Apa Model Black?
Model Hitam, kadangkala dipanggil Black-76, adalah pelarasan model harga pilihan Black-Scholes yang lebih awal. Tidak seperti model terdahulu, model yang disemak ini berguna untuk menilai pilihan pada masa hadapan. Model Black digunakan dalam pemakaian pinjaman kadar pembolehubah terpilih dan juga digunakan untuk harga pelbagai derivatif.
Ini termasuk instrumen kewangan yang biasanya digunakan oleh institusi kewangan seperti bank global, dana bersama, dan dana lindung nilai: iaitu derivatif kadar faedah, topi dan lantai (yang dirancang untuk menawarkan perlindungan daripada perubahan besar dalam kadar faedah), serta pilihan bon dan swaption (instrumen kewangan yang menggabungkan swap kadar faedah dan opsyen, mereka boleh digunakan untuk melindung nilai terhadap risiko kadar faedah dan untuk mengekalkan fleksibiliti pembiayaan).
Bagaimana Model Black berfungsi
Pada tahun 1976, ahli ekonomi Amerika Fischer Black, salah seorang pengembang bersama bersama Myron Scholes dan Robert Merton dari model Black-Scholes untuk harga pilihan (yang diperkenalkan pada 1973), menunjukkan bagaimana model Black-Scholes dapat diubahsuai untuk menilai panggilan Eropah atau meletakkan opsyen pada kontrak niaga hadapan. Dia meletakkan teorinya dalam kertas akademik berjudul, "Harga Kontrak Komoditi." Oleh sebab itu, model Black juga disebut sebagai model Black-76.
Matlamat hitam dalam menulis kertas itu adalah untuk meningkatkan pemahaman semasa pilihan komoditi dan harga mereka dan memperkenalkan model yang boleh digunakan untuk model harga. Model sedia ada pada masa itu, termasuk model Black-Scholes dan Merton, tidak dapat menangani masalah ini. Dalam model 1976, Black menggambarkan harga niaga hadapan komoditi sebagai, "harga di mana kita boleh bersetuju untuk membeli atau menjualnya pada masa yang diberikan pada masa akan datang tanpa meletakkan apa-apa wang sekarang." dalam mana-mana kontrak komoditi mesti sama dengan jumlah faedah pendek.
Model 76 hitam membuat beberapa andaian, termasuk harga masa depan, adalah log-normal diedarkan dan bahawa perubahan harga niaga hadapan dijangka adalah sifar. Salah satu perbezaan utama antara model 1976 dan model Black-Scholes (yang menganggap kadar faedah bebas risiko yang diketahui, opsyen yang hanya boleh dilaksanakan pada kematangan, tidak ada komisen dan ketidaktentuan itu tetap malar), ialah model yang disemaknya menggunakan harga hadapan untuk memodelkan nilai opsyen niaga hadapan pada tempoh matang berbanding harga spot Black-Scholes yang digunakan. Ia juga mengandaikan bahawa turun naik adalah bergantung kepada masa, dan bukannya berterusan.
