Nisbah harga kepada pendapatan (P / E) adalah alat yang agak mudah untuk menilai nilai syarikat. Menilai dengan seberapa kerap nisbah P / E ditonjolkan oleh penganalisis Wall Street, media kewangan dan rakan sekerja di pejabat air sejuk - ia menggoda untuk berfikir ia adalah alat yang mudah untuk membuat pilihan pelaburan saham bijak. Fikirkan semula-nisbah P / E tidak selalu boleh dipercayai. Terdapat banyak sebab untuk berhati-hati terhadap penilaian saham berasaskan P / E.
Mengira Nisbah P / E: Kajian Cepat
Di permukaan, mengira harga kepada pendapatan adalah agak mudah. Langkah pertama dalam menghasilkan nisbah P / E adalah untuk mengira pendapatan sesaham (EPS) . Biasanya, EPS sama dengan keuntungan selepas cukai syarikat yang dibahagikan dengan bilangan saham dalam terbitan.
Ku EPS = Bilangan Saham Keuntungan Cukai Pasaran
Daripada EPS, kita boleh mengira nisbah P / E. Nisbah P / E sama dengan harga saham syarikat semasa dibahagikan dengan pendapatan sesaham pada tahun sebelumnya.
Ku EP = Harga EPSShare
Nisbah P / E sepatutnya memberitahu pelabur berapa tahun pendapatan semasa yang diperlukan oleh syarikat untuk menghasilkan untuk mencapai nilai saham pasaran semasa. Oleh itu, katakan syarikat khayalan Widget Corp memperoleh $ 1 sesaham sepanjang tahun lalu dan ia diperdagangkan pada $ 10.00 sesaham. Nisbah P / E ialah $ 10 / $ 1 = 10. Apa ini memberitahu kita bahawa harga pasaran itu pada 10 kali pendapatan. Atau dengan kata lain, bagi setiap saham yang dibeli, ia akan mengambil 10 tahun pendapatan kumulatif untuk menyamakan harga saham semasa. Sememangnya, pelabur ingin dapat membeli lebih banyak pendapatan untuk setiap dolar yang mereka bayar, jadi semakin rendah nisbah P / E, harga saham yang lebih murah.
Nisbahnya cukup sederhana, tetapi mari lihat beberapa bahaya yang berkaitan dengan mengambil nisbah P / E pada nilai muka.
Bahagian pertama persamaan P / E-adalah mudah. Kita boleh yakin dengan pasti apa harga pasaran. Sebaliknya, datang dengan nombor pendapatan yang sesuai boleh menjadi rumit. Anda perlu membuat banyak keputusan bagaimana menentukan pendapatan.
Apa itu Pendapatan Itu?
Sebagai permulaan, pendapatan tidak selalu jelas. Pendapatan boleh dipengaruhi oleh keuntungan atau kerugian luar biasa yang kadang-kadang mengaburkan sifat sebenar metrik pendapatan. Tambahan lagi, pendapatan yang dilaporkan boleh dimanipulasi oleh pengurusan syarikat untuk memenuhi jangkaan pendapatan, sementara pilihan perakaunan kreatif-mengalihkan dasar susutnilai atau menambah atau menolak keuntungan dan perbelanjaan yang tidak berulang-dapat menjadikan angka pendapatan baris lebih besar dan, seterusnya, P / E nisbah, lebih kecil dan saham kelihatan lebih murah. Pelabur perlu berhati-hati tentang bagaimana syarikat-syarikat tiba di nombor EPS yang dilaporkan. Pelarasan yang sewajarnya perlu dilakukan untuk mendapatkan ukuran pendapatan yang lebih tepat daripada apa yang dilaporkan pada kunci kira-kira.
Perolehan Trailing atau Forward?
Kemudian ada perkara sama ada untuk menggunakan pendapatan trailing atau angka pendapatan ke hadapan.
Terletak betul-betul di dalam penyata pendapatan syarikat terbitan terkini, pendapatan bersejarah adalah mudah dicari. Malangnya, mereka tidak banyak digunakan untuk pelabur, kerana mereka mengatakan sangat sedikit mengenai pendapatan yang ada untuk tahun dan tahun yang akan datang. Ia merupakan pendapatan masa depan syarikat yang pelabur berminat dengan kebanyakannya kerana ia mencerminkan prospek masa depan stok.
Pendapatan hadapan (juga dikenali sebagai pendapatan masa depan) adalah berdasarkan pendapat penganalisis Wall Street. Penganalisis, jika ada, biasanya cenderung terlalu optimistik dalam anggapan mereka dan ramalan berpendidikan. Pada penghujung hari, pendapatan hadapan menghadapi masalah menjadi lebih berguna daripada pendapatan bersejarah tetapi terdedah kepada ketidaktepatan.
Apa Tentang Pertumbuhan?
Batasan terbesar nisbah P / E: Ini memberitahu para pelabur tidak kira apa prospek pertumbuhan syarikat EPS. Sekiranya syarikat berkembang dengan pesat, anda akan berasa selesa membeli walaupun nisbah P / E yang tinggi, dengan mengetahui bahawa pertumbuhan dalam EPS akan membawa P / E turun ke paras yang lebih rendah. Jika ia tidak berkembang dengan cepat, anda boleh membeli-belah untuk stok dengan nisbah P / E yang lebih rendah. Selalunya sukar untuk mengetahui sama ada berganda P / E yang tinggi adalah hasil daripada pertumbuhan yang dijangkakan atau jika stok semata-mata overvalued.
Nisbah AP / E, walaupun satu dikira menggunakan anggaran pendapatan ke hadapan, tidak selalu memberitahu anda sama ada P / E sesuai dengan kadar pertumbuhan syarikat yang diramalkan. Jadi, untuk menangani batasan ini, kita berpaling kepada nisbah yang lain, nisbah PEG:
Ku PEG = Ramalan Kadar Pertumbuhan EPS Sepanjang 12 Bulan Seterusnya / E
Singkatnya, semakin rendah nisbah PEG, lebih baik. PEG 1 menyatakan bahawa P / E adalah sejajar dengan pertumbuhan; di bawah 1 menunjukkan bahawa anda membeli pertumbuhan EPS secara relatifnya sedikit; PEG yang lebih besar daripada 1 boleh bermakna stok terlalu mahal. Walau bagaimanapun, walaupun nisbah P / E diseragamkan untuk pertumbuhan, anda mendasaskan keputusan pelaburan anda terhadap anggaran luar, yang mungkin salah.
Apa Mengenai Hutang?
Akhirnya, ada masalah hutang syarikat. Nisbah P / E tidak memberi apa-apa faktor dalam jumlah hutang yang syarikat membawa pada lembaran imbangannya. Tahap hutang mempunyai kesan ke atas prestasi kewangan dan penilaian, tetapi P / E tidak membenarkan para pelabur membuat perbandingan epal ke epal antara firma bebas hutang dan mereka yang terjunan dengan pinjaman dan liabiliti yang belum dijelaskan.
Salah satu cara untuk menangani batasan ini adalah untuk mempertimbangkan nilai syarikat atau EV sebagai ganti harga (P).
Ku (Mudah) EV = MC + Net Debtwhere:
Katakan Widget Corp, dengan harga saham pasaran sebanyak $ 10 sesaham, juga membawa bersamaan $ 3 sesaham hutang bersih pada lembaran imbangannya. Oleh itu, syarikat itu akan mempunyai nilai perusahaan sebanyak $ 13 sesaham. Sekiranya Widget Corp menghasilkan EPS tahun ini $ 1, nisbah P / E akan menjadi 10. Tetapi pelabur yang lebih canggih akan melakukan pengiraan dengan nilai perusahaan dalam pengangka dan EBITDA dalam penyebut.
Garisan bawah
Pasti, nisbah P / E adalah popular dan mudah dikira. Tetapi ia mempunyai kekurangan yang besar yang perlu dipertimbangkan pelabur apabila menggunakannya untuk menilai nilai stok. Gunakannya dengan teliti. Tiada nisbah tunggal yang boleh memberitahu anda semua yang anda perlu tahu tentang stok. Pastikan anda menggunakan pelbagai nisbah untuk mendapatkan gambaran penuh mengenai prestasi kewangan dan penilaian saham.
