sukar atau mustahil di bawah perjanjian pinjaman tradisional, seperti membayar dividen kepada pelabur sambil menangguhkan pembayaran pinjaman berjadual. Pinjaman perjanjian-lite umumnya diberikan hanya kepada firma pelaburan, syarikat, dan individu yang bernilai tinggi.
Asal-usul pinjaman lite perjanjian pada umumnya dikesan kembali kepada kemunculan kumpulan ekuiti swasta yang menggunakan pembeli-pembeli (LBO) yang sangat memanfaatkan (LBO) untuk membeli syarikat lain. Pembelian leverage memerlukan tahap pembiayaan yang tinggi berbanding ekuiti, tetapi mereka boleh mendapatkan pulangan besar bagi firma ekuiti persendirian dan pelaburnya jika ia menghasilkan sebuah syarikat yang lebih rendah dan lebih menguntungkan dengan memberi tumpuan kepada nilai kembali kepada para pemegang saham. Kerana hutang besar yang diperlukan untuk transaksi tersebut dan keuntungan yang sama besar untuk keuntungan, kumpulan pembeli dapat memulakan istilah yang ditentukan oleh bank dan peminjam mereka.
Pinjaman perjanjian-lite lebih berisiko untuk peminjam tetapi juga menawarkan potensi yang lebih besar untuk keuntungan.
Kebaikan dan Kekurangan Pinjaman Perjanjian-Lite
Apabila firma ekuiti swasta memenangi kelonggaran sekatan pinjaman yang tipikal dan syarat-syarat yang lebih baik tentang bagaimana dan apabila pinjaman mereka perlu dibayar balik, mereka dapat pergi lebih besar dan lebih luas dalam membuat perjanjian mereka. Oleh yang demikian, konsep membeli beli yang leveraged telah diambil terlalu jauh, menurut banyak pemerhati, dan, pada tahun 1980-an, sesetengah syarikat mula memasuki post-LBO perut akibat beban hutang yang menghancurkan mereka tiba-tiba membawa. Tidak kira bagaimana pinjaman perjanjian itu, syarikat-syarikat masih berada di sisi yang salah dalam kunci kira-kira apabila mereka dapat membayar balik wang yang mereka bayar.
Walau bagaimanapun, tawaran membeli-belah yang leveraged dapat dikawal pada tahun 1980-an, dan syarikat-syarikat yang sangat leveraged dan pekerja mereka sering membayar harga, analisis kemudiannya menunjukkan bahawa banyak LBO berjaya dalam segi kewangan, dan prestasi keseluruhan pinjaman lite perjanjian adalah selaras dengan pinjaman tradisional yang disediakan untuk menangani pembuat. Malah, jangkaan itu telah beralih setakat ini bahawa sesetengah pelabur dan pakar kewangan kini bimbang apabila perjanjian tidak menerima jenis terma pembiayaan yang menggembirakan yang sesuai dengan definisi pinjaman perjanjian-lite. Anggapan mereka adalah bahawa kemasukan perjanjian pinjaman tradisional adalah tanda bahawa perjanjian itu tidak baik, bukannya langkah yang bijak yang mana pun pemberi pinjaman mungkin mahu mengambil untuk melindungi dirinya sendiri.
