Perbincangan perdagangan antara AS dan China dijangka akan disambung semula minggu ini dengan perunding peringkat tinggi mengambil bahagian. Bagaimanapun, Cesar Rojas, seorang ahli ekonomi global di Citigroup, menyerahkan kebarangkalian 5% kepada kesepakatan "komprehensif" yang menaikkan harga bagi ekonomi dan saham AS. "Amerika Syarikat dan China masih belum bersedia untuk berurusan, " katanya kepada CNBC. Jadual di bawah merumuskan tiga senario Citigroup untuk perjanjian perdagangan, yang menunjukkan kemungkinan besar bahawa apa-apa perjanjian perdagangan tidak akan menjejaskan harapan pelabur yang paling optimistik.
3 Skenario Deal Perdagangan China
- Bull Case (kemungkinan 5%): "komprehensif" berurusan dengan rollback tarif kerana China membuka pasaran ke Amerika Syarikat dan berjanji untuk melindungi harta intelek ASBase Case (kemungkinan 45%): "veneer" perjanjian dengan tarif yang mantap dan China membuat komitmen yang lebih sedikit mengenai defisit perdagangan dan harta intelektualBeliau (kemungkinan 40%): tidak ada perjanjian dengan tarikh akhir 2 Mac, kedua-dua pihak kenaikan tarif, China menghalang pelaburan AS dan operasi firma-firma AS di sana
Kepentingan Untuk Pelabur
Bull Case. Kes yang paling optimistik CITIGroup melibatkan tarif yang dilancarkan oleh kedua-dua negara. China akan komited untuk mengimport lebih banyak produk perkilangan dan pertanian AS, membuka pasarannya kepada lebih banyak pelaburan AS, dan mengambil langkah tegas untuk mencegah kecurian harta intelek AS.
Citigroup percaya bahawa perjanjian "komprehensif" akan menjadi sangat positif untuk saham kitaran, dan pasaran ekuiti global mungkin menikmati peningkatan sebanyak 10% pada tahun 2019. Rojas menambah bahawa komoditi seperti kacang soya, bijirin, tembaga dan minyak harus melihat kenaikan harga. "Harga kacang kedelai AS yang lebih tinggi kemungkinan akan mencetuskan kenaikan harga jagung dengan harga jagung dan membawa kepada peningkatan mood dan perbelanjaan petani, " yang juga akan meningkatkan jualan di AS oleh pengeluar peralatan ladang, menurut Timothy Thein, penganalisis Citi yang dipetik oleh CNBC.
Bagaimanapun, seperti yang dinyatakan di atas, Citigroup memberikan kebarangkalian 5% kecil kepada kes bantengnya. Antara lain, Presiden Trump menyatakan bahawa perjanjian tidak akan diumumkan sehingga dia bertemu semula dengan Presiden China Xi, dan ini tidak mungkin berlaku sebelum 2 Mac.
Kes Pangkalan. Senario ini akan menangguhkan peningkatan tarif. Perjanjian ini akan berdasarkan janji oleh China untuk mengurangkan ketidakseimbangan perdagangan tahunan dengan AS sehingga $ 200 bilion menjelang tahun 2020, untuk menguatkuasakan hak harta intelektual Amerika Syarikat, dan akan lebih perlahan daripada rancangan China Made in China 2025 yang akan merosakkan pembuatan China untuk menghasilkan barang mewah. Ini akan menjadi positif, "tetapi proses pengesahan yang berterusan dan sekatan tambahan mungkin meninggalkan keraguan, " kata Rojas.
Citi melihat kes asas sebagai memberi rangsangan 5% kepada ekuiti global pada 2019. Ia akan positif positif untuk harga beberapa logam dan produk pertanian, terutamanya kacang soya. Syarikat-syarikat pengangkutan perlu mendapat faedah, sebahagiannya kerana tarif tambahan terhadap barangan pengguna akan dielakkan.
Bear Case. Keputusan terburuk ini terpakai jika tarikh akhir 2 Mac berlalu tanpa perjanjian dan Presiden Trump menjalankan dengan janjinya untuk menaikkan tarif pada $ 200 bilion barangan Cina dari 10% hingga 25%. Jika demikian, China boleh membalas dengan kenaikan tarifnya sendiri pada kira-kira $ 60 bilion barang buatan AS, serta meletakkan sekatan ke atas pelaburan Amerika Syarikat di China, dan menambahkan beban regulatori ke atas syarikat AS. Ekuiti global akan jatuh sekitar 10% hingga 15%, anggaran Citi.
Walaupun kesepakatan dicapai oleh tarikh akhir, beberapa ketidakpastian mungkin kekal. John Bilton, ketua strategi pelbagai aset global di JPMorgan Asset Management, percaya bahawa semua kerumitan yang mengelilingi isu-isu seperti harta intelek dan keselamatan siber mungkin tidak dapat diselesaikan sepenuhnya pada masa itu. "Ini boleh bergegas sebentar, " katanya kepada CNBC.
Ia juga tidak jelas sama ada perjanjian yang mengurangkan defisit perdagangan AS sebenarnya akan memberi manfaat kepada stok AS. Memetik sejarah sejak 1970, Jim Paulsen, ketua strategi pelaburan di The Leuthold Group, memberitahu CNBC, "Saham AS telah mengatasi saham asing apabila defisit perdagangan kita bertambah buruk, secara sejarah… tetapi apabila defisit perdagangan kita bertambah, saham antarabangsa mengatasi AS"
Sesungguhnya kesepakatan akan menjual pencetus saham, menurut Shawn Matthews, Ketua Pegawai Eksekutif dana lindung nilai Hondius Capital Management. "Sekarang ini, ia adalah mentaliti risiko - anda mahu menjadi aset yang lebih berisiko sehingga anda mendapat perjanjian dengan China, " katanya kepada Bloomberg, "Anda mahu memudar rali ke dalam perjanjian itu - dan kesepakatan itu mungkin berlaku untuk menjadi perjanjian yang disiram, "katanya.
Melihat ke hadapan
Apa-apa perjanjian yang membuka pasaran di China untuk eksport AS, melindungi harta intelek AS, dan menstabilkan atau menggulung semula tarif harus menjadi positif bagi syarikat dan pengguna AS. Walau bagaimanapun, seperti yang dijelaskan oleh Jim Paulsen, mengurangkan defisit perdagangan AS mungkin tidak semestinya positif untuk stok AS. "Apabila kita mengalami defisit perdagangan, ia bermakna Amerika Syarikat melakukan yang lebih baik, " dengan permintaan domestik lebih kuat daripada permintaan luar negeri, seperti yang dikatakannya kepada MarketWatch.
