Apakah Teori Habitat Pilihan?
Teori habitat pilihan adalah teori struktur istilah yang menunjukkan bahawa pelabur bon yang berbeza memilih satu tempoh kematangan yang lain dan hanya bersedia untuk membeli bon di luar keutuhan kematangan mereka jika premium risiko untuk jangkamasa matang tersedia. Teori ini juga mencadangkan bahawa apabila semua yang lain sama, pelabur memilih untuk memegang bon jangka pendek sebagai ganti bon jangka panjang dan hasil pada bon jangka panjang harus lebih tinggi daripada bon jangka pendek.
Takeaways Utama
- Teori habitat pilihan mengatakan bahawa pelabur lebih suka tempoh kematangan tertentu berbanding yang lain apabila ia datang kepada struktur terma bon. Pelabur hanya bersedia untuk membeli di luar pilihan mereka jika cukup premium risiko (hasil yang lebih tinggi) tertanam dalam ikatan yang lain. Teori habitat yang disukai menunjukkan bahawa semua yang lain sama, pelabur harus memilih ikatan jangka pendek lebih panjang daripada makna jangka panjang hasil bon jangka panjang harus lebih tinggi. Sementara itu, teori segmentasi pasaran menunjukkan bahawa para pelabur hanya peduli dengan hasil, bersedia untuk membeli obligasi setiap kematangan.
Bagaimana Teori Habitat Pilihan berfungsi
Sekuriti dalam pasaran hutang boleh dikategorikan kepada tiga segmen-hutang jangka pendek, jangka menengah, dan hutang jangka panjang. Apabila tempoh kematangan jangka ini direkodkan berbanding hasil yang sepadan, lengkung hasil ditunjukkan. Pergerakan dalam bentuk lengkung hasil dipengaruhi oleh beberapa faktor termasuk permintaan pelabur dan pembekalan sekuriti hutang.
Teori segmentasi pasaran menyatakan bahawa keluk hasil ditentukan oleh penawaran dan permintaan bagi instrumen hutang dengan kematangan yang berbeza. Tahap permintaan dan penawaran dipengaruhi oleh kadar faedah semasa dan jangkaan kadar faedah masa hadapan. Pergerakan dalam penawaran dan permintaan untuk bon pelbagai kematangan menyebabkan perubahan dalam harga bon. Oleh kerana harga bon menjejaskan hasil, pergerakan ke atas (atau ke bawah) dalam harga bon akan membawa kepada pergerakan ke bawah (atau ke atas) dalam hasil bon.
Sekiranya kadar faedah semasa adalah tinggi, pelabur menjangkakan kadar faedah jatuh pada masa hadapan. Atas sebab ini, permintaan bagi bon jangka panjang akan bertambah sejak pelabur akan mahu mengunci kadar semasa yang lebih tinggi pada pelaburan mereka. Memandangkan penerbit bon cuba meminjam dana daripada pelabur dengan kos pinjaman yang terendah, mereka akan mengurangkan penawaran bon yang mempunyai faedah tinggi ini. Permintaan yang meningkat dan penurunan bekalan akan menaikkan harga bagi bon jangka panjang, yang membawa kepada penurunan hasil jangka panjang. Oleh itu, kadar faedah jangka panjang akan lebih rendah daripada kadar faedah jangka pendek. Sebaliknya dari fenomena ini adalah berteori apabila kadar semasa adalah rendah dan pelabur menjangkakan bahawa kadar akan meningkat dalam jangka panjang.
Teori habitat yang dipilih mengatakan bahawa pelabur tidak hanya peduli dengan pulangan tetapi juga kematangan. Oleh itu, untuk menarik pelabur membeli kematangan di luar pilihan mereka, harga mesti termasuk premium risiko / diskaun.
Teori Habitat Pilihan berbanding Teori Segmentasi Pasaran
Teori habitat yang disukai adalah sejenis teori segmen pasaran yang menunjukkan bahawa jangkaan hasil jangka panjang adalah perkiraan hasil jangka pendek semasa. Alasan di sebalik teori segmen pasaran adalah bahawa pelabur bon hanya peduli terhadap hasil dan sanggup membeli bon setiap kematangan, yang secara teori bermaksud struktur jangka panjang melainkan jangkaan adalah untuk kenaikan harga.
Teori habitat pilihan memperluaskan teori jangkaan dengan mengatakan bahawa pelabur bon peduli tentang kedewasaan dan pulangan. Ia menunjukkan bahawa hasil jangka pendek akan hampir selalu lebih rendah daripada hasil jangka panjang disebabkan oleh premium tambahan yang diperlukan untuk menarik pelabur bon untuk membeli bukan sahaja bon jangka panjang tetapi bon di luar keutamaan matangnya.
Para pelabur bon lebih suka segmen pasaran tertentu dalam urus niaga mereka berdasarkan struktur jangka atau keluk hasil dan selalunya tidak memilih instrumen hutang jangka panjang melalui bon jangka pendek dengan kadar faedah yang sama. Satu-satunya cara pelabur bon akan melabur dalam sekuriti hutang di luar keutamaan jangka matang mereka, mengikut teori habitat pilihan, jika mereka diberi kompensasi secukupnya untuk keputusan pelaburan. Premium risiko mestilah cukup besar untuk mencerminkan sejauh mana kebencian terhadap sebarang harga atau risiko pelaburan semula.
Sebagai contoh, pemegang bon yang memilih untuk memegang sekuriti jangka pendek berikutan risiko kadar faedah dan impak inflasi terhadap bon jangka panjang akan membeli bon jangka panjang jika kelebihan hasil pelaburan adalah penting.
