Apakah Hutang Boleh Tukar?
Hutang yang boleh ditukar adalah sejenis sekuriti hutang hibrid yang boleh ditukar kepada saham syarikat selain daripada syarikat penerbit (biasanya anak syarikat). Syarikat terbitan hutang boleh ditukar untuk beberapa sebab, termasuk penjimatan cukai dan melupuskan kepentingan besar dalam syarikat atau anak syarikat lain.
Memahami Hutang Boleh Tukar
Hutang tegar boleh ditakrifkan sebagai bon yang tidak memberi pelabur pilihan untuk menukar ke dalam ekuiti syarikat. Oleh kerana pelabur-pelabur ini tidak mengambil bahagian dalam apa-apa penghargaan harga dalam saham syarikat, hasil atas bon ini biasanya lebih tinggi daripada bon dengan pilihan tertanam untuk menukar. Satu jenis bon yang mempunyai ciri penukaran ialah hutang boleh tukar ganti.
Hutang yang boleh ditukar hanyalah bon lurus ditambah pilihan tertanam yang memberi pemegang bon hak untuk menukar keselamatan hutangnya ke ekuiti sebuah syarikat yang bukan penerbit hutang. Kebanyakan masa, syarikat asas adalah anak syarikat syarikat yang mengeluarkan hutang boleh tukar. Pertukaran itu mesti dilakukan pada masa yang telah ditentukan dan di bawah syarat-syarat tertentu yang digariskan pada masa pengeluaran. Dalam tawaran hutang yang boleh ditukar, syarat-syarat terbitan seperti harga penukaran, bilangan saham yang mana instrumen hutang boleh ditukar (nisbah penukaran), dan kematangan hutang dinyatakan dalam indenture bon pada masa terbitan. Kerana peruntukan pertukaran, hutang boleh tukar pada umumnya membawa kadar kupon yang lebih rendah dan menawarkan hasil yang lebih rendah daripada hutang lurus yang boleh dibandingkan, seperti halnya dengan hutang boleh tukar.
Hutang Boleh Tukar berbanding Hutang Tukar
Hutang yang boleh ditukarkan agak serupa dengan hutang boleh tukar, perbezaan utama adalah bahawa ia ditukar kepada saham penerbit yang mendasarinya daripada saham anak syarikat seperti halnya hutang boleh tukar ganti. Dalam erti kata lain, hasil hutang boleh tukar bergantung kepada prestasi syarikat berasingan, manakala hasil hutang boleh tukar bergantung kepada prestasi syarikat yang mengeluarkan.
Seorang penerbit memutuskan apabila bon boleh ditukar ditukar untuk saham manakala dengan hutang boleh tukar bon ditukar menjadi saham atau tunai apabila bon matang.
Menghargai Hutang Boleh Tukar
Harga hutang boleh tukar ganti adalah harga bon lurus ditambah nilai pilihan tertanam untuk bertukar. Oleh itu, harga hutang boleh tukar sentiasa lebih tinggi daripada harga hutang lurus memandangkan opsyen itu merupakan nilai tambah kepada pegangan pelabur.
Parity penukaran suatu bon boleh tukar adalah nilai saham yang boleh ditukar akibat menjalankan pilihan panggilan pada stok yang mendasari. Bergantung pada pariti pada masa pertukaran, pelabur menentukan sama ada menukar bon boleh tukar ke dalam saham asas akan menjadi lebih menguntungkan daripada mempunyai bon yang ditebus pada tarikh matang untuk faedah dan nilai tara.
Memungkiri Dengan Hutang Boleh Tukar
Sebuah syarikat yang ingin melepaskan atau menjual sebahagian besar pegangannya di syarikat lain boleh melakukannya melalui hutang yang boleh ditukar. Sebuah syarikat yang menjual sahamnya secara tergesa-gesa dalam syarikat lain boleh dilihat negatif di pasaran sebagai isyarat kemerosotan kesihatan kewangan. Juga, menaikkan isu ekuiti mungkin mengakibatkan kurang nilai saham yang baru diterbitkan. Oleh itu, melupuskan penggunaan bon dengan pilihan pertukaran boleh menjadi alternatif yang lebih bermanfaat untuk penerbit. Sehingga hutang boleh tukar menjadi matang, syarikat induk atau penerbit masih berhak menerima pembayaran dividen syarikat yang mendasari.
