Model pendanaan borong adalah asas yang berdaya maju untuk model perniagaan di bawah kadar faedah tertentu dan persekitaran pasaran kredit. Walau bagaimanapun, ia boleh menjadi kurang menguntungkan jika bentuk atau cerun keluk hasil berubah. Jika pasaran kredit merampas, ini juga boleh menyebabkan masalah. Jika kedua-dua keadaan berubah pada masa yang sama, berhati-hati.
Artikel ini akan menggambarkan kadar faedah yang ideal dan pasaran kredit yang diperlukan untuk menggunakan pembiayaan borong yang menguntungkan, yang menggunakan pembiayaan borong dan meneroka bagaimana pecahan anggapan jangka panjang dapat menyakiti syarikat kewangan komersil dan membawa mereka ke ambang muflis.
Apakah Pembiayaan Pemborong?
Pembiayaan borong berbeza dari sumber pendanaan tradisional yang digunakan bank komersial. Secara tradisinya, bank menggunakan deposit permintaan teras sebagai sumber dana, dan mereka adalah sumber pembiayaan yang murah. Deposit adalah liabiliti bagi bank, dan deposit tersebut dipinjamkan dan menjadi aset penghasilan pendapatan.
Pembiayaan borong adalah istilah "catch-all" tetapi terutamanya merujuk kepada dana persekutuan, deposit asing, dan deposit brokered. Ada juga yang termasuk pinjaman dalam pasaran hutang awam dalam definisi.
Siapa yang Menggunakan Pembiayaan Borong?
Bank tradisional dan syarikat kewangan komersil boleh menjadi pengguna pembiayaan borong. Bank boleh menggunakan pembiayaan borong sebagai alternatif, tetapi syarikat kewangan komersil sangat bergantung pada sumber pendanaan ini. Kedua-duanya dikawal secara berbeza dan kadang-kadang bersaing untuk perniagaan yang sama.
Syarikat kewangan komersil semata-mata menyediakan pinjaman perniagaan, berbanding dengan bank yang menyediakan pinjaman perniagaan dan pengguna. Oleh itu, pelanggan utama adalah perniagaan kecil hingga sederhana yang meminjam dari syarikat kewangan komersil untuk membeli inventori dan peralatan. Syarikat kewangan komersil juga menyediakan perkhidmatan nilai tambah seperti perkhidmatan perundingan dan jualan penghutang.
Syarikat kewangan komersil bukan bank dan sering merupakan pilihan pinjaman yang lebih tinggi untuk pemilik perniagaan kecil. Ini kerana mereka kurang konservatif daripada bank tradisional dan lebih bersedia untuk membuat pinjaman berisiko. Memandangkan mereka bukan bank, mereka tertakluk kepada peraturan yang kurang dan boleh mengambil risiko lebih. Kurang peraturan dan lebih banyak risiko boleh menjadi pedang bermata dua ketika kegelisahan ekonomi.
Mengapa Menggunakan Pembiayaan Borong?
Jika deposit teras adalah sumber pendanaan yang murah, mengapa sesiapa yang menggunakan pembiayaan borong? Bagi bank, pembiayaan borong mewakili cara untuk mengembangkan atau memenuhi keperluan pembiayaan. Kadang-kadang, bank mungkin menghadapi masalah untuk menarik deposit baru. Mungkin kadar faedah sangat rendah sehingga pelanggan tidak dapat menilai harga yang rendah.
Apapun alasannya, kadang-kadang bank melihat pembiayaan borong. Ini boleh mengambil banyak bentuk, tetapi pilihan yang popular untuk bank adalah menggunakan deposit brokered. Deposit ini diterima melalui broker yang mengambil wang pelanggan mereka yang kaya dan mendapati beberapa bank yang berbeza untuk mendepositkannya, biasanya bagi mereka yang menerima insurans FDIC (dan diharapkan kadar yang lebih menarik). Sekiranya pelanggan yang kaya ini mendepositkan semua wang mereka ke satu bank, deposit mereka mungkin melebihi had insurans FDIC. Pada asasnya, mereka memotong dan mendiskaun pegangan tunai mereka di kalangan bank yang berbeza supaya semua deposit mereka diinsuranskan terhadap kegagalan bank.
Syarikat kewangan komersil tidak mempunyai pangkalan pendeposit yang mana untuk menarik. Oleh itu, mereka perlu dapat memanfaatkan pasaran hutang awam untuk memanfaatkan diri mereka. Dana ini dipinjamkan kepada pelanggan perniagaan kecil pada kadar yang lebih tinggi. Melihat kepada model perniagaan ini, menjadi jelas bahawa penting bagi sebuah syarikat kewangan komersil untuk mempunyai penarafan kredit tertinggi yang mungkin, jadi kupon paling rendah mengenai hutang yang mereka keluarkan dapat diterima.
Bagaimana Pembiayaan Borong Boleh Menguntungkan
Penyebaran positif diperlukan agar pembiayaan borong berfungsi dan menguntungkan. Sebuah syarikat kewangan komersial mungkin mengalami masalah kecairan apabila sumber pembiayaan borong kering, atau istilah pinjaman mungkin menjadi sangat berat sehingga tidak menguntungkan. Kos dana anda harus lebih rendah daripada hasil yang anda peroleh dari aset anda (pinjaman). Mana-mana senario lain tidak menguntungkan dan tidak mampan.
Untuk mencapai penyebaran positif, terlebih dahulu perlu mempunyai lengkung hasil yang menaik. Keluk hasil terbalik - satu di mana kadar jangka pendek adalah lebih tinggi daripada kadar jangka panjang - tidak menguntungkan dan membawa kepada masalah bagi bank dan syarikat kewangan komersil. Keluk hasil rata juga menjadi masalah kerana ia tidak membenarkan senario penyebaran positif yang dinyatakan di atas.
Oleh kerana bentuk lengkung hasil perubahan semasa kitaran perniagaan penuh, seseorang dapat melihat kesan ketara kepada pendapatan bersih bagi bank dan syarikat kewangan. Apabila keluk hasil naik, bank dan keuntungan kewangan komersil adalah baik. Apabila ia terbalik, keuntungan merosot. Apabila berada di antara atau meratakan, keuntungan diredamkan untuk bank. Bagi syarikat kewangan komersil, lengkung hasil rata boleh tidak menguntungkan, kerana sumber pembiayaan bukan deposit permintaan murah seperti bank mempunyai akses kepada, tetapi sumber kos yang lebih tinggi seperti meminjam dana dalam pasaran hutang tidak bercagar.
Persekitaran yang salah untuk pembiayaan borong
Penggunaan pembiayaan borong dan tidak semestinya sesuatu yang buruk. Di bawah keadaan yang betul, ia membolehkan bank sumber tambahan pembiayaan untuk operasi dan peluang pelaburan tambahan. Syarikat kewangan komersil juga boleh menguntungkan selama bertahun-tahun dan melalui beberapa pusingan perniagaan menggunakan pembiayaan borong.
Tetapi apa yang berlaku apabila ada krisis kredit, apabila pasaran hutang pada dasarnya ditutup, atau apabila kadar pinjaman jangka pendek (seperti yang diwakili oleh LIBOR) meroket akibat ketidakpastian? Ini adalah kombinasi toksik yang boleh membawa syarikat kewangan komersil ke ambang muflis dan menyebabkan masalah bagi bank.
Kami tahu bahawa sumber pembiayaan utama bank adalah deposit runcit. Deposit diinsuranskan oleh FDIC, dan pada umumnya bersifat jangka panjang. Bank juga boleh menggunakan pembiayaan borong, walaupun sumber dana ini lebih pendek. Ini bermakna spigot boleh dimatikan dengan cepat sekiranya bank dianggap sebagai risiko kredit. Pengawal selia bank juga boleh melarang deposit brokered jika bank kurang mampu. Sebuah bank dalam keadaan ini mengetengahkan pinggirnya.
Permainan Akhir
Syarikat kewangan komersil perlu mendapat "penyebaran". Dalam hal ini, mereka sama seperti bank dan mendapat manfaat daripada lengkung hasil yang curam. Tidak seperti bank yang memiliki asas pendeposit yang besar, risiko kredit mereka dianggap merupakan faktor yang sangat penting yang mempengaruhi kadar di mana mereka boleh mendapatkan pembiayaan.
Sekiranya syarikat kewangan komersil dilihat semakin merosot dan berisiko, tidak kira berapa curam keluk hasil; mereka perlu membayar lebih untuk pembiayaan, dan ini akan merosakkan margin. Jika mereka tidak dapat menyelesaikan krisis dengan cepat, masalah lain akan timbul juga. Pelanggan boleh mula melancarkan garis kredit, seterusnya mempengaruhi kecairan. Juga, semakin lama akhbar buruk terus, semakin ramai pelanggan perniagaan kecil yang dapat mereka kalahkan, yang menyebabkan lebih banyak meretas dalam keuntungan.
Sekiranya tsunami ekonomi melanda, dalam bentuk menaikkan harga jangka pendek dan krisis kredit, ia boleh memudaratkan syarikat kewangan komersil - dan bahkan menyebabkan muflis akhirnya, jika keadaan wujud untuk tempoh yang panjang.
