Goldman Sachs mengatakan bahawa stok yang mempunyai nisbah kos tenaga buruh yang rendah kepada jualan berada di kedudukan yang baik untuk memimpin pasaran sebagai kadar pengangguran terendah dalam 50 tahun menolak upah dan margin keuntungan. "Walaupun topi yang besar kurang terdedah daripada topi kecil ke tekanan upah, kenaikan upah akan menjadi faktor pembezaan berdasarkan asas relatif dalam S & P 500, "kata Goldman. "Dalam tempoh terdekat, kami mencadangkan saham dengan kos buruh yang rendah, yang agak terisolasi daripada tekanan upah, " tambah mereka.
Antara 50 saham dalam bakul Kos Buruh Goldman ialah lapan: syarikat media ViacomCBS Inc. (VIAC), pembekal peranti dan aplikasi Apple Inc. (AAPL), syarikat insurans Everest Re Group (RE), pembuat pakaian Under Armor Inc. (UAA), pengeluar tenaga Cabot Oil & Gas Corp. (COG), syarikat bekalan perubatan AmerisourceBergen Corp. (ABC), pembuat dan pelekat Avery Dennison Corp. (AVY) dan utiliti elektrik Pinnacle West Capital Corp. (PNW).
Takeaways Utama
- Goldman Sachs mengesyorkan saham buruh yang rendah kos. Nisbah kos tenaga kerja kepada jualan adalah syarikat metric.S & P 500 kunci mereka mempunyai margin keuntungan yang lebih tinggi daripada firma yang lebih kecil.
Kepentingan Untuk Pelabur
Peningkatan jumlah responden terhadap kaji selidik dari Persatuan Ekonomi Perniagaan Persatuan Kebangsaan (NABE) telah melaporkan kenaikan upah sejak tahun 2013. Meskipun demikian, "margin keuntungan S & P 500 telah meningkat dengan ketara dan hanya berada pada paras tertinggi sepanjang masa pada 11%, " Goldman menulis.
Tetapi angka-angka lain menunjukkan trend yang lebih mengasyikkan. "Data keuntungan berdasarkan Pendapatan Negara dan Akaun Produk (NIPA) menunjukkan gambaran yang berbeza dengan margin menurun kepada 6% dalam beberapa tahun kebelakangan ini, " kata Goldman, merujuk data kerajaan persekutuan AS untuk keseluruhan ekonomi. Walau bagaimanapun, keuntungan agregat S & P 500 hanya 61% daripada jumlah NIPA, yang juga termasuk lebih kecil, kurang cekap, dan kurang menguntungkan syarikat. Akibatnya, Goldman mengatakan bahawa kebimbangan mengenai margin keuntungan S & P 500 menjatuhkan ke arah nombor NIPA berlebihan.
Mengenai bakul mereka, Goldman menyatakan: "Keranjang belanja 50-stok, tenaga kerja yang neutral dan rendah, (GSTHLLAB) mengandungi firma dengan kos buruh paling rendah sebagai bahagian jualan. Metrik berdasarkan bilangan pekerja di sebuah firma tertentu dan pampasan pekerja median setiap syarikat yang didedahkan dalam pemfailan proksi. Stok median di dalam bakul mempunyai biaya buruh yang setara dengan hanya 5% pendapatan, menawarkan jualan yang sama dan pertumbuhan EPS sebagai S & P 500, dan berdagang dengan diskaun kepada S & P 500 (14x vs 18x)."
Kos buruh kepada nisbah hasil untuk lapan stok saham utama adalah: Pinnacle West pada 0%, Amerisource Bergen dan Cabot pada 1%, ViacomCBS pada 2%, dan Under Armor, Apple, Everest Re pada 3%, dan Avery Dennison pada 5 %.
Menurut anggaran konsensus, stok median dalam bakul diproyeksikan akan meningkatkan EPS sebanyak 7% pada 2020, berbanding 8% untuk median S & P 500 median. Bagi lapan saham terpilih, angka tersebut ialah: Under Armor, 41%, ViacomCBS, 17%, Apple, 11%, Avery Dennison, 8%, Amerisource Bergen, 6%, Pinnacle West, 4%, Everest Re, 3% dan Cabot, -24%.
Apa yang akan datang
Goldman percaya bahawa peningkatan kos buruh, secara keseluruhannya, boleh dikawal untuk S & P 500. Kos buruh hanya 12% daripada pendapatan untuk S & P 500, namun dalam ekonomi Amerika Syarikat secara keseluruhan mereka adalah 27% daripada output kasar. Saiz dan kecekapan syarikat S & P 500 adalah sebahagian sebabnya perbezaan ini. Juga, syarikat-syarikat besar sering mempunyai kuasa tawar-menawar dan harga untuk mengurangkan kesan negatif terhadap margin keuntungan mereka.
