Isi kandungan
- Risiko Counterparties
- Menentukan Hak dan Salah
- Contoh Konsep Sedikit
- Risiko Kesalahan Khusus
- Risiko Kesalahan Umum
- Risiko Kanan
- SWWR dalam Transaksi Terjamin
- SWWR-GWWR Hybrid
- Garisan bawah
Risiko Counterparties
Risiko kredit rakan niaga (CCR) telah menjadi tumpuan sejak krisis kewangan 2007-08. Kepentingannya dalam menilai risiko dan kesan keseluruhan ke atas pasaran kewangan telah diakui secara meluas. Dan dengan garis panduan Basel 3 mengenai keperluan modal kawal selia kini berkuatkuasa sepenuhnya, dan garis panduan lain yang dijangka akan dimuktamadkan pada 2018-9, ini ditetapkan sebagai bidang keutamaan yang tinggi untuk pengawal selia dan institusi kewangan.
Cara yang salah risiko dan risiko cara yang betul adalah dua jenis risiko yang mungkin timbul dalam risiko kredit rakan niaga. Risiko cara yang salah boleh diklasifikasikan ke dalam SWWR (risiko salah laku tertentu) dan GWWR (risiko salah laku umum).
Menentukan Hak dan Salah
Katakan pihak kaunter A memasuki perdagangan dengan rakan niaga B. Jika, semasa hayat perdagangan, pendedahan kredit dari rakan niaga A kepada rakan niaga B meningkat pada masa yang sama bahawa kepercayaan kredit dari rakan niaga B merosot, maka kita mempunyai kes salah risiko jalan raya (WWR). Dalam senario sedemikian, pendedahan kredit kepada satu pihak adalah berkorelasi dengan kualiti kredit rakan niaga yang lain dan keupayaan untuk membuat bayaran apabila perlu. Dalam erti kata lain, rakan niaga lebih cenderung untuk mungkir kerana ia kehilangan lebih banyak pada kedudukan perdagangan.
- Risiko salah laku yang nyata (SWWR), timbul disebabkan oleh faktor-faktor tertentu yang mempengaruhi rakan niaga, seperti penarafan penarafan, pendapatan yang kurang baik atau litigasi. Risiko salah laku secara umum (GWWR) - juga dikenali sebagai risiko tipu muslihat-berlaku apabila kedudukan perdagangan dipengaruhi oleh faktor makroekonomi seperti kadar faedah, kekacauan politik, atau inflasi di rantau tertentu.
Risiko cara yang betul (RWR), sebaliknya, adalah bertentangan dengan risiko yang salah. Apabila kelebihan kredit rakan niaga meningkat sebagai kewajipan pembayarannya meningkat pada perdagangan itu, ia dipanggil risiko cara yang betul.
Di CCR, ini adalah risiko positif, yang bermaksud bahawa risiko cara yang betul adalah baik untuk diambil manakala risiko cara yang salah harus dielakkan. Institusi kewangan digalakkan untuk menstrukturkan urus niaga mereka supaya mereka membawa risiko cara yang betul dan tidak berisiko. Risiko WWR dan cara yang betul adalah, bersama, dirujuk sebagai risiko arah arah (DWR).
Contoh Konsep Sedikit
Keseimbangan sekeping ini akan didedikasikan untuk memberikan contoh pelbagai jenis risiko cara yang betul dan salah yang mungkin wujud dalam senario yang berbeza. Contoh-contoh ini akan menggunakan rangka kerja firma, sekuriti dan transaksi yang berikut.
Risiko Kesalahan Khusus
Cortana Inc. membeli pilihan dengan saham Alfa Inc (ALFI) sebagai asas pada hari 12 dari Alfa Inc.
Pada Hari 24, ALFI telah jatuh ke $ 60 kerana penurunan dalam penarafannya dan pilihannya adalah dalam bentuk wang. Di sini, pendedahan Cortana Inc. kepada Alfa Inc. telah meningkat kepada $ 15 (harga mogok tolak harga semasa) pada masa yang sama bahawa Alfa Inc. lebih cenderung gagal membayarnya. Ini adalah kes risiko yang salah dengan cara tertentu.
Risiko Kesalahan Umum
BAC Bank, yang berpusat di Singapura, memasuki swap pulangan penuh (TRS) dengan Alfa Inc. Selaras dengan perjanjian swap, BAC Bank membayar jumlah pulangan atas bonnya BND_BAC_AA dan menerima kadar LIBOR terapung ditambah 3% daripada Alfa Inc. Sekiranya kadar faedah mula naik secara global, maka kedudukan kredit Alfa Inc. bertambah buruk pada masa yang sama bahawa liabiliti pembayarannya meningkat kepada BAC Bank. Ini adalah satu contoh transaksi yang membawa risiko cara yang salah (situasi BAC adalah disebabkan oleh apa-apa yang khusus untuk operasinya, tetapi kenaikan kadar faedah antarabangsa).
Risiko Kanan
Sparrow Inc. membeli pilihan panggilan dengan stok ALFI sebagai asas pada Hari 1 dari Alfa Inc.
Pada hari ke-30, pilihan panggilan adalah wang dan mempunyai nilai $ 15, yang juga pendedahan Sparrow Inc. kepada Alfa Inc. Sepanjang tempoh yang sama, stok ALFI telah meningkat kepada $ 80 kerana memenangi tuntutan mahkamah utama terhadap firma lain. Kita dapat melihat bahawa pendedahan kredit Sparrow Inc. kepada Alfa Inc meningkat pada masa yang sama bahawa kepercayaan kredit Alfa meningkat. Ini adalah risiko yang betul, yang merupakan risiko positif atau pilihan apabila menstrukturkan transaksi kewangan.
SWWR dalam Kes Transaksi Terjamin
Mari kita anggap Cortana Inc. memasuki kontrak hadapan minyak mentah dengan Sparrow Inc. Dalam susunan ini, kedua-dua rakan niaga dikehendaki untuk meletakkan agihan apabila kedudukan bersih mereka pada perdagangan jatuh di bawah nilai tertentu. Tambahan lagi, mari kita anggap bahawa Cortana Inc. menjanjikan saham ALFI dan Sparrow Inc. menjanjikan stok saham STQI sebagai cagaran. Jika saham SPRW Sparrow menjadi penyusun Indeks STQ 200, maka Cortana Inc. terdedah kepada risiko yang salah dalam urus niaga. Walau bagaimanapun, pendedahan cara yang salah, dalam kes ini, terhad kepada berat stok SPRW dalam STQ 200 didarabkan oleh notional perdagangan.
SWWR-GWWR Hybrid dalam Kes CDS
Sekarang mari kita beralih kepada kes yang lebih rumit tentang risiko cara yang salah. Misalkan cabang pelaburan Cortana memegang pada nilai muka $ 30 juta sekuriti berstruktur BND_BAC_AA, yang dikeluarkan oleh BAC Bank. Untuk melindungi pelaburan ini daripada risiko kredit pihak-pihak, Cortana memasuki swap ingkar kredit (CDS) dengan Alfa Inc. Dalam perjanjian ini, Alfa Inc. menyediakan perlindungan kredit kepada Cortana sekiranya berlaku kegagalan Bank BAC atas kewajibannya.
Walau bagaimanapun, apa yang berlaku jika penulis CDS (Alfa) tidak dapat memenuhi kewajipannya pada masa yang sama bahawa BAC Bank mungkir? Alfa Inc. dan BAC Bank, berada dalam barisan perniagaan yang sama, boleh dipengaruhi oleh faktor makroekonomi yang sama. Sebagai contoh, semasa Kemelesetan Besar, industri perbankan di seluruh dunia menjadi lemah, yang membawa kepada semakin memburuknya kedudukan kredit bagi bank dan institusi kewangan secara amnya. Dalam kes ini, penerbit CDS dan penerbit obligasi rujukan berkorelasi dengan faktor GWWR / makro tertentu dan dengan itu membawa risiko dwiagakan kepada pembeli CDS Cortana Inc.
Garisan bawah
Cara yang salah risiko timbul apabila pendedahan kredit dari satu pihak dalam tempoh urusniaga berkait rapat dengan kualiti kredit rakan niaga yang lain. Ini mungkin disebabkan oleh urus niaga yang kurang berstruktur (WWR spesifik) atau faktor pasaran / makroekonomi yang pada masa yang sama menjejaskan urus niaga serta rakan niaga dengan cara yang tidak menguntungkan (WWR umum atau ramalan).
Terdapat senario yang berbeza di mana risiko salah laku boleh berlaku, dan terdapat panduan pengawalseliaan mengenai cara menangani sesetengahnya - seperti penggunaan potongan rambut tambahan jika berlaku WWR dalam transaksi bercagar atau pengiraan pendedahan pada lalai (EAD) dan kehilangan diberikan lalai (LGD).
Dalam dunia kewangan yang sentiasa berubah, tiada kaedah atau bimbingan mungkin sepenuhnya menyeluruh. Oleh itu, tanggungjawab menubuhkan sistem perbankan global yang lebih mantap, mampu menahan kejutan ekonomi yang mendalam, terus dikongsi antara pengawal selia dan institusi kewangan.
