Majoriti individu yang berdagang opsyen mulai hanya membeli panggilan dan meletakkan untuk memanfaatkan keputusan masa pasar, atau mungkin menulis panggilan tertutup dalam usaha untuk menghasilkan pendapatan. Menariknya, peniaga yang lebih lama tetap berada dalam permainan perdagangan pilihan, semakin besar kemungkinannya dia bermigrasi dari dua strategi paling mendasar ini dan untuk menyelidiki strategi yang menawarkan peluang unik.
Satu strategi yang agak popular di kalangan pedagang pilihan yang berpengalaman dikenali sebagai penyebaran rama-rama. Strategi ini membolehkan pedagang untuk masuk ke dalam perdagangan dengan kebarangkalian keuntungan yang tinggi, potensi keuntungan tinggi, dan risiko yang terhad.
Penyebaran Rama-rama Asas
Sebelum melihat versi diubah suai rama-rama, mari kita semak semula penyebaran rama-rama asas. Rama-rama asas boleh dimasukkan menggunakan panggilan atau meletakkan dalam nisbah 1 by 2 by 1. Ini bermakna jika seorang peniaga menggunakan panggilan, ia akan membeli satu panggilan pada harga pemogokan tertentu, menjual dua panggilan dengan harga pemogokan yang lebih tinggi dan beli satu lagi panggilan dengan harga mogok yang lebih tinggi lagi. Apabila menggunakan meletakkan, seorang pedagang membeli satu harga pada harga mogok tertentu, menjual dua harga pada harga mogok yang lebih rendah dan membeli satu lagi pada harga mogok yang lebih rendah. Biasanya harga mogok opsyen yang dijual adalah hampir dengan harga sebenar keselamatan asas, dengan serangan lain di atas dan di bawah harga semasa. Ini mewujudkan perdagangan "neutral" di mana peniaga membuat wang sekiranya dasar yang mendasari kekal dalam julat harga tertentu di atas dan di bawah harga semasa. Walau bagaimanapun, kupu-kupu asas juga boleh digunakan sebagai perdagangan arah dengan membuat dua atau lebih harga mogok jauh melampaui harga semasa keselamatan yang mendasari.
Rajah 1 memaparkan lengkung risiko untuk standard di-the-money, atau neutral, penyebaran rama-rama. Rajah 2 memaparkan lengkung risiko untuk penyebaran kupu-kupu keluar-of-the-money menggunakan pilihan panggilan.
Rajah 1: Keluk risiko untuk penyebaran rama-rama, atau penyebaran rama-rama yang neutral
Rajah 2: Keluk risiko untuk penyebaran kupu-kupu keluar-of-the-money
Kedua-dua dagangan rama-rama standard yang ditunjukkan dalam Rajah 1 dan 2 menikmati risiko dolar yang agak rendah dan tetap, pelbagai potensi keuntungan dan kemungkinan pulangan yang tinggi.
Rama-rama yang diubah suai
Penyebaran rama-rama yang diubahsuai berbeza dari penyebaran rama-rama asas dalam beberapa cara penting:
- Meletakkan didagangkan untuk membuat perdagangan kenaikan harga dan panggilan didagangkan untuk membuat perdagangan yang menurun. Pilihan tidak didagangkan dalam 1: 2: 1 fesyen tetapi sebaliknya dalam nisbah 1: 3: 2. Tidak seperti rama-rama asas yang mempunyai dua pemisah harga dan pelbagai potensi keuntungan, rama-rama yang telah diubahsuai hanya mempunyai satu harga sekecil, yang lazimnya out-of-the-money. Ini membuat bantal untuk peniaga. Satu negatif yang berkaitan dengan kupu-kupu yang diubah suai berbanding rama-rama standard: Walaupun rama-rama standard merebak hampir selalu melibatkan nisbah ganjaran kepada risiko yang menggalakkan, rama-rama yang telah diubah suai hampir selalu menimbulkan risiko dolar yang besar berbanding dengan potensi keuntungan maksimum. Sudah tentu, satu peringatan di sini adalah bahawa jika penyebaran rama-rama diubah suai dimasukkan dengan betul, keselamatan mendasar perlu memindahkan jarak jauh untuk mencapai kawasan kerugian maksimum yang mungkin. Ini memberi pedagang amaran banyak ruang untuk bertindak sebelum senario terburuk berlaku.
Rajah 3 memaparkan lengkung risiko untuk penyebaran rama-rama yang diubahsuai. Sekuriti yang didagangkan didagangkan pada $ 194.34 sesaham. Perdagangan ini melibatkan:
- Membeli satu harga 195 mogok meletakkan tiga harga 190 harga mogok yang dibeliBuying dua 175 harga jual meletakkan
Rajah 3: Keluk risiko untuk penyebaran rama-rama yang diubah suai
Peraturan praktikal yang baik ialah memasuki rama-rama yang diubahsuai empat hingga enam minggu sebelum tamat pilihan. Oleh itu, setiap pilihan dalam contoh ini mempunyai 42 hari (atau enam minggu) yang tinggal sehingga tamat tempoh.
Perhatikan pembinaan unik perdagangan ini. Satu harga di-beli (195 harga jual) dibeli, tiga dijual dijual pada harga mogok yang lima mata lebih rendah (190 harga mogok) dan dua lagi dijual dengan harga mogok 20 mata lebih rendah (175 harga mogok).
Terdapat beberapa perkara penting untuk diperhatikan mengenai perdagangan ini:
- Harga semasa stok asas ialah 194.34. Harga sekecil ialah 184.91. Dalam erti kata lain, terdapat 9.57 mata (4.9%) perlindungan bawah. Selagi dasar keselamatan melakukan apa-apa selain merosot sebanyak 4.9% atau lebih, perdagangan ini akan menunjukkan keuntungan. Risiko maksimum ialah $ 1, 982. Ini juga mewakili jumlah modal yang perlu dilakukan peniaga untuk memasuki perdagangan. Mujurlah, saiz kerugian ini hanya dapat direalisasikan jika peniaga memegang jawatan ini sehingga tamat tempoh dan saham asasnya didagangkan pada $ 175 sesaham atau kurang pada masa itu. Potensi keuntungan maksimum pada perdagangan ini ialah $ 1, 018. Jika dicapai ini akan mewakili pulangan sebanyak 51% ke atas pelaburan. Secara realistik, satu-satunya cara untuk mencapai tahap keuntungan ini adalah jika sekuriti ditutup pada $ 190 satu saham pada hari tamat tempoh pilihan. Keuntungan keuntungan ialah $ 518 pada harga mana-mana saham di atas $ 195-26% dalam masa enam minggu.
Kriteria Utama untuk Pertimbangkan dalam Memilih Penyebaran Rama-rama yang Diubah
Ketiga kriteria utama untuk melihat ketika merenungkan penyebaran rama-rama yang diubahsuai adalah:
- Risiko dolar maksima Keuntungan keuntungan yang diuntukkan ke atas pelaburanPerkabiliti keuntungan
Malangnya, tidak ada formula yang optimum untuk menganyam tiga kriteria utama bersama-sama, jadi beberapa penafsiran di pihak pedagang selalu terlibat. Sesetengah mungkin lebih suka kadar pulangan berpotensi yang lebih tinggi manakala yang lain mungkin lebih memberi penekanan pada kebarangkalian keuntungan. Juga, pedagang yang berbeza mempunyai tahap toleransi risiko yang berbeza. Begitu juga, peniaga dengan akaun yang lebih besar lebih mampu menerima dagangan dengan kerugian potensi maksimum yang lebih tinggi daripada pedagang dengan akaun yang lebih kecil.
Setiap perdagangan berpotensi mempunyai kriteria ganjaran-risiko yang tersendiri. Sebagai contoh, seorang peniaga mempertimbangkan dua kemungkinan perdagangan mungkin mendapati bahawa satu perdagangan mempunyai kebarangkalian keuntungan sebanyak 60% dan pulangan yang diharapkan sebanyak 25%, sementara yang lain mungkin mempunyai kebarangkalian keuntungan 80% tetapi pulangan yang diharapkan dari hanya 12%. Dalam kes ini, peniaga mesti membuat keputusan sama ada dia memberi penekanan lebih lanjut mengenai potensi pulangan atau kemungkinan keuntungan. Juga, jika satu perdagangan mempunyai risiko maksimum / keperluan modal yang lebih besar daripada yang lain, ini juga harus diambil kira.
Garisan bawah
Pilihan menawarkan peniaga yang banyak kelonggaran untuk membuat kedudukan dengan ciri-ciri ganjaran-risiko yang unik. Penyebaran rama-rama yang diubahsuai sesuai ke dalam alam ini. Pedagang peniaga yang tahu apa yang perlu dicari dan yang sanggup dan sanggup bertindak untuk menyesuaikan perdagangan atau mengurangkan kerugian jika keperluan timbul, mungkin dapat menemui kebarangkalian kemungkinan besar kemungkinan kupu-kupu yang diubahsuai.
