Dana lindung nilai boleh menjana pulangan besar dalam tempoh masa yang singkat, dan mereka boleh kehilangan banyak wang dengan cepat. Apakah jenis pelaburan yang boleh menghasilkan pulangan yang berbeza? Satu pelaburan sedemikian adalah hutang yang bermasalah. Hutang jenis ini boleh ditakrifkan secara longgar sebagai kewajiban syarikat yang telah memfailkan kebangkrutan atau kemungkinan besar akan mengajukan kebangkrutan dalam waktu dekat.
Anda mungkin tertanya-tanya mengapa dana lindung nilai-atau mana-mana pelabur, untuk perkara itu-mahu melabur dalam bon dengan kemungkinan besar gagal. Jawapannya mudah: Semakin besar tahap risiko yang anda anggap, semakin tinggi potensi pulangan. Hutang bermasalah menjual pada peratusan nilai par yang sangat rendah. Sekiranya syarikat yang terdesak muncul dari kebankrapan sebagai firma yang berdaya maju, hutang yang terdahulu akan dijual dengan harga yang jauh lebih tinggi. Potensi untuk pulangan yang tinggi menarik pelabur, terutamanya pelabur seperti dana lindung nilai., kita akan melihat sambungan antara dana lindung nilai dan hutang bermasalah, bagaimana pelabur biasa boleh melabur dalam sekuriti sedemikian, dan sama ada pulangan yang berpotensi dapat menjustifikasikan risiko.
Nota Mengenai Hutang Gadai Janji Subprima
Ramai akan menganggap bahawa hutang bercagar tidak akan menjadi tertekan kerana cagaran yang menyokongnya, tetapi andaian ini tidak betul. Sekiranya nilai cagaran berkurangan dan penghutang juga gagal, harga bon akan jatuh dengan ketara. Instrumen pendapatan tetap seperti sekuriti yang disokong gadai janji semasa krisis gadai janji subprima AS akan menjadi contoh yang sangat baik.
Perspektif Dana Hedge
Akses kepada hutang bermasalah datang melalui beberapa saluran untuk dana lindung nilai dan pelabur institusi yang lain. Secara umum, pelabur mengakses hutang yang terdesak melalui pasaran bon, dana bersama, atau syarikat yang bermasalah itu sendiri.
- Pasaran Bon: cara paling mudah untuk memperoleh hutang bermasalah adalah melalui pasaran. Hutang sedemikian boleh dibeli dengan mudah kerana peraturan mengenai pegangan dana bersama. Kebanyakan dana bersama dihalang daripada memegang sekuriti yang telah gagal. Oleh yang demikian, bekalan hutang yang besar boleh didapati sejurus selepas mungkir syarikat. Dana Bersama: Dana lindung nilai juga boleh dibeli secara langsung dari dana bersama. Kaedah ini memberi faedah kepada kedua-dua pihak yang terlibat. Dalam satu urus niaga, dana lindung nilai boleh memperoleh kuantiti yang lebih besar-dan dana bersama boleh menjual lebih banyak kuantiti-tanpa perlu risau tentang bagaimana transaksi besar itu akan menjejaskan harga pasaran. Kedua-dua pihak juga mengelakkan membayar komisen pertukaran yang dihasilkan. Firma Terganggu: Pilihan ketiga mungkin yang paling menarik. Ini melibatkan terus bekerja dengan syarikat untuk memperluaskan kredit bagi pihak dana. Kredit ini boleh berupa bon atau bahkan garis kredit pusingan. Firma yang bermasalah biasanya memerlukan banyak wang untuk mengubah keadaan; jika lebih daripada satu dana lindung nilai memperluaskan kredit, maka tidak ada dana yang terlalu banyak risiko risiko terikat kepada satu pelaburan. Inilah sebabnya mengapa banyak dana lindung nilai dan bank pelaburan biasanya berusaha bersama-sama. Dana lindung nilai kadang-kadang mengambil peranan aktif dengan firma yang bermasalah. Sesetengah dana yang memiliki hutang sendiri boleh memberikan nasihat kepada pihak pengurusan, yang mungkin tidak berpengalaman dengan situasi muflis. Dengan lebih banyak kawalan ke atas pelaburan mereka, dana lindung nilai yang terlibat dapat meningkatkan peluang mereka untuk berjaya. Dana lindung nilai juga boleh mengubah syarat-syarat pembayaran balik hutang untuk menyediakan syarikat dengan lebih banyak kelonggaran, membebaskannya untuk membetulkan masalah lain.
Jadi, apakah risiko kepada dana lindung nilai yang terlibat? Memiliki hutang syarikat yang tertekan lebih menguntungkan daripada memiliki ekuiti sekiranya kebankrapan. Ini adalah kerana hutang mengambil keutamaan ke atas ekuiti dalam tuntutan ke atas aset jika syarikat dibubarkan (peraturan itu dipanggil keutamaan mutlak). Walau bagaimanapun, ini tidak menjamin pembayaran balik kewangan.
Dana lindung nilai menghadkan kerugian dengan mengambil kedudukan kecil berbanding saiz keseluruhannya. Kerana hutang yang bermasalah dapat menawarkan pulangan yang berpotensi tinggi, walaupun pelaburan yang relatif kecil dapat menambahkan beratus-ratus mata asas kepada pulangan keseluruhan modal atas modal. Satu contoh mudah ini akan mengambil 1% daripada modal dana lindung nilai dan melaburkannya dalam hutang tertekan firma tertentu. Sekiranya syarikat bermasalah ini muncul dari kebankrapan dan hutang itu berkurangan daripada 20 sen kepada dolar kepada 80 sen pada dolar, dana lindung nilai akan menghasilkan pulangan 300% atas pelaburannya dan pulangan 3% ke atas jumlah modalnya.
Perspektif Pelabur Individu
Atribut yang sama yang menarik dana lindung nilai juga menarik pelabur individu untuk hutang yang bermasalah. Walaupun pelabur individu tidak mungkin mengambil peranan aktif dalam memberi nasihat kepada syarikat dengan cara yang sama seperti dana lindung nilai, terdapat banyak cara untuk pelabur tetap melabur dalam hutang yang bermasalah.
Halangan pertama adalah mencari dan mengenal pasti hutang yang bermasalah. Jika firma itu bankrap, hakikatnya akan menjadi berita, pengumuman syarikat, dan media lain. Sekiranya syarikat itu belum lagi diisytiharkan muflis, anda boleh menyimpulkan betapa dekatnya dengan menggunakan penilaian bon seperti Standard and Poor's atau Moody's.
Selepas mengenal pasti hutang yang bermasalah, individu itu perlu dapat membeli hutang itu. Menggunakan pasaran bon, seperti beberapa dana lindung nilai, adalah satu pilihan. Opsyen lain ialah hutang diniagakan, yang mempunyai nilai lebih kecil seperti $ 25 dan $ 50 dan bukannya bon $ 1, 000 yang biasanya ditetapkan pada bon. Pelaburan nilai tara yang lebih kecil ini membenarkan kedudukan yang lebih kecil untuk diambil, membuat pelaburan dalam hutang bermasalah lebih mudah diakses oleh pelabur individu.
Risiko untuk individu jauh lebih tinggi daripada dana lindung nilai. Pelbagai pelaburan dalam hutang bermasalah mungkin mewakili peratusan yang lebih tinggi daripada portfolio individu berbanding portfolio dana lindung nilai. Ini boleh diimbangi dengan menjalankan lebih banyak budi bicara dalam memilih sekuriti, seperti mengambil hutang tertekan yang lebih tinggi yang mungkin menimbulkan risiko lalai yang kurang dan masih memberikan pulangan berpotensi besar.
Garisan bawah
Dunia hutang bermasalah mengalami kenaikan dan turun, tetapi dana lindung nilai dan pelabur individu yang canggih banyak mendapat keuntungan dengan mengambil risiko potensi. Dengan menguruskan risiko-risiko ini, kedua-dua jenis pelabur boleh mendapat ganjaran yang besar dengan berjaya melancarkan masa sukar firma.
