Apa yang dimaksudkan sebagai Bear Steepener?
A steepener beruang adalah pelebaran keluk hasil yang disebabkan oleh kadar faedah jangka panjang yang meningkat pada kadar lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Seorang steepener beruang biasanya mencetuskan jangkaan inflasi yang meningkat-atau kenaikan harga yang meluas di seluruh ekonomi. Peningkatan inflasi boleh menyebabkan Federal Reserve meningkatkan kadar faedah untuk memperlahankan harga daripada naik terlalu cepat. Para pelabur, pada gilirannya, menjual bon jangka panjang tetap mereka yang sedia ada sejak hasil itu akan kurang menarik dalam persekitaran kenaikan kadar. Hasilnya adalah steepener beruang kerana pelabur menjual bon jangka panjang memihak kepada kematangan yang lebih pendek ketika mereka menunggu kenaikan harga untuk menyelesaikan sebelum membeli obligasi jangka panjang lagi.
Takeaways Utama
- A steepener beruang adalah pelebaran keluk hasil yang disebabkan oleh kadar jangka panjang yang meningkat pada kadar lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Bear steepener biasanya berlaku apabila pelabur prihatin terhadap inflasi atau pasaran saham menurun dalam jangka pendek. Trader boleh mengambil kesempatan daripada steepener beruang dengan jangka panjang (membeli) bon jangka pendek dan pendek (menjual) bon jangka panjang.
Memahami Bear Steepener
Seorang steepener beruang berlaku apabila terdapat penyebaran atau perbezaan yang lebih besar antara kadar bon jangka pendek dan kadar bon jangka panjang-selagi ia disebabkan oleh kadar jangka panjang yang meningkat lebih cepat daripada kadar jangka pendek. Perbendaharaan AS biasanya digunakan oleh pelabur untuk menilai sama ada kadar faedah meningkat atau jatuh. Perbendaharaan AS adalah bon atau instrumen hutang yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan AS untuk mengumpul wang untuk kerajaan AS. Setiap bon biasanya membayar kadar pulangan atau hasil.
Perbezaan antara kadar jangka pendek dan jangka panjang pelbagai bon dan kematangan mereka telah diperkenalkan secara grafik dalam apa yang dikenali sebagai lengkung hasil. Hujung pendek keluk hasil adalah berdasarkan kadar faedah jangka pendek, yang ditentukan oleh jangkaan pasaran Federal Reserve. Pada asasnya, ia meningkat apabila Fed dijangka menaikkan kadar faedah dan jatuh apabila kadar faedah dijangka dipotong. Hujung panjang keluk hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan bekalan pelabur, pertumbuhan ekonomi, dan pelabur institusi yang berdagang blok besar sekuriti pendapatan tetap.
Curve Yield dan Steepener Bear
Keluk hasil menunjukkan kadar hasil bon dengan kematangan yang terdiri dari 3 bulan hingga 30 tahun, di mana sekuriti Perbendaharaan AS biasanya digunakan dalam pengiraan. Dalam persekitaran kadar faedah biasa, lengkung lereng ke atas dari kiri ke kanan, menunjukkan keluk hasil biasa. Keluk hasil biasa adalah satu di mana bon dengan tempoh matang jangka pendek mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang jangka panjang.
Apabila bentuk lengkungnya rata, ia bermakna penyebaran antara kadar jangka panjang dan kadar jangka pendek adalah menyempitkan. Keluk hasil yang meruncing cenderung berlaku apabila kadar faedah jangka pendek meningkat dengan lebih cepat daripada hasil jangka panjang, atau dengan cara lain, apabila kadar jangka panjang berkurangan lebih cepat daripada kadar faedah jangka pendek.
Di sisi lain, keluk hasil menonjol apabila penyebaran antara hasil jangka pendek dan jangka panjang melebar. Sekiranya keluk hasil mencemari kerana kadar jangka panjang meningkat lebih cepat daripada kadar jangka pendek, ia dikenali sebagai steepener beruang. Istilah ini mendapat namanya kerana ia cenderung menurun untuk pasaran ekuiti sejak kenaikan kadar jangka panjang menunjukkan inflasi dan kenaikan kadar faedah masa depan oleh Fed. Apabila kenaikan harga Fed, ekonomi perlahan, sebahagiannya, disebabkan kadar pinjaman dan pinjaman yang lebih tinggi. Hasilnya boleh menyebabkan pelabur menjual ekuiti.
Pertimbangan Khas
Ingat bahawa terdapat hubungan songsang antara harga bon dan hasil, iaitu, apabila harga turun, hasil bon naik, dan sebaliknya. Peniaga bon boleh memanfaatkan penyebaran berleluasa yang dibawa oleh seorang steepener beruang dengan jangka panjang bon jangka panjang dan kekurangan jangka panjang, mewujudkan kedudukan bersih bersih. Apabila hasil meningkat dan penyebaran semakin melebar, peniaga akan memperoleh lebih banyak bon bon jangka pendek yang dibeli daripada kehilangan bon jangka panjang.
Bear Steepener vs. Bull Steepener
Lengkung hasil curam boleh menjadi curam lembu atau curam beruang. Pencari lembu dicirikan oleh kadar jangka pendek yang jatuh lebih cepat daripada kadar jangka panjang. Kedua-dua istilah adalah sama dan menggambarkan kurva hasil curam kecuali bahawa steepener beruang didorong oleh perubahan dalam kadar jangka panjang. Sebaliknya, steepener lembu didorong oleh penurunan kadar jangka pendek yang mempunyai kesan yang lebih besar pada keluk hasil. Pencuri lembu mendapat namanya kerana ia cenderung untuk menaikkan harga bagi pasaran ekuiti dan ekonomi kerana ia menunjukkan Fed memotong kadar faedah untuk meningkatkan pinjaman dan merangsang ekonomi.
Contoh dari Bear Steepener
Mari lihat contoh secara terperinci. Pada 20 November 2019, hasil bagi nota Perbendaharaan 10 tahun ialah 1.73%, dan nota Perbendaharaan 2 tahun menghasilkan 1.56%. Penyebaran antara kedua-dua hasil pada masa itu adalah 17 mata asas (atau 1.73% - 1.56%) - yang boleh digambarkan sebagai agak rata.
Katakan dua bulan kemudian, hasil bon bagi kedua-dua sekuriti meningkat di mana 10 tahun adalah 2.73%, dan 2 tahun ialah 1.86%. Penyebaran hasil kini telah melebar pada 87 mata asas (atau 2.73% - 1.86%).
Walau bagaimanapun, perbezaan antara hasil jangka panjang adalah 100 mata asas (2.73% - 1.73%), sementara perbezaan antara hasil jangka pendek ialah 30 mata asas (1.86% - 1.56%). Dalam erti kata lain, peristiwa itu adalah pengetam beruang sejak kadar jangka panjang meningkat dengan jumlah yang lebih besar daripada kadar jangka pendek dalam tempoh yang sama.
