Apakah Lelongan Bil?
Lelongan bil adalah lelongan awam untuk bil Perbendaharaan yang diadakan setiap minggu oleh Perbendaharaan AS. Setakat 2019, terdapat 24 peniaga utama yang diberi kuasa untuk membida secara langsung atas setiap isu. Inilah cara semua bil Perbendaharaan AS dikeluarkan.
Auction Bill Dijelaskan
Bil Perbendaharaan (T-bil) adalah sekuriti hutang jangka pendek yang dikeluarkan oleh kerajaan Amerika Syarikat melalui Jabatan Perbendaharaan untuk membantu membiayai hutang negara. Instrumen hutang ini matang dalam masa setahun dan dikeluarkan pada harga diskaun kepada nilai tara. Tempoh kematangan untuk T-bil adalah: 1 bulan (atau 4 minggu), 3 bulan (atau 13 minggu), 6 bulan (atau 26 minggu), dan 1 tahun (atau 52 minggu). Jumlah minimum yang boleh dibeli ialah $ 100, walaupun bil yang paling sering dijual mempunyai nilai setara antara $ 1, 000 dan $ 10, 000. Bil-bil dianggap sekuriti bebas risiko kerana ia disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS dan, oleh itu, hasil pada sekuriti ini digunakan sebagai penanda aras untuk kadar faedah jangka pendek. Bil-bil perbendaharaan dikeluarkan dalam bentuk elektronik melalui proses pembidaan lelongan yang dijalankan setiap minggu.
Pengumuman Lelongan
Pengumuman dikeluarkan beberapa hari sebelum lelongan bil untuk memulakan proses. Pengumuman ini termasuk maklumat seperti tarikh lelongan, tarikh terbitan, jumlah keselamatan yang akan dijual, tawaran waktu dekat, kelayakan penyertaan, dan sebagainya. Semua lelongan terbuka kepada orang ramai menerusi Sistem Perbendaharaan Secara Langsung Perbendaharaan atau Perbendaharaan Perbendaharaan (TAAPS).
Peranan Peniaga Primer
Lelongan bil menerima tawaran kompetitif untuk menentukan kadar diskaun yang akan dibayar pada setiap isu. Sekumpulan peniaga sekuriti, dikenali sebagai peniaga utama, diberi kuasa dan diwajibkan untuk mengemukakan tawaran persaingan pada bahagian pro-rata bagi setiap lelongan bil Perbendaharaan. Tawaran yang menang pada setiap isu akan menentukan kadar faedah yang dibayar atas isu tersebut. Sebaik sahaja isu dibeli, peniaga dibenarkan memegang, menjual, atau menjual bil. Permintaan untuk bil di lelongan ditentukan oleh keadaan pasaran dan ekonomi.
Peserta Lelongan Bajet
Para peserta dalam mana-mana lelongan Perbendaharaan terdiri daripada pelabur kecil dan pelabur institusi yang mengemukakan tawaran yang dikategorikan sebagai tender kompetitif atau tidak kompetitif. Tawaran tidak kompetitif dikemukakan oleh pelabur yang lebih kecil yang dijamin menerima bil, tetapi mereka tidak akan tahu apa kadar diskaun yang akan mereka terima sehingga lelongan ditutup. Sebenarnya, pelabur ini tidak menerima jaminan harga atau diskaun yang diterima. Seorang pelabur yang mengemukakan tawaran bukan persaingan bersetuju untuk menerima apa-apa kadar diskaun yang diputuskan pada lelong, yang ditentukan oleh sisi kompetitif lelongan yang dikendalikan sebagai lelongan Belanda. Tender minimum kompetitif untuk bil Perbendaharaan ialah $ 10, 000. Masa penutupan tidak kompetitif untuk bil adalah biasanya 11:00 am Waktu Timur pada hari lelong.
Penawar yang kompetitif tidak dijamin menerima sekuriti sebagai kelulusan tawaran bergantung kepada hasil diskaun yang dikemukakan. Tender yang kompetitif dikemukakan oleh pelabur yang lebih besar, seperti pelabur institusi. Setiap pembida adalah terhad kepada 35% daripada jumlah penawaran setiap lelongan bil. Setiap tawaran yang dikemukakan menentukan kadar terendah atau margin diskaun yang pelabur sanggup menerima sekuriti hutang. Tawaran dengan kadar diskaun paling rendah akan diterima terlebih dahulu. Kadar diskaun terendah yang memenuhi penawaran hutang yang dijual berfungsi sebagai hasil "menang" atau hasil yang diterima paling tinggi, selepas semua tawaran tidak kompetitif telah dikurangkan daripada jumlah sekuriti yang ditawarkan. Semua pelabur yang menawar atau melebihi tahap hasil yang menang menerima sekuriti dengan kadar diskaun ini. Semua pembida, kompetitif dan tidak kompetitif, akan menerima hasil ini.
Masa penutupan persaingan untuk bil biasanya 11:30 pagi Waktu Timur pada hari lelong.
Proses Lelongan
Sebagai contoh, katakan Perbendaharaan bertujuan untuk menaikkan $ 9 juta dalam satu tahun T-bil dengan kadar diskaun 5%. Mari kita anggap bida kompetitif yang dikemukakan adalah seperti berikut:
$ 1 juta pada 4.79%
$ 2.5 juta pada 4.85%
$ 2 juta pada 4.96%
$ 1.5 juta pada 5%
$ 3 juta pada 5.07%
$ 1 juta pada 5.1%
$ 5 juta pada 5.5%
Tawaran dengan kadar diskaun paling rendah akan diterima terlebih dahulu kerana kerajaan lebih suka membayar hasil yang lebih rendah kepada pelabur. Dalam kes ini, kerana Perbendaharaan sedang mencari untuk meningkatkan $ 9 juta, ia akan menerima tawaran dengan kadar terendah hingga 5.07%. Pada tanda ini, hanya $ 2 juta daripada tawaran $ 3 juta yang akan diluluskan. Semua tawaran melebihi kadar 5.07% akan diterima, dan tawaran di bawah akan ditolak. Sebenarnya, lelongan ini dibersihkan pada 5.07%, dan semua pembida yang kompetitif dan tidak berdaya saing menerima kadar diskaun 5.07%.
Pada hari penerbitan, Perbendaharaan menyerahkan T-tag kepada penawar yang tidak kompetitif yang membuat penyerahannya dalam lelongan bil tertentu. Sebagai pertukaran, Perbendaharaan mengenakan akaun bagi pembida tersebut untuk pembayaran sekuriti. Harga pembelian rang undang-undang T disenaraikan pada keputusan lelong siaran akhbar dan dinyatakan sebagai harga seratus dolar.
