Dibutuhkan dua untuk tango, tetapi jika kedua belah pihak bergerak dalam perpaduan yang sempurna, urutan manuver yang anggun dapat dikurangkan menjadi serangkaian gerakan yang kekok. Penggambaran yang terakhir nampaknya sangat tepat ketika menjelaskan penjajahan antara yuan Cina dan dolar AS, berkat rekoritrasi China terhadap topik penghargaan yuan dan keengganan Amerika Serikat untuk menjadi mitra dalam tango mata uang ini.
Banyak yang dipertaruhkan di sini. Isu perbalahan yuan yang menimbulkan perbalahan mempunyai implikasi bukan hanya untuk dua ekonomi terbesar di dunia dan ekonomi global, tetapi juga untuk kesejahteraan peribadi anda melalui potensi potensi pengeluaran, pelaburan dan mungkin prospek pekerjaan.
Keajaiban Ekonomi
China memulakan peralihannya ke sebuah rumah kuasa global pada tahun 1978, kerana Deng Xiaoping mengetuai pembaharuan ekonomi yang luas. Dalam tiga dekad 1980 hingga 2010, China mencapai pertumbuhan KDNK dengan purata 10%, dalam proses mengangkat separuh daripada 1.3 bilion penduduknya daripada kemiskinan. Ekonomi China meningkat lima kali ganda dari segi dolar dari 2003 hingga 2013, dan pada $ 9.2 trilion, ia dengan mudah menjadi ekonomi kedua terbesar dunia pada akhir tempoh itu.
Tetapi meskipun terdapat lonjakan pertumbuhan yang perlahan yang menyaksikan ekonomi berkembang dengan "hanya" 7.7% pada tahun 2013, China nampaknya berada di landasan yang melampaui Amerika Syarikat sebagai ekonomi terbesar dunia pada tahun 2020an. Malah, berdasarkan pariti kuasa beli - yang menyesuaikan perbezaan dalam kadar mata wang - China mungkin menarik AS sebelum awal tahun 2016, menurut satu laporan prospek pertumbuhan jangka panjang global yang dikeluarkan oleh Pertubuhan Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan di November 2012. (Perlu diingat bahawa anggaran kenaikan harga mengenai prospek pertumbuhan jangka panjang China dilihat dengan keraguan yang sangat besar oleh peningkatan jumlah ahli ekonomi dan pemerhati pasaran.)
Pertumbuhan pesat China sejak 1980-an telah didorong oleh eksport yang besar. Sebilangan besar eksport ini pergi ke Amerika Syarikat, yang mengatasi Kesatuan Eropah sebagai pasaran eksport terbesar China pada tahun 2012. China pula merupakan rakan dagang kedua terbesar Amerika Syarikat sehingga Julai 2019, dan eksport ketiga terbesarnya pasaran, dan setakat ini sumber import terbesar. Pengembangan besar dalam hubungan ekonomi antara AS dan China - yang dipercepat dengan kemasukan China ke dalam Organisasi Perdagangan Dunia pada tahun 2001 - terbukti dalam peningkatan jumlah perdagangan di antara kedua negara, dari $ 5 bilion pada tahun 1981 menjadi $ 559 bilion pada tahun 2013.
Perang Perdagangan AS China
Pada tahun 2018, pentadbiran The Trump, yang secara rawak menuduh China memanipulasi mata wangnya untuk meningkatkan eksportnya, melancarkan siri tarif terhadap import China. China membalas dengan tarifnya sendiri ke atas import Amerika Syarikat, dan dua ekonomi terbesar di dunia telah menaikkan ketegangan perdagangan menjelang musim panas 2019. Pada 5 Ogos 2019, China menurunkan nilai Yuan di bawah paras 7 hingga 1 terhadap dolar sebagai tindak balas kepada siri baru tarif Amerika Syarikat pada $ 300 bilion barangan bernilai ditetapkan mulai 1 September.
Dasar Mata Wang China
Satu asas dasar ekonomi China ialah menguruskan kadar pertukaran yuan untuk menguntungkan eksportnya. China tidak mempunyai kadar tukaran terapung yang ditentukan oleh kuasa pasaran, seperti halnya dengan kebanyakan ekonomi maju. Sebaliknya ia menaikkan mata wangnya, yuan (atau renminbi), kepada dolar AS. Yuan telah disandarkan kepada dolar AS pada 8.28 dolar untuk lebih daripada sedekad bermula pada tahun 1994. Ia hanya pada bulan Julai 2005, disebabkan tekanan dari rakan dagangan utama China, bahawa yuan dibenarkan untuk menghargai sebanyak 2.1% berbanding dolar, dan juga dipindahkan ke sistem "terapung terurus" terhadap sekumpulan mata wang utama yang termasuk dolar AS. Dalam tempoh tiga tahun akan datang, yuan dibenarkan untuk menghargai kira-kira 21% kepada tahap 6.83 kepada dolar. Pada bulan Julai 2008, China menghentikan penghargaan yuan memandangkan permintaan di seluruh dunia untuk produk-produk Cina merosot akibat krisis kewangan global. Pada bulan Jun 2010, China meneruskan dasarnya secara beransur-ansur menggerakkan yuan, dan menjelang Disember 2013, mata wang itu secara kumulatif dihargai oleh kira-kira 12% hingga 6.11.
Nilai sebenar yuan adalah sukar untuk dipastikan, dan walaupun pelbagai kajian sepanjang tahun mencadangkan pelbagai undervaluasi yang jauh - dari serendah 3% hingga setinggi 50% - perjanjian umum adalah bahawa mata wangnya sangat rendah nilai. Dengan mengekalkan yuan pada paras buatan yang rendah, China membuat eksportnya lebih kompetitif di pasaran global. China mencapai sasaran ini dengan menaikkan yuan kepada dolar AS pada kadar rujukan harian yang ditetapkan oleh Bank Rakyat China (PBOC) dan membolehkan mata wang itu berubah-ubah dalam kumpulan tetap (ditetapkan pada 1% pada Januari 2014) di kedua-dua belah pihak kadar rujukan. Kerana yuan akan menghargai dengan ketara terhadap dolar jika ia dibenarkan mengapung dengan bebas, China menaikkannya dengan membeli dolar dan menjual yuan. Pengumpulan dolar tanpa henti menyebabkan rizab pertukaran asing China meningkat kepada rekod $ 3.82 trilion menjelang suku keempat tahun 2013.
Menentang Pandangan
China memandang tumpuannya kepada eksport sebagai salah satu cara utama untuk mencapai objektif pertumbuhan jangka panjangnya. Pandangan ini disokong oleh hakikat bahawa kebanyakan negara dalam era moden, terutamanya Harimau Asia, telah mencapai peningkatan pendapatan per kapita yang berterusan untuk rakyatnya terutamanya melalui pertumbuhan berorientasikan eksport.
Akibatnya, China secara konsisten menentang panggilan untuk semakan semula yang besar terhadap yuan, kerana penilaian semula itu boleh menjejaskan eksport dan pertumbuhan ekonomi, yang pada gilirannya dapat menyebabkan ketidakstabilan politik. Terdapat preseden untuk berhati-hati ini, melalui pengalaman Jepun pada akhir 1980-an dan 1990-an. Peningkatan 200% dalam yen terhadap dolar dari 1985 hingga 1995 menyumbang kepada tempoh deflasi yang berpanjangan di Jepun dan "dekad yang hilang" pertumbuhan ekonomi untuk negara itu. Kenaikan yen yang dinaikkan telah dicetuskan oleh 1985 Plaza Accord, perjanjian untuk menyusut dolar untuk membendung defisit akaun semasa AS dan surplus akaun semasa yang melonjak di Jepun dan Eropah pada awal 1980-an.
Tuntutan pada tahun-tahun kebelakangan ini oleh penggubal undang-undang AS untuk menilai semula yuan telah berkembang secara langsung kepada defisit perdagangan negara yang berkembang dengan China, yang melonjak dari $ 10 bilion pada tahun 1990 menjadi $ 315 bilion pada tahun 2012. Pengkritik dasar mata wang China mendakwa bahawa yuan yang dinilai rendah memburukkan lagi global ketidakseimbangan dan kos pekerjaan. Menurut kajian oleh Institut Dasar Ekonomi pada tahun 2011, AS kehilangan 2.7 juta pekerjaan - terutamanya dalam sektor perkilangan - antara tahun 2001 (ketika China memasuki WTO) dan 2011, mengakibatkan kerugian gaji tahunan $ 37 kerana pekerja mahir yang berpindah terpaksa menyelesaikan pekerjaan yang dibayar lebih rendah.
Satu lagi kritikan dasar mata wang China ialah ia menghalang kemunculan pasaran pengguna domestik yang kukuh di negara ini kerana:
a) yuan rendah menggalakkan lebihan pelaburan dalam sektor pembuatan eksport China dengan mengorbankan pasaran domestik, dan
b) mata wang yang kurang nilai menjadikan import ke China lebih mahal dan tidak dapat dicapai untuk rakyat biasa.
Implikasi Penilaian Semula Yuan
Keseluruhannya, kesan dasar mata wang China agak kompleks. Di satu pihak, yuan yang dinilai rendah itu mirip dengan subsidi eksport yang memberi pengguna AS akses kepada barangan perkilangan murah dan banyak, dengan itu menurunkan perbelanjaan dan kos sara hidup. Selain itu, China mengitar semula lebihan dolar yang lebih besar ke dalam pembelian Perbendaharaan AS, yang membantu kerajaan AS membiayai defisit bajet dan mengekalkan hasil bon yang rendah. China merupakan pemegang terbesar Perbendaharaan AS pada November 2013, memegang $ 1.317 trilion atau kira-kira 23% daripada jumlah yang dikeluarkan. Sebaliknya, yuan rendah menjadikan eksport AS ke China agak mahal, yang mengehadkan pertumbuhan eksport AS dan akan melebarkan defisit perdagangan. Seperti yang dinyatakan sebelum ini, yuan yang dinilai rendah juga telah membawa kepada pemindahan tetap beratus-ratus ribu pekerjaan pembuatan dari Amerika Syarikat
Penilaian semula yang besar dan mendadak dalam yuan, sementara tidak mungkin, akan menyebabkan eksport Cina tidak kompetitif. Walaupun banjir import murah ke Amerika Syarikat akan melambatkan, meningkatkan defisit perdagangannya dengan China, pengguna Amerika Syarikat akan terpaksa menggunakan banyak barangan buatan mereka - seperti peralatan komputer dan komunikasi, mainan dan permainan, pakaian dan kasut - dari tempat lain. Penilaian semula Yuan mungkin sedikit untuk membendung pengeluaran pekerjaan pembuatan AS, bagaimanapun, kerana ini hanya dapat berpindah dari China ke negara lain yang lebih rendah kos.
Faktor Mengurangkan dan Penglihatan Harapan
Terdapat beberapa faktor pengurangan dan harapan harapan terhadap isu penilaian semula yuan. Beberapa penganalisis mempertahankan bahawa satu sebab untuk peningkatan yang besar dalam import AS dari China disebabkan oleh rantaian bekalan global. Khususnya, sebahagian besar import ini adalah daripada syarikat multinasional yang berpusat di China yang menggunakan kemudahan yang terletak di negara ini sebagai titik perhimpunan akhir bagi produk mereka. Kebanyakan syarikat-syarikat ini telah memindahkan kemudahan pengeluaran mereka dari negara-negara kos tinggi seperti Jepun dan Taiwan ke China.
Selain itu, peningkatan lebihan akaun semasa China dan pertumbuhan dalam rizab pertukaran asing telah perlahan dalam beberapa tahun kebelakangan. Jadi, meskipun yuan menaikkan nilai kurang daripada 4% terhadap dolar pada 2012-13, sesetengah penganalisis berpendapat mata wang itu tidak seperti undervalued seperti sebelumnya.
PBOC berkata pada November 2013 bahawa China tidak mendapat manfaat selanjutnya untuk meningkatkan pegangan mata wang asingnya. Ini telah ditafsirkan sebagai isyarat bahawa pembelian dolar yang menaikkan kenaikan yuan mungkin bersandar kembali, membolehkan mata wang untuk menghargai secara beransur-ansur.
Akhir sekali, kebimbangan bahawa China mungkin membuang pegangannya ke Perbendaharaan AS sekiranya penilaian semula yuan kelihatannya terlalu besar. Saiz pegangan Perbendaharaan China sendiri adalah satu hujah terhadap penilaian semula yuan secara tiba-tiba, memandangkan kenaikan 10% dalam mata wang semalaman akan diterjemahkan ke dalam kerugian $ 130 bilion di atas perbendaharaan wang dalam denominasi dolar AS.
Garisan bawah
Sedikit akan diperoleh oleh penggubal undang-undang AS yang cuba mendapatkan Perbendaharaan AS untuk memetik China sebagai "manipulator mata wang" atau dengan memperkenalkan bil-bil di Kongres yang bertujuan memaksa laju pembaharuan mata wang China, kerana ini hanya dapat memperkuatkan kehendak China untuk mengambil masa sendiri untuk meminda dasar mata wangnya.
Kepala yang lebih sejuk perlu diguna pakai ketika menangani masalah pembakaran ini, sebagai senario terburuk akan menjadi perang perdagangan yang menyerupai antara dua negara terbesar di dunia. Satu perang perdagangan akan mewujudkan kegawatan kewangan global dan melumpuhkan kerosakan pada portfolio pelaburan, selain mengimbangi pertumbuhan ekonomi global dan mungkin mencetuskan kemelesetan.
Tetapi senario yang menakutkan itu agak tidak mungkin, walaupun retorik itu diperkuat oleh kedua-dua pihak. Hasil yang paling mengejutkan ke depan adalah salah satu peningkatan secara beransur-ansur yuan, disertai dengan mengukur kawalan mata wang yang diukur ketika China bergerak ke arah mata wang yang boleh ditukar dengan bebas. Jadi mungkin beberapa tahun sebelum yuan menamatkan tango dengan dolar dan keluar sendiri.
