Definisi teori harga arbitrase (apt)

Apakah Teori Penentuan Arbitrase (APT)?

Teori Penentuan Arbitrage (APT) adalah model harga aset pelbagai faktor berdasarkan idea bahawa pulangan aset boleh diramalkan menggunakan hubungan linear antara pulangan yang dijangkakan aset dan beberapa pembolehubah makroekonomi yang menangkap risiko yang sistematik. Ia adalah alat yang berguna untuk menganalisis portfolio dari perspektif pelaburan nilai, untuk mengenal pasti sekuriti yang mungkin salah untuk sementara.

Teori Penentuan Arbitraj

Formula untuk Model Teori Penentuan Arbitraj

Ku $\begin{matrix} {E (R)}_{i} = E (R)_{z} + (E (Saya) - E (R)_{z}) \times β_{n} \\ di mana: \\ {E (R)}_{i} = Pulangan yang dijangkakan ke atas aset \\ R_{z} = Kadar pulangan bebas risiko \\ β_{n} = Kepekaan harga aset kepada makroekonomi \\ faktor n \\ E i = Premium risiko yang dikaitkan dengan faktor i \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {E (R)} _ \ text {i} = E (R) _z + (E (I) - E (R) _z) times \ beta_n \\ & \ textbf {:} \ & \ text {E (R)} _ \ text {i} = \ text {Pulangan yang dijangkakan pada aset} \ & R_z = \ text {Kadar pulangan bebas risiko} \ & \ beta_n = teks {Kepekaan harga aset untuk makroekonomi} \ & \ text {factor} textit {n} \ & Ei = \ text {Premium risiko yang dikaitkan dengan faktor} textit {i} \ \ end {aligned}$ E (R) i = E (R) z + (E (I) -E (R) z) × βn di mana: E (R) i = Diharapkan pulangan atas asetRz = kadar pulihan = Kepekaan harga aset kepada makroekonomi nEi = Premium risiko dikaitkan dengan faktor i

Koefisien beta dalam model APT dianggarkan dengan menggunakan regresi linear. Pada umumnya, pulangan sekuriti sejarah dikembalikan kepada faktor untuk menganggarkan beta.

Bagaimana Teori Penentuan Arbitrase berfungsi

Teori harga arbitrase telah dikembangkan oleh ahli ekonomi Stephen Ross pada tahun 1976, sebagai alternatif kepada model harga aset modal (CAPM). Tidak seperti CAPM, yang menganggap pasaran adalah sangat cekap, APT menganggap pasaran kadang-kadang salah laku sekuriti, sebelum pasaran akhirnya membetulkan dan sekuriti bergerak kembali ke nilai saksama. Dengan menggunakan APT, arbitrageurs berharap untuk memanfaatkan sebarang penyelewengan dari nilai pasaran yang adil.

Walau bagaimanapun, ini bukan operasi bebas risiko dalam rasa arbitrase klasik, kerana pelabur mengandaikan bahawa model adalah betul dan membuat perdagangan berarah-bukannya mengunci keuntungan bebas risiko.

Model Matematik untuk APT

Walaupun APT lebih fleksibel daripada CAPM, ia lebih kompleks. CAPM hanya mengambil kira satu risiko pasaran faktor-manakala formula APT mempunyai beberapa faktor. Dan ia mengambil sejumlah besar penyelidikan untuk menentukan kepekaan keselamatan terhadap pelbagai risiko makroekonomi.

Faktor-faktor serta berapa banyak daripada mereka digunakan adalah pilihan subjektif, yang bermaksud pelabur akan mempunyai keputusan yang berbeza-beza bergantung kepada pilihan mereka. Walau bagaimanapun, empat atau lima faktor biasanya akan menjelaskan sebahagian besar pulangan keselamatan. (Untuk lebih banyak perbezaan antara CAPM dan APT, bagaimana teori harga CAPM dan harga arbitrase berbeza.)

Faktor APT adalah risiko sistematik yang tidak dapat dikurangkan dengan kepelbagaian portfolio pelaburan. Faktor makroekonomi yang terbukti paling boleh dipercayai sebagai peramal harga termasuklah perubahan inflasi yang tidak dijangkakan, produk negara kasar (GNP), spread bon korporat dan perubahan dalam keluk hasil. Faktor lain yang sering digunakan ialah keluaran dalam negara kasar (KDNK), harga komoditi, indeks pasaran dan kadar pertukaran.

Takeaways Utama

Teori Penentuan Arbitrage (APT) adalah model penetapan harga aset pelbagai faktor berdasarkan idea bahawa pulangan aset boleh diramalkan menggunakan hubungan linear antara pulangan aset yang diharapkan dan beberapa pembolehubah makroekonomi yang menangkap risiko yang sistematik. Tidak seperti CAPM, yang menganggap pasaran adalah sangat cekap, APT menganggap pasaran kadang-kadang salah laku sekuriti, sebelum pasaran akhirnya membetulkan dan sekuriti bergerak kembali ke nilai saksama. Menggunakan APT, arbitrageurs berharap dapat memanfaatkan sebarang penyelewengan dari nilai pasaran yang adil.

Contoh Bagaimana Teori Penentuan Arbitrage Digunakan

Sebagai contoh, empat faktor berikut telah dikenalpasti sebagai menerangkan kembalian stok dan kepekaannya terhadap setiap faktor dan premium risiko yang dikaitkan dengan setiap faktor telah dikira:

Pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK): ß = 0.6, RP = 4% Kadar Inflasi: ß = 0.8, RP = 2% Harga emas: ß = -0.7, RP = RP = 9% Kadar bebas risiko ialah 3%

Menggunakan formula APT, pulangan yang dijangkakan dikira sebagai:

Pulangan yang dijangkakan = 3% + (0.6 x 4%) + (0.8 x 2%) + (-0.7 x 5%) + (1.3 x 9%) = 15.2%

Isi kandungan: