Apa itu Flattener Bull?
Pengecil lembu adalah persekitaran kadar hasil dimana kadar jangka panjang berkurangan lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Ini menyebabkan keluk hasil menyerlah kerana kadar jangka pendek dan jangka panjang mula berkumpul.
KEY TAKEAWAYS
- Pengecapan lembu adalah persekitaran kadar hasil dimana kadar jangka panjang berkurangan lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Dalam jangka pendek, pengecut lembu adalah tanda kenaikan harga yang biasanya diikuti oleh harga saham yang lebih tinggi dan kemakmuran ekonomi. Dalam jangka masa panjang, lembu jantan sering menyebabkan pulangan yang lebih rendah bagi bon dan stok.
Bagaimana Bull Flattener berfungsi
Lengkung hasil adalah graf yang memperlihatkan hasil bon yang serupa dengan harga yang matang, mulai dari terpendek hingga yang paling lama. Keluk hasil biasanya dibina menggunakan sekuriti Perbendaharaan AS. Keluk hasil menunjukkan kadar hasil bon dengan kematangan yang berkisar antara 3 bulan hingga 30 tahun. Dalam persekitaran kadar faedah biasa, lengkung lereng ke atas dari kiri ke kanan. Bon dengan kematangan jangka pendek biasanya mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang jangka panjang kerana mereka mempunyai risiko kadar faedah yang lebih rendah.
Faktor yang berbeza mempengaruhi hujung pendek dan panjang keluk hasil. Hujung pendek keluk hasil berdasarkan kadar faedah jangka pendek ditentukan oleh jangkaan dasar Rizab Persekutuan mengenai kadar. Akhir pendek meningkat apabila Fed dijangka menaikkan kadar dan jatuh apabila pelabur menjangkakan pemotongan kadar faedah. Hujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan pelabur, defisit belanjawan persekutuan, dan jangkaan pertumbuhan ekonomi.
Keluk hasil boleh menjejaskan atau meratakan. Apabila keluk hasil mengambang, penyebaran antara kadar faedah jangka pendek dan jangka panjang melebar, menjadikan kurva kelihatan lebih curam. Sebaliknya, lengkung hasil yang meruncing berlaku apabila penyebaran antara kadar faedah jangka panjang dan jangka pendek ke atas bon berkurang. Penyemprotan boleh menjadi penyearah beruang atau penyepit lembu jantan.
Dalam keadaan lembu jantan, kadar faedah jangka panjang jatuh lebih cepat daripada kadar faedah jangka pendek, menjadikan keluk hasilnya lebih tinggi. Apabila lengkung hasil menyerlah sebagai hasil daripada kadar faedah jangka pendek yang semakin cepat daripada kadar faedah jangka panjang, ia adalah pengukur beruang. Perubahan dalam lengkung hasil ini sering mendahului Fed menaikkan kadar faedah jangka pendek, yang menurun untuk kedua-dua ekonomi dan pasaran saham.
Kelebihan Bull Flattener
Penggila lembu dilihat sebagai penunjuk kenaikkan harga bagi ekonomi. Ia boleh menunjukkan bahawa pelabur menjangka inflasi jatuh dalam jangka panjang, yang membawa kepada kadar harga jangka masa yang agak rendah. Jika ramalan inflasi jangka panjang yang lebih rendah menjadi kenyataan, Fed mempunyai lebih banyak ruang untuk menurunkan kadar faedah jangka pendek. Apabila Fed menurunkan kadar jangka pendek, ia secara amnya dianggap menaik untuk kedua-dua ekonomi dan pasaran saham. Pengecut lembu juga boleh berlaku kerana lebih banyak pelabur memilih bon jangka panjang berbanding dengan bon jangka pendek, yang mendorong kenaikan harga bon jangka panjang dan mengurangkan hasil.
Penumpuk lembu biasanya, tetapi tidak selalu, diikuti oleh keuntungan dalam pasaran saham dan pertumbuhan ekonomi.
Kekurangan Bull Flattener
Walaupun penyihir lembu biasanya menaikkan harga untuk sebahagian besar ekonomi dalam jangka pendek, kesan jangka panjang agak berbeza. Penumpuk lembu sering didorong oleh penurunan kadar faedah, yang secara langsung meningkatkan harga bon dan pulangan dalam jangka masa pendek. Walau bagaimanapun, harga bon yang lebih tinggi bermakna hasil yang lebih rendah dan pulangan yang lebih rendah untuk bon pada masa akan datang. Ia adalah pulangan yang lebih rendah yang dijangkakan untuk bon yang mendorong pelabur ke pasaran saham. Itu menaikkan harga saham dalam jangka pendek, tetapi harga saham yang lebih tinggi bermakna hasil dividen yang lebih rendah dan pulangan yang lebih rendah untuk stok dalam jangka panjang.
Penyerapan lembu boleh terjadi kerana jangkaan pertumbuhan jangka panjang, bukannya inflasi, merosot. Walau bagaimanapun, yang jarang berlaku kerana pertumbuhan ekonomi adalah lebih stabil dan boleh diramalkan daripada inflasi.
Contoh Flattener Bull
Apabila hasil pada bon jangka panjang jatuh lebih cepat daripada kadar faedah pada bon jangka pendek, kadar faedah mula berkumpul di persekitaran kadar biasa. Konvergensi, pada gilirannya, merapatkan lengkung hasil apabila diplot pada graf. Misalkan bahawa Perbendaharaan dua tahun menghasilkan 2.07%, dan Perbendaharaan 10 tahun menghasilkan 2.85% pada 9 Februari. Pada 10 Mac, Perbendaharaan dua tahun menghasilkan 2.05%, sementara 10 tahun Perbendaharaan menghasilkan 2.35%. Perbezaannya adalah dari 78 mata asas kepada 30 mata asas, jadi lengkung hasil menyingkat. Penyebaran itu berlaku kerana jangka panjang, Perbendaharaan sepuluh tahun, jatuh sebanyak 50 mata asas berbanding dengan penurunan 2 mata asas dalam jangka pendek, Perbendaharaan dua tahun. Kadar jangka panjang merosot lebih cepat daripada kadar jangka pendek, oleh itu ia adalah pengayuh lembu jantan.
