Pelabur-pelabur di 30 syarikat awam yang baru disenaraikan seperti Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM), dan Inc. (PINS), yang mengalami siri selloff selepas IPO mereka yang dijangkakan, boleh mengalami lebih tajam downdraf menjelang akhir tahun, seperti yang digariskan oleh Financial Times.
Klausa Lockup Tamat
Dalam minggu-minggu akan datang, klausa penguncian untuk syarikat-syarikat baru akan dijangka tamat, bermakna orang dalam syarikat dan pelabur pra-IPO akan dapat menjual saham mereka. Ini bukan sahaja mengeja berita buruk bagi syarikat itu sendiri. Risiko yang lebih besar yang dihadapi oleh pasaran adalah bahawa syarikat yang kehilangan wang termasuk Uber, turun 30% dari harga IPO awalnya, akan menyebabkan kesan riak dan mengheret stok lain, dan juga menjejaskan prospek untuk menjadi syarikat awam tidak lama lagi.
"Kami menjejaki keluaran lockup yang akan datang kerana harga saham cenderung mengatasi pelepasan, " kata Kathleen Smith dari Renaissance Capital, seperti yang dipetik oleh Barron. "Kebimbangan khusus adalah syarikat yang sahamnya telah diniagakan dengan baik sejak IPO. Harapannya ialah orang dalam akan berminat untuk menjual, meletakkan tekanan ke atas harga saham."
Uber pada Risiko
Daripada berpuluh-puluh syarikat baru yang disenaraikan yang akan melihat tempoh lockup mereka tamat sebelum akhir tahun 2019, perintis perkongsian tunggangan Uber adalah salah satu yang paling ditonton kumpulan itu, dan merupakan senarai terbesar tahun ini. Syarikat yang berpangkalan di San Francisco telah menderita kerana pelabur beralih daripada kehilangan yang membuat mega-unicorns menjadi lebih bertahan dan lebih selamat dari poket pasaran.
"Uber tidak mempunyai model perniagaan yang mampan - saham akan berkurangan apabila tempoh penguncian tamat, " kata Michael Underhill, ketua pegawai pelaburan Capital Innovations. "Itu akan mempunyai kesan aliran - akan ada lebih banyak jualan."
'Penilaian Semula Pertumbuhan'
Pakar IPO dan profesor kewangan University of Florida, Jay Ritter menyuarakan sentimen keterlaluan. "Sudah pasti penurunan dalam penilaian syarikat yang mempunyai banyak keyakinan pertumbuhan yang dibina dengan harga saham mereka. Di seberang papan ada penilaian semula pertumbuhan."
Tempoh zoom dan lockup juga dijangka tamat pada 2019. Ini boleh memberi tekanan kepada saham-saham Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON), dan lain-lain. Saham Lyft telah jatuh berhampiran 45% daripada harga IPO mereka, dan Peloton lebih rendah kira-kira 25%.
Tamat tempoh lockup juga membayangi syarikat-syarikat belum lagi seperti syarikat The We Co, syarikat induk jaringan kerja WeWork, yang menunda rancangan IPOnya awal tahun ini berikutan pengusiran CEO dan pengasasnya, Adam Neumann.
IPO-Backed VC
Financial Times mencatatkan bahawa syarikat-syarikat berteknologi yang disukai oleh kumpulan modal teroka menghadapi beberapa masalah besar. IPOs yang disokong oleh VC melihat saham mereka turun purata 3% apabila tempoh lockup menyimpulkan, berbanding IPO yang tidak disokong oleh VC, yang jatuh sekitar 1%, menurut profesor UF Jay Ritter.
Syarikat yang disokong VC termasuk Airbnb, Postmates dan Palantir. Walaupun ketiga-tiga mereka dijangka hadir pada tahun ini, mereka dijangkakan berbuat demikian pada tahun 2020. Banyak, termasuk Airbnb, menimbang sebutan langsung, di mana tidak ada bank pelaburan, tiada wang dinaikkan, dan pasaran menetapkan harga sahamnya.
Apa yang akan datang?
Melangkah ke hadapan, pelabur akan menjadi sukar di syarikat-syarikat yang tidak dapat menunjukkan jalan yang menjanjikan untuk keuntungan dan membuktikan bahawa model perniagaan mereka adalah mampan.
"Anda melihat rasa segera dari komuniti modal teroka - mereka bimbang, " kata UnderHill, membandingkan persekitaran semasa dengan gelembung berteknologi pada tahun 90an. "Rasanya seperti tahun 1999… Kami adalah kitaran lambat. Syarikat yang tidak mempunyai model perniagaan yang mampan tidak akan diberi ganjaran dalam pasaran modal."
Dalam laporan Bank of America Merrill Lynch baru-baru ini yang bertajuk "Kami akan menjadi IPO seperti tahun 1999, " penganalisis menyatakan, "Pengeluaran IPO boleh menjadi tanda amaran bahawa pelabur beralih tumpuan kepada keuntungan di tengah-tengah kebimbangan makro, dan potensi kesan riak boleh menjadi penting."
