Apa itu Penyebaran?
Penyebaran hasil adalah perbezaan antara hasil pada instrumen hutang yang berbeza dari berbagai kematangan, penarafan kredit, dan risiko, dikira dengan menolak hasil satu instrumen dari yang lain. Sebagai contoh, sekiranya bon Perbendaharaan lima tahun berada pada 5% dan bon Perbendaharaan 30 tahun berada pada 6%, hasil yang tersebar di antara dua instrumen hutang adalah 1%. Jika bon 30 tahun didagangkan pada 6%, maka berdasarkan kepada penyebaran hasil sejarah, bon lima tahun itu harus didagangkan sekitar 1%, menjadikannya sangat menarik pada hasil semasa 5%.
Penyebaran Hasil
Memahami Penyebaran Hasil
Penyebaran hasil adalah metrik utama yang digunakan oleh pelabur bon semasa mengukur tahap perbelanjaan untuk bon atau sekumpulan bon. Misalnya, jika satu bon menghasilkan 7% dan satu lagi menghasilkan 4%, penyebarannya adalah 3 mata peratusan atau 300 mata asas. Bon bukan Perbendaharaan biasanya dinilai berdasarkan perbezaan antara hasil dan hasil pada bon Perbendaharaan yang boleh dibandingkan dengan kematangan yang setanding.
Penyebaran dan Risiko Hasil
Biasanya, semakin tinggi risiko kelas bon atau aset, semakin tinggi hasilnya tersebar. Apabila pelaburan dilihat sebagai risiko rendah, pelabur tidak memerlukan hasil yang besar untuk mengikat tunai mereka. Walau bagaimanapun, jika pelaburan dianggap sebagai risiko yang lebih tinggi, pelabur menuntut pampasan yang mencukupi melalui penyebaran hasil yang lebih tinggi sebagai pertukaran untuk mengambil risiko penurunan utama mereka. Sebagai contoh, bon yang dikeluarkan oleh syarikat yang besar dan kewangan yang sihat biasanya berdagang pada penyebaran yang agak rendah berhubung dengan Perbendaharaan AS. Sebaliknya, bon yang dikeluarkan oleh sebuah syarikat yang lebih kecil dengan kekuatan kewangan yang lebih lemah biasanya berdagang pada penyebaran yang lebih tinggi berbanding dengan Perbendaharaan. Atas sebab ini, bon di pasaran baru muncul dan pasaran maju, serta sekuriti yang serupa dengan kematangan yang berbeza, biasanya berdagang pada hasil yang jauh berbeza.
Pergerakan Penyebaran Hasil
Oleh kerana hasil bon sering berubah, spread hasil juga. Arah penyebaran boleh meningkat atau melebar, yang bermakna perbezaan hasil antara kedua-dua bon semakin meningkat, dan satu sektor adalah lebih baik daripada yang lain. Apabila menyebar sempit, perbezaan hasil menurun, dan satu sektor sedang melakukan yang lebih buruk daripada yang lain. Sebagai contoh, hasil pada indeks bon hasil tinggi bergerak dari 7% hingga 7.5%. Pada masa yang sama, hasil pada Perbendaharaan 10 tahun kekal pada 2%. Penyebaran ini bergerak dari 500 mata asas menjadi 550 mata asas, menunjukkan bahawa bon hasil tinggi kurang baik Perbendaharaan pada tempoh masa itu.
Apabila dibandingkan dengan trend sejarah, penyebaran hasil antara Perbendaharaan dengan kematangan yang berlainan mungkin menunjukkan bagaimana pelabur melihat keadaan ekonomi. Pelebaran luas biasanya membawa kepada lengkung hasil yang positif, yang menunjukkan keadaan ekonomi yang stabil pada masa akan datang. Sebaliknya, apabila jatuh merebak kontrak, keadaan ekonomi yang memburuk mungkin akan datang, mengakibatkan lengkung hasil.
