Apa Adakah Kadar Kadar Lelongan Jaminan?
Jaminan kadar lelongan (ARS) adalah jaminan hutang yang dijual melalui lelongan Belanda. Keselamatan kadar lelongan dijual pada kadar faedah yang akan menghapuskan pasaran pada hasil terendah. Ini memastikan bahawa semua pembida pada ARS menerima hasil yang sama dalam isu hutang.
Kadar faedah pada ARS ditetapkan semula secara berkala semasa setiap lelongan.
Memahami Keselamatan Kadar Lelong (ARS)
Penerbit perbandaran dan korporat yang berusaha menaikkan hutang pada kos yang rendah dan mencari fleksibiliti kadar berubah boleh menuju laluan sekuriti kadar lelongan (ARS). Sekuriti kadar lelongan adalah isu hutang jangka sederhana hingga panjang yang mempunyai kadar faedah ditentukan melalui proses lelongan Belanda. ARS, sedemikian rupa, bertindak seolah-olah adalah isu jangka pendek sejak kadar faedah diset semula kira-kira setiap bulan. Lelongan Belanda adalah struktur lelongan awam yang menawarkan harga tawaran setelah mengambil semua tawaran dan menentukan harga tertinggi di mana jumlah penawaran itu boleh dijual.
Sebelum lelongan, broker membincangkan pelbagai kemungkinan kadar ARS dengan pelanggan mereka. Perbincangan ini, yang disebut sebagai "harga harga", memberi pelanggan asas bagi kadar kemungkinan, tetapi pelabur bebas untuk menghantar tawaran di luar julat ini. Pelabur memasuki proses pembidaan yang kompetitif dengan mengemukakan tawaran yang menentukan bilangan saham, dalam denominasi $ 25, 000, bahawa mereka bersedia untuk membeli dan kadar faedah yang paling rendah yang mereka akan terima daripada bon tersebut. Tawaran akan diterima sehingga tarikh akhir yang mana ejen lelong mengira kadar penjelasan berdasarkan bida yang dikemukakan. Kadar penjelasan adalah kadar faedah yang akan dibayar pada sekuriti sehingga lelongan berikutnya. Sekiranya kadar bida pelabur kurang daripada kadar penjelasan, pelabur akan menerima semua atau sebahagian daripada tawaran yang dikehendaki. Tawaran yang diletakkan di atas kadar penjelasan tidak akan diisi.
Lelongan untuk ARS diadakan setiap tujuh, 28, atau 35 hari, di mana kadarnya ditetapkan semula. Kupon dibayar sama ada sejurus selepas setiap tempoh lelongan berakhir dan hasilnya diselesaikan atau setiap suku tahun. Para pelabur tertarik dengan sekuriti ini kerana penarafan gred pelaburan yang tinggi sebagai tambahan kepada hakikat bahawa mereka dikecualikan daripada cukai persekutuan, negeri, dan tempatan. ARS juga menyediakan hasil selepas cukai yang lebih tinggi daripada instrumen pasaran wang kerana kerumitan mereka dengan peningkatan risiko.
Pada tahun 2008, pasaran lelongan ARS gagal apabila empat bank pelaburan utama di pasaran - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley, dan Merrill Lynch - enggan bertindak sebagai pembida jalan terakhir seperti biasa kerana kecairan. Broker yang menjual sekuriti ini bagi pihak penerbit membawa pembeli percaya bahawa mereka adalah cecair. Apabila kelemahan ARS menjadi terang, lelongan menarik terlalu banyak penawar untuk menubuhkan kadar penjelasan, mengakibatkan ketidakupayaan pemegang ARS untuk menjual pelaburan jangka panjang mereka yang telah menjadi tidak cair. Sebenarnya, pasaran untuk sekuriti kadar lelongan telah tidak lagi wujud.
