Peniaga sering melompat ke dalam pilihan dagangan dengan sedikit pemahaman tentang strategi pilihan. Terdapat banyak strategi yang ada yang menghadkan risiko dan memaksimumkan pulangan. Dengan sedikit usaha, peniaga boleh belajar bagaimana untuk memanfaatkan tawaran fleksibiliti dan pilihan kuasa. Dengan ini, kami telah mengumpulkan buku asas ini, yang sepatutnya memendekkan keluk pembelajaran dan menunjukkan arah anda ke arah yang betul.
4 Strategi Pilihan Untuk Tahu
1. Panggilan Dilindungi
Dengan panggilan, satu strategi hanya untuk membeli pilihan panggilan telanjang. Anda juga boleh menstrukturkan panggilan tertutup asas atau membeli tulis. Ini adalah strategi yang sangat popular kerana ia menjana pendapatan dan mengurangkan sedikit risiko menjadi saham yang panjang sahaja. Perdagangan ini adalah bahawa anda mesti bersedia untuk menjual saham anda pada harga yang ditetapkan: harga mogok pendek. Untuk melaksanakan strategi, anda membeli stok asas seperti biasa, dan serentak menulis (atau menjual) pilihan panggilan pada saham yang sama.
Dalam contoh ini, kami menggunakan opsyen panggilan pada saham, yang mewakili 100 saham pilihan saham setiap panggilan. Bagi setiap 100 saham saham yang anda beli, anda secara serentak menjual 1 pilihan panggilan terhadapnya. Ia dirujuk sebagai panggilan tertutup kerana sekiranya roket saham lebih tinggi dalam harga, panggilan pendek anda dilindungi oleh kedudukan stok panjang. Pelabur mungkin menggunakan strategi ini apabila mereka mempunyai kedudukan jangka pendek dalam saham dan pendapat netral terhadap arahnya. Mereka mungkin mencari untuk menjana pendapatan (melalui penjualan premium panggilan), atau melindungi daripada potensi penurunan dalam nilai saham yang mendasari.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, perhatikan bagaimana kenaikan harga saham, P & L negatif dari panggilan diimbangi oleh kedudukan saham yang panjang. Kerana anda menerima premium daripada menjual panggilan, apabila saham bergerak melalui harga mogok ke atas, premium yang anda terima membolehkan anda menjual secara efektif stok anda pada tahap yang lebih tinggi daripada harga mogok (mogok + premium diterima). Graf P & L panggilan yang dilindungi kelihatan seperti graf P & L pendek yang telanjang.
7:18Panggilan yang dilindungi
2. Menikah Put
Dalam strategi menikah, seorang pelabur membeli aset (dalam contoh ini, saham saham), dan pada masa yang sama pembelian meletakkan opsyen untuk bilangan saham bersamaan. Pemegang opsyen mempunyai hak menjual stok pada harga mogok. Setiap kontrak bernilai 100 saham. Sebab, pelabur akan menggunakan strategi ini semata-mata untuk melindungi risiko penurunan harga apabila memegang stok. Strategi ini berfungsi seperti dasar insurans, dan menetapkan tingkat harga sekiranya harga saham turun dengan mendadak.
Contoh seorang lelaki yang sudah berkahwin akan menjadi jika seorang pelabur membeli 100 saham saham dan membeli satu pilihan pada masa yang sama. Strategi ini menarik kerana pelabur dilindungi ke arah bawah sekiranya peristiwa negatif berlaku. Pada masa yang sama, pelabur akan mengambil bahagian dalam semua kenaikan jika keuntungan saham dalam nilai. Satu-satunya kelemahan kepada strategi ini berlaku jika stok tidak jatuh, di mana pelabur kehilangan premium yang dibayar untuk pilihan yang ditetapkan.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, garisan putus-putus adalah kedudukan stok panjang. Dengan kedudukan saham lama dan panjang yang digabungkan, anda dapat melihat bahawa harga saham jatuh kerugian adalah terhad. Walau bagaimanapun, stok mengambil bahagian atas atas premium yang dibelanjakan untuk diletakkan. Grafik P & L yang sudah berkahwin kelihatan sama dengan graf P & L panggilan panjang.
6:21Apa yang Menikah Putuskan?
3. Bull Call Spread
Dalam strategi penyebaran panggilan lembu, seorang pelabur pada masa yang sama akan membeli panggilan pada harga mogok tertentu dan menjual jumlah panggilan yang sama pada harga mogok yang lebih tinggi. Kedua-dua pilihan panggilan akan mempunyai tempoh yang sama dan aset asas. Strategi penyebaran menegak jenis ini sering digunakan apabila pelabur menaikkan harga pada dasarnya dan menjangkakan peningkatan yang sederhana dalam harga aset. Pelabur mengehadkan dia terbalik dalam perdagangan, tetapi mengurangkan premium bersih dibelanjakan berbanding dengan membeli pilihan panggilan telanjang langsung.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam grafik P & L di atas, anda dapat melihat bahawa ini adalah strategi kenaikkan harga, jadi peniaga memerlukan stok untuk meningkatkan harga untuk membuat keuntungan pada perdagangan. Perdagangan ketika menyebarkan panggilan bantalan bull adalah upside anda adalah terhad, sementara pengeluaran premium anda dikurangkan. Jika panggilan langsung mahal, satu cara untuk mengimbangi premium yang lebih tinggi adalah dengan menjual panggilan mogok yang lebih tinggi terhadap mereka. Ini adalah bagaimana penyebaran panggilan bull dibina.
3:51Bagaimana Mengurus Panggilan Panggilan Bull
4. Bear Put Spread
Beruang meletakkan strategi penyebaran adalah satu lagi bentuk penyebaran menegak. Dalam strategi ini, pelabur akan secara serentak membeli opsyen pada harga spesifik dan menjual jumlah yang sama pada harga mogok yang lebih rendah. Kedua-dua opsyen adalah untuk aset pendasar yang sama dan mempunyai tarikh tamat tempoh yang sama. Strategi ini digunakan apabila peniaga lemah dan menjangkakan harga aset yang mendasar turun. Ia menawarkan kerugian terhad dan keuntungan terhad.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, anda dapat melihat bahawa ini adalah strategi penurunan harga, jadi anda perlu saham jatuh untuk keuntungan. Perdagangan semasa menggunakan beruang yang tersebar adalah bahawa peningkatan anda adalah terhad, tetapi perbelanjaan premium anda dikurangkan. Jika meletakkan secara terang-terangan adalah mahal, satu cara untuk mengimbangi premium yang tinggi adalah dengan menjual mogok yang lebih rendah yang dikenakan terhadap mereka. Inilah cara penyebaran beruang dibina.
5. Kolar Perlindungan
Strategi kolar pelindung dilakukan dengan membeli opsyen put out-of-the-money dan serentak menulis opsyen panggilan keluar untuk aset dan tamat tempoh yang sama. Strategi ini sering digunakan oleh pelabur selepas kedudukan yang panjang dalam stok telah mengalami keuntungan besar. Gabungan pilihan ini membolehkan para pelabur mempunyai perlindungan penurunan harga (lama meletakkan untuk mengunci keuntungan), sementara mempunyai perdagangan yang berpotensi menjadi wajib menjual saham pada harga yang lebih tinggi (menjual lebih tinggi = lebih banyak keuntungan daripada pada tahap saham semasa).
Satu contoh mudah ialah jika seorang pelabur adalah 100 saham lama IBM pada $ 50 dan IBM telah meningkat kepada $ 100 pada 1 Januari. Pelabur boleh membina kolar pelindung dengan menjual satu panggilan IBM Mac 15 ke- 105 dan pada masa yang sama membeli satu IBM March 95. Pedagang dilindungi di bawah $ 95 hingga 15 Mac, dengan potongan dagangan berpotensi memiliki kewajiban untuk menjual sahamnya pada $ 105.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, anda dapat melihat bahawa kolar pelindung adalah gabungan dari panggilan tertutup dan meletakkan panjang. Ini adalah penubuhan perdagangan neutral, yang bermaksud bahawa anda dilindungi sekiranya stok jatuh, tetapi dengan penipuan mempunyai potensi untuk menjual stok panjang anda pada pemogokan panggilan singkat. Sekali lagi, pelabur sepatutnya gembira untuk berbuat demikian, kerana mereka telah mengalami keuntungan dalam saham asas.
2:53Apa itu Kolar Perlindungan?
6. Long Straddle
Strategi pilihan strategi yang panjang adalah apabila pelabur secara serentak membeli panggilan dan memilih opsyen pada aset asas yang sama, dengan harga mogok yang sama dan tarikh tamat tempoh. Seorang pelabur sering akan menggunakan strategi ini apabila dia percaya harga aset asas akan bergerak dengan ketara daripada jarak, tetapi tidak pasti arah mana langkah itu akan diambil. Strategi ini membolehkan pelabur berpeluang memperolehi keuntungan secara teori tanpa had, manakala kerugian maksimum hanya terhad kepada kos kedua-dua kontrak pilihan digabungkan.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, perhatikan bagaimana terdapat dua titik pemecahan. Strategi ini menjadi menguntungkan apabila stok membuat langkah besar dalam satu arah atau yang lain. Pelabur tidak peduli arah mana stok bergerak, hanya bahawa ia adalah langkah yang lebih besar daripada jumlah premium yang dibayar pelabur untuk struktur.
2:34Apa itu Straddle Panjang?
7. Long Strangle
Dalam strategi pilihan yang panjang, pelabur membeli pilihan panggilan keluar-of-the-money dan pilihan keluar wang secara serentak pada aset dan tarikh tamat tempoh yang sama. Seorang pelabur yang menggunakan strategi ini percaya harga aset yang mendasari akan mengalami pergerakan yang sangat besar, tetapi tidak pasti arah mana langkah itu akan diambil.
Ini boleh, sebagai contoh, menjadi taruhan pada pengeluaran pendapatan untuk sebuah syarikat atau acara FDA untuk stok penjagaan kesihatan. Kerugian terhad kepada kos (atau premium yang dibelanjakan) untuk kedua-dua pilihan. Strangles hampir selalu akan menjadi lebih murah daripada straddles kerana pilihan yang dibeli adalah daripada wang.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, perhatikan bagaimana terdapat dua titik pemecahan. Strategi ini menjadi menguntungkan apabila stok membuat langkah yang sangat besar dalam satu arah atau yang lain. Sekali lagi, pelabur tidak peduli arah mana stok bergerak, hanya bahawa ia adalah langkah yang lebih besar daripada jumlah premium yang dibayar pelabur untuk struktur.
5:09Strangle
8. Long Call Butterfly Spread
Semua strategi sehingga ke tahap ini memerlukan kombinasi dua kedudukan atau kontrak yang berlainan. Dalam penyebaran rama-rama yang panjang menggunakan pilihan panggilan, pelabur akan menggabungkan kedua strategi penyebaran lembu dan strategi penyebaran beruang, dan menggunakan tiga harga mogok yang berbeza. Semua opsyen adalah untuk aset pendasar yang sama dan tarikh tamat tempoh.
Sebagai contoh, penyebaran rama-rama yang panjang boleh dibina dengan membeli satu opsyen panggilan dalam harga pada harga mogok yang lebih rendah, sambil menjual dua opsyen panggilan di-the-money, dan membeli satu opsyen panggilan keluar-of-the-money. Penyebaran rama-rama seimbang akan mempunyai lebar sayap yang sama. Contoh ini dipanggil "panggilan panggilan" dan menghasilkan debit bersih. Seorang pelabur akan memasuki penyebaran panggilan rama-rama yang panjang apabila mereka berfikir stok tidak akan bergerak banyak dengan tamat tempoh.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, perhatikan bagaimana keuntungan maksimum dibuat apabila stok masih tidak berubah sehingga tamat tempoh (betul di mogok ATM). Lebih jauh stok bergerak dari serangan ATM, semakin besar perubahan negatif dalam P & L. Kehilangan maksimum berlaku apabila stok diselesaikan pada mogok bawah atau di bawah, atau jika stok diselesaikan pada atau di atas panggilan mogok yang lebih tinggi. Strategi ini mempunyai kedua-dua tahap terbalik dan terhad.
9. Besi Condor
Strategi yang lebih menarik adalah condor besi. Dalam strategi ini, pelabur secara serentak memegang lembu jantan dan menyebarkan panggilan beruang. Condor besi dibina dengan menjual satu daripada wang yang diletakkan dan membeli satu daripada wang yang diletakkan sebagai mogok yang lebih rendah (bull bull spread), dan menjual satu panggilan keluar dan membeli satu panggilan out-of-the-money mogok yang lebih tinggi (spread panggilan beruang). Semua opsyen mempunyai tarikh tamat tempoh yang sama dan berada pada aset asas yang sama. Biasanya, sisi meletakkan dan panggilan mempunyai lebar penyebaran yang sama. Strategi dagangan ini menghasilkan premium bersih pada struktur dan direka untuk memanfaatkan saham yang mengalami turun naik yang rendah. Ramai pedagang seperti perdagangan ini kerana kebarangkaliannya yang tinggi untuk memperolehi sejumlah kecil premium.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam graf P & L di atas, perhatikan bagaimana keuntungan maksimum dibuat apabila stok masih berada dalam julat dagangan yang agak luas, yang akan menyebabkan pelabur memperoleh jumlah kredit bersih yang diterima apabila membina perdagangan. Lebih jauh stok bergerak melalui serangan pendek (lebih rendah untuk meletakkan, lebih tinggi untuk panggilan), semakin besar kerugian hingga kehilangan maksimum. Kehilangan maksimum biasanya jauh lebih tinggi daripada keuntungan maksimum, yang secara intuitif masuk akal memandangkan terdapat kebarangkalian yang lebih tinggi struktur penamat dengan keuntungan kecil.
10. Rama-rama besi
Strategi pilihan terakhir yang kami akan tunjukkan adalah kupu-kupu besi. Dalam strategi ini, seorang pelabur akan menjual di-the-money yang diletakkan dan membeli wang yang tidak disengajakan, sementara juga menjual panggilan di-the-money dan membeli panggilan keluar-of-the-money. Semua opsyen mempunyai tarikh tamat tempoh yang sama dan berada pada aset asas yang sama. Walaupun serupa dengan penyebaran rama-rama, strategi ini berbeza kerana ia menggunakan kedua-dua panggilan dan meletakkan, bertentangan dengan satu atau yang lain.
Strategi ini pada dasarnya menggabungkan penjualan di tempat yang tepat dan membeli "sayap" pelindung. Anda juga boleh memikirkan pembinaan sebagai dua penyebaran. Adalah umum untuk mempunyai lebar yang sama untuk kedua-dua spread. Panggilan keluar wang yang panjang melindungi terhadap kelemahan tanpa had. Wang lama yang diletakkan melindungi daripada penurunan dari serangan pendek ke sifar. Untung dan rugi kedua-duanya terhad dalam julat tertentu, bergantung pada harga mogok bagi pilihan yang digunakan. Pelabur seperti strategi ini untuk pendapatan yang dihasilkan dan kebarangkalian keuntungan yang lebih tinggi dengan stok yang tidak menentu.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dalam gambarajah P & L di atas, perhatikan bagaimana keuntungan maksimum dibuat apabila stok masih berada di atas serangan wang panggilan dan meletakkan dijual. Keuntungan maksimum ialah jumlah premium bersih diterima. Kerugian maksimum berlaku apabila stok bergerak di atas mogok panggilan panjang atau di bawah mogok yang panjang. (Untuk bacaan berkaitan, lihat "Broker Saham Online Terbaik untuk Pilihan Dagangan 2019")
