Pasaran sekuriti global sentiasa berubah sejak bertahun-tahun untuk memenuhi keperluan para pedagang dan pelabur. Peniaga memerlukan pasaran cecair dengan kos urus niaga minimum dan kelewatan tambahan kepada ketelusan dan memastikan penyelesaian transaksi. Berdasarkan keperluan teras ini, segelintir struktur pasaran sekuriti telah menjadi struktur pelaksanaan perdagangan yang dominan di dunia.
Pasaran Pemacu Quote
Pasaran yang didorong oleh harga adalah sistem bursa saham elektronik di mana pembeli dan penjual melibatkan diri dalam transaksi dengan pembuat pasaran atau peniaga yang ditetapkan. Struktur ini hanya menyiarkan tawaran dan meminta sebut harga untuk peniaga saham tertentu yang bersedia untuk berdagang.
Dalam struktur pasaran yang dipasarkan secara semata-mata, peniaga mesti berinteraksi secara langsung dengan peniaga, yang membekalkan kecairan di pasaran. Itulah sebabnya struktur ini sangat sesuai untuk pasaran tidak cair. Peniaga boleh menyediakan kecairan kepada sekuriti dengan mengekalkan inventori mereka yang diniagakan atau berdagang dengan jumlah yang rendah. Dengan menyediakan kecairan, peniaga menghasilkan wang dari penyebaran antara tawaran dan meminta sebut harga. Untuk menjana keuntungan, mereka cuba untuk membeli rendah pada tawaran dan menjual tinggi pada bertanya, dan mempunyai perolehan yang tinggi.
Kerana peniaga perlu memenuhi tawaran dan meminta harga yang mereka kutip, perintah pelaksanaan pada perdagangan dijamin. Sesetengah peniaga boleh enggan membuat perdagangan, bagaimanapun, kerana mereka hanya boleh bekerja dengan pelanggan khusus seperti yang institusi.
Struktur pasaran ini lazimnya terdapat dalam pasaran di kaunter (OTC) seperti pasaran bon, pasaran tukaran mata wang, dan beberapa pasaran ekuiti. Nasdaq dan London SEAQ (Sebut Harga Automatik Bursa Saham) adalah dua contoh pasaran ekuiti yang mempunyai akar dalam struktur pasaran berasaskan kutipan. Struktur Nasdaq, perlu diingat, juga mengandungi aspek pasaran yang didorong oleh pesanan.
Pasaran yang dipacu oleh kutipan juga dipanggil pasaran peniaga atau pasaran didorong harga.
Pasaran Dipacu Perintah
Untuk pasaran yang dipacu, pembeli dan penjual menyiarkan harga dan jumlah sekuriti yang mereka mahu berdagang dengan sendiri dan bukan melalui orang tengah seperti pasaran yang dipasarkan.
Kebanyakan pasaran yang didorong oleh pesanan adalah berdasarkan proses lelongan, di mana pembeli mencari harga terendah dan penjual mencari harga tertinggi. Pertandingan antara kedua-dua pihak menghasilkan pelaksanaan perdagangan. Pelaksanaan pesanan dalam struktur pasaran ini tidak dijamin sebagai peniaga tidak perlu memenuhi tawaran atau meminta harga yang mereka kutip. Penemuan harga ditentukan oleh had batas pedagang dalam keselamatan tertentu.
Terdapat dua jenis utama pasaran yang didorong oleh pesanan, lelongan panggilan, dan pasaran lelong berterusan. Dalam pasaran lelongan panggilan, pesanan dikumpulkan pada siang hari dan pada masa tertentu lelongan berlaku untuk menentukan harga. Pasaran berterusan, bagaimanapun, beroperasi secara berterusan semasa waktu dagangan dengan perdagangan dilaksanakan apabila pesanan beli dan jual dipadankan.
Manfaat terbesar pasaran yang didorong oleh pesanan di pasar cair adalah sejumlah besar peniaga yang bersedia membeli dan menjual sekuriti. Semakin banyak peniaga di pasaran, semakin kompetitif harga menjadi. Ini secara teorinya diterjemahkan ke dalam harga yang lebih baik untuk peniaga. Ketelusan juga merupakan manfaat besar kerana pelabur mempunyai akses ke keseluruhan buku pesanan. Ini adalah senarai elektronik untuk membeli dan menjual pesanan untuk keselamatan tertentu. Satu kejatuhan utama dengan struktur ini ialah kecairan boleh menjadi lemah sekuriti dengan beberapa peniaga.
Bursa Saham Toronto (TSX) di Kanada adalah satu contoh pasaran yang didorong oleh pesanan.
Pasaran Hibrid
Struktur pasaran ketiga yang kami pelajari dalam senarai ini adalah pasaran hibrid, juga dikenali sebagai struktur pasaran bercampur. Ia menggabungkan ciri-ciri dari kedua-dua pasaran berasaskan kutipan dan pasaran yang didorong oleh pesanan, menggabungkan bersama sistem broker lantai tradisional dengan platform dagangan elektronik - yang lebih cepat lagi.
Pilihan terserah kepada pelabur bagaimana mereka melakukan perniagaan dan meletakkan pesanan perdagangan mereka. Memilih sistem elektronik automatik bermakna perdagangan lebih cepat yang boleh mengambil masa kurang dari satu saat untuk diselesaikan. Perdagangan yang dimulakan oleh broker dari lantai perdagangan, bagaimanapun, boleh mengambil masa yang lebih lama - kadang-kadang selama sembilan saat.
Bursa Saham New York (NYSE) merupakan salah satu pasaran hibrid terkemuka di dunia. Pada asalnya pertukaran yang membolehkan broker manusia membuat dagangan secara manual di tingkat perdagangan, ia bergerak melampaui selepas tahun 2007, yang membolehkan majoriti saham didagangkan secara elektronik. Broker masih boleh membuat perdagangan secara manual, tetapi majoriti dagangan hari ini dilaksanakan melalui sistem elektronik pertukaran. NYSE juga terus menggunakan peniaga untuk menyediakan kecairan, sekiranya terdapat tempoh mudah tunai yang rendah.
Brokered Markets
Struktur pasaran akhir yang akan kita lihat ialah pasaran brokered. Di pasaran ini, broker atau ejen bertindak sebagai orang tengah untuk mencari pembeli atau rakan niaga untuk transaksi. Pasaran ini biasanya memerlukan broker untuk mempunyai beberapa tahap kepakaran untuk menyelesaikan penjualan atau perdagangan.
Apabila klien meminta broker mereka untuk mengisi pesanan, broker akan mencari rangkaian mereka untuk rakan perdagangan yang sesuai. Pasar Broker kerap hanya digunakan untuk sekuriti tanpa pasaran awam seperti sekuriti yang unik atau tidak cair, atau kedua-duanya. Kegunaan umum pasar brokered adalah untuk perdagangan blok besar dalam bon atau saham tidak cair.
Pasaran hartanah langsung juga merupakan contoh yang baik dari pasaran brokered. Pasaran ini mengandungi aset yang agak unik dan tidak cair. Pelanggan umumnya memerlukan bantuan broker hartanah untuk mencari pembeli untuk rumah mereka. Di pasaran ini, seorang peniaga tidak akan dapat menyimpan inventori aset itu, seperti dalam pasaran yang digerakkan oleh kutipan, dan ketidakcukai dan kekerapan urus niaga di pasaran akan membuat pasaran yang didorong oleh pesanan tidak dapat dilaksanakan.
Garisan bawah
Terdapat pelbagai jenis struktur pasaran semata-mata kerana pedagang dan pelabur mempunyai keperluan yang berbeza. Jenis struktur pasaran boleh menjadi sangat penting dalam menentukan keseluruhan kos urus niaga perdagangan yang besar. Ia juga boleh menjejaskan keuntungan perdagangan. Di samping itu, jika anda sedang membangunkan strategi dagangan, kadangkala strategi mungkin tidak berfungsi dengan baik di semua struktur pasaran. Pengetahuan mengenai struktur pasaran yang berbeza ini dapat membantu anda menentukan pasaran terbaik untuk perdagangan anda.
