Isi kandungan
- 1. Pemula gadai janji
- 2. Aggregator
- 3. Peniaga Sekuriti
- 4. Pelabur
- Garisan bawah
Anda mungkin melihat hipotek anda sebagai pinjaman yang membantu anda membeli rumah anda. Tetapi pelabur melihat gadai janji sebagai aliran aliran tunai masa depan. Aliran tunai ini dibeli, dijual, dilucutkan, ditransformasi, dan diikatkan securitisasi dalam pasaran gadai janji sekunder. Kerana kebanyakan gadai janji berakhir untuk dijual, pasaran gadai janji sekunder sangat besar dan sangat cair.
Dari titik permulaan hingga ke titik pembayaran bulanan peminjam berakhir dengan pelabur sebagai sebahagian daripada sekuriti yang disokong gadai janji (MBS), jaminan aset yang disokong (ABS), kewajipan gadai janji bercagar (CMO) atau obligasi hutang yang dijamin Pembayaran CDO), terdapat beberapa institusi yang berbeza yang mengagihkan beberapa peratusan yuran permulaan dan / atau aliran tunai bulanan., kami akan menunjukkan kepada anda bagaimana pasaran gadai janji sekunder berfungsi dan memperkenalkan anda kepada peserta utama.
Terdapat empat peserta utama dalam pasaran ini: peminjam gadai janji, agregator, peniaga sekuriti, dan pelabur.
1. Pemula gadai janji
Pemula gadai janji adalah syarikat pertama yang terlibat dalam pasaran gadai janji menengah. Pemula gadai janji terdiri daripada bank runcit, bank gadai janji dan broker gadai janji. Walaupun bank menggunakan sumber pendanaan tradisional mereka untuk menutup pinjaman, bank gadai janji biasanya menggunakan apa yang dikenal sebagai garis gudang kredit untuk membiayai pinjaman. Kebanyakan bank, dan hampir semua bank gadai janji, cepat menjual gadai janji baru yang berasal dari pasaran sekunder.
Satu perbezaan untuk diperhatikan ialah bank-bank dan bank gadai janji menggunakan dana mereka sendiri untuk menutup gadai janji dan broker gadai janji tidak. Sebaliknya, broker gadai janji bertindak sebagai ejen bebas untuk bank atau bank gadai janji, meletakkan mereka bersama-sama dengan pelanggan (peminjam).
Walau bagaimanapun, bergantung pada saiz dan kecanggihannya, peminjam gadai janji mungkin mengagihkan gadai janji untuk jangka masa tertentu sebelum menjual keseluruhan pakej; ia juga boleh menjual pinjaman individu kerana ia berasal. Terdapat risiko yang terlibat untuk pemula apabila ia memegang gadai janji selepas kadar faedah telah disebut dan dikunci oleh peminjam. Sekiranya gadai janji tidak dijual secara serentak ke pasaran sekunder pada masa peminjam mengunci kadar faedah, kadar faedah boleh berubah, yang mengubah nilai gadai janji di pasaran sekunder dan, akhirnya, keuntungan pemula membuat gadai janji.
Asal-usul yang agregat hipotek sebelum menjualnya kerap melindungi saluran hipotek mereka terhadap pergeseran kadar faedah. Terdapat jenis transaksi khas yang disebut perdagangan usaha terbaik, yang direka untuk penjualan gadai janji tunggal, yang menghapuskan keperluan bagi pencetus untuk melindung nilai gadai janji. Pemula yang lebih kecil cenderung untuk menggunakan usaha yang terbaik.
Secara umum, peminjam gadai janji membuat wang melalui bayaran yang dikenakan untuk memulakan gadai janji dan perbezaan antara kadar faedah yang diberikan kepada peminjam dan premium pasaran sekunder akan membayar kadar faedah tersebut.
2. Aggregator
Agregator adalah syarikat seterusnya dalam garis peserta pasaran gadai janji menengah. Pengagregat adalah pemula gadai janji yang besar dengan hubungan dengan firma Wall Street dan syarikat yang ditaja kerajaan (GSE), seperti Fannie Mae dan Freddie Mac. Agregator membeli gadai janji baru yang berasal dari pemula yang lebih kecil, dan bersama dengan asal mereka sendiri, membentuk kolam gadai janji yang mereka sekuriti sekuriti ke dalam sekuriti bersandarkan gadai janji peribadi label (dengan bekerja dengan firma Wall Street) atau bentuk sekuriti yang disokong gadai janji agensi (dengan bekerja melalui GSE).
Sama seperti pemula, agregator mesti melindung nilai hipotek dalam saluran paip mereka dari masa mereka komited untuk membeli gadai janji, melalui proses pensekuritian, dan sehingga MBS dijual kepada peniaga sekuriti. Menggariskan saluran paip gadai janji adalah satu tugas yang kompleks disebabkan oleh kejatuhan dan risiko tersebar. Agregator membuat keuntungan dengan perbezaan harga yang mereka bayar untuk gadai janji dan harga yang mereka boleh menjual MBS yang disokong oleh gadai janji tersebut, bergantung kepada keberkesanan lindung nilai mereka.
3. Peniaga Sekuriti
Selepas MBS ditubuhkan (dan kadang-kadang sebelum ia terbentuk, bergantung kepada jenis MBS), ia dijual kepada peniaga sekuriti. Kebanyakan firma broker Wall Street mempunyai meja perdagangan MBS. Peniaga di meja ini melakukan semua jenis perkara kreatif dengan MBS dan pinjaman keseluruhan gadai janji; matlamat akhir adalah untuk menjualnya sebagai sekuriti kepada pelabur. Peniaga kerap menggunakan MBS untuk struktur CMO, ABS, dan CDOs. Urusniaga ini boleh distrukturkan untuk mempunyai ciri-ciri prapembayaran yang berbeza dan agak pasti dan penarafan kredit yang lebih baik berbanding dengan MBS asas atau keseluruhan pinjaman. Peniaga membuat penyebaran harga di mana mereka membeli dan menjual MBS, dan melihat untuk membuat keuntungan arbitraj dalam cara mereka menyusun pakej CMO, ABS, dan CDO tertentu.
4. Pelabur
Pelabur adalah pengguna akhir gadai janji. Kerajaan asing, dana pencen, syarikat insurans, bank, GSE dan dana lindung nilai adalah semua pelabur besar dalam gadai janji. MBS, CMO, ABS, dan CDO menawarkan para pelabur pelbagai hasil berpotensi berdasarkan pelbagai risiko kredit dan risiko kadar faedah.
Kerajaan asing, dana pencen, syarikat insurans dan bank biasanya melabur dalam produk gadai janji yang dinilai tinggi. Beberapa tranche berkaitan pelbagai gadai janji berstruktur dicari oleh para pelabur untuk profil risiko prapembayaran dan kadar faedah mereka. Dana lindung nilai biasanya pelabur besar dalam produk gadai janji dengan penarafan kredit yang rendah dan produk gadai janji berstruktur yang mempunyai risiko kadar faedah yang lebih tinggi.
Daripada semua pelabur gadai janji, GSE mempunyai portfolio terbesar. Jenis produk gadai janji yang mereka boleh melabur di sebahagian besarnya dikawal oleh Pejabat Pengawasan Perusahaan Perumahan Persekutuan.
Garisan bawah
Beberapa peminjam sedar sejauh mana hipotek mereka dihiris, dicincang, dan didagangkan. Dalam masa beberapa minggu, mungkin sebulan, dari masa hipotek berasal ia boleh menjadi sebahagian daripada CMO, ABS, atau CDO. Pengguna akhir gadai janji mungkin merupakan dana lindung nilai yang membuat taruhan kadar faedah arah atau menggunakan kedudukan leveraged untuk mengeksploitasi penyelewengan harga perkaitan kecil, atau mungkin bank pusat negara asing yang suka penarafan kredit MBS agensi.
Di sisi lain, ia boleh menjadi sebuah syarikat insurans yang berpangkalan di Brussels yang tertarik dengan profil tempoh dan konvensyen tranche tertentu dalam perjanjian ABS, CMO atau CDO. Pasaran gadai janji menengah adalah besar, cair dan kompleks dengan beberapa institusi yang bersungguh-sungguh untuk mengambil sepotong gadai janji.
