Pasaran untuk ETF telah menyaksikan pertumbuhan meletup pada dekad yang lalu, dengan aset di bawah pengurusan (AUM) meningkat lebih daripada 5 kali ganda kepada anggaran $ 4.3 trilion tahun ini dan dijangka mencecah $ 5.3 trilion menjelang akhir tahun 2020. Tetapi pertumbuhan industri dalam dekad yang akan datang mungkin jauh gerhana sebelumnya. Aset di bawah pengurusan boleh meningkat hampir 12 kali ganda kepada $ 50 trilion menjelang 2030, menurut nota terbaru dari Bank of America.
Ramalan berani oleh BofA, menyumbang pertumbuhan tahunan kira-kira 25% dari tahun 2019 hingga 2030, lebih baik daripada hampir 19% setiap tahun dari tahun 2009 hingga 2019, menentang skeptis yang percaya bahawa industri yang lemah, peraturan kerajaan, dan saingan baru dapat menjejaskan pertumbuhan ETF. Selain itu, $ 50 trilion dalam AUM akan lebih daripada dua kali ganda saiz semasa ekonomi Amerika Syarikat, memandangkan KDNK AS tahunan tahunan adalah $ 21.5 trilion pada Q3 2019.
Takeaways Utama
- Bank of America memproyeksikan pertumbuhan yang lebih pesat bagi ETF di hadapan. Keptik melihat unjuran ini sebagai terlalu optimistik. Betapa menghadapi pengawasan pengawalseliaan dan cabaran yang kompetitif. Bagaimana pemegang ETF berkelakuan dalam penurunan pasaran seterusnya adalah tidak diketahui besar.
Kepentingan Untuk Pelabur
Sebagai lebih banyak bukti betapa agresif ramalan dari BofA adalah, Jim Ross, salah seorang pengasas industri ETF, meramalkan pada tahun 2018 bahawa ETF AUM di seluruh dunia boleh mencecah $ 25 trilion menjelang akhir tahun 2025. Ross, eksekutif lama di penaja ETF terkemuka State Street Corp. (STT), merupakan tokoh penting dalam reka bentuk dan pelancaran pertama ETF yang disenaraikan di AS, iaitu SPDR S & P 500 ETF (SPY). Sebaliknya, unjuran BofA merangkumi 5 tahun tambahan.
Pertumbuhan ETF, BofA mengamati, didorong oleh "peningkatan kesedaran" di kalangan pelabur kelebihan utama yang ditawarkan oleh kenderaan pelaburan ini, seperti kecekapan cukai, kos rendah, kecairan, dan ketelusan. Kadar faedah stabil, jangkaan pulangan positif ke atas stok, dan spread kredit sempit juga dapat membantu merangsang pertumbuhan ETF tambahan pada tahun 2020, setiap BofA.
Selain itu, majoriti ETF adalah kenderaan pelaburan pasif yang mengesan indeks pasaran. Oleh kerana dana yang lebih banyak diuruskan dengan lebih aktif semakin rendah indeks, para pelabur meninggalkannya untuk alternatif pasif yang lebih murah, terutamanya ETF, yang juga telah memberikan pulangan yang lebih baik secara purata.
Seperti yang dinyatakan di atas, ramalan pertumbuhan tahunan BofA purata 25% sepanjang dekad yang akan datang adalah sangat agresif dengan sendirinya, tidak kira bahawa ia melebihi kadar 19% yang dicatatkan sepanjang dekad sebelumnya. "Angka-angka untuk pelancaran dan penutupan mencadangkan industri yang stabil dan matang yang telah melihat pertumbuhan yang paling dramatik, " adalah kesimpulan laporan oleh ETF.com. Malah, industri ini kelihatan dalam tempoh shakeout. Pemain yang lebih kecil yang kekurangan skala ekonomi ditutup pada kadar yang semakin meningkat, dan semakin sukar bagi mana-mana dana baru untuk mencapai skala yang menguntungkan.
Pasaran ETF AS juga sangat tertumpu, dengan 3 pemain teratas yang mengawal hampir $ 3.5 trilion dalam AUM, atau lebih daripada 80% daripada jumlah keseluruhan. Ini adalah BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group, dan State Street Corp.
Kedudukan gabungan yang dominan daripada 3 penerbit ini, dan potensi mereka untuk menahan persaingan, mempunyai perhatian pengawal selia, terutama yang ada di Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). "Saya prihatin mengenai apa yang akan berlaku bagi pelabur - terutamanya pelabur utama Street - jika pelbagai dan pilihan yang ditawarkan oleh pengurus aset kecil dan menengah hilang dalam gelombang penyatuan dan pemampatan fi, " Dalia Blass, pengarah SEC bahagian pengurusan pelaburan, berkata pada persidangan Institusi Pelaburan Syarikat (ICI) pada Mac.
Melihat ke hadapan
Satu lagi masalah untuk ETF adalah dana modal swasta, termasuk ekuiti swasta, modal teroka, infrastruktur, hartanah, dan dana hutang swasta. Kenderaan ini telah menarik wang baru dari pelabur pada kira-kira dua kali ganda kadar ETF. Sama ada ini menimbulkan risiko jangka panjang untuk pertumbuhan ETF masa depan tidak jelas.
Akhirnya, terdapat kebimbangan yang meluas bahawa gelombang jualan oleh pemegang panik ETF pasif boleh mengubah selongsong pasaran sederhana menjadi kemalangan yang penuh. Melihat "risiko ekor meningkat dari penjualan di pasaran menjadi tidak senonoh, " Inigo Fraser-Jenkins, ketua strategi ekuiti kuantitatif dan Eropah global di Sanford C. Bernstein & Co., telah memberi amaran, "pada dasarnya kita tidak tahu apa akan berlaku apabila beribu-ribu pelabur mencapai telefon pintar mereka dan cuba menjual jawatan yang mereka ada dalam produk ETF pasif."
