Penurunan mendadak di pasaran sedang berlaku kerana Federal Reserve menimbang penurunan kadar faedah sekali lagi minggu ini untuk meningkatkan ekonomi dan pasaran, yang didagangkan berhampiran paras tertinggi bersejarah. "Jurang antara dana ekuiti AS yang mengalir berbanding dana bon dan wang tunai dalam tempoh 12 bulan lalu adalah yang paling meluas sejak 2008, " kata Goldman Sachs dalam laporan terbaru Kickstart Mingguan AS.
Lebih teruk lagi, Goldman berkata pasaran berada pada landasan pada tahun 2019 untuk mencatat aliran keluar bersih kedua terbesar dari ekuiti AS dalam 15 tahun.
"Penurunan pertumbuhan ekonomi, ketidaktentuan perdagangan dan geopolitik, dan peruntukan ekuiti permulaan yang hampir mencatat hampir menyumbang kepada putaran dari ekuiti kepada bon dan tunai tahun ini, " kata laporan itu. "Walaupun S & P 500 hampir kembali kepada rekod tinggi, selera risiko pelabur nampak lebih rendah sekarang berbanding tahun lalu."
Kepentingan Untuk Pelabur
Dana bersama ekuiti AS dan ETF telah menyaksikan pengaliran keluar kira-kira $ 100 bilion untuk tahun ini sehingga 24 Oktober 2019, kata Goldman. Paling teruk telah diuruskan secara aktif dana bersama ekuiti AS, dengan aliran keluar bersih sebanyak $ 217 bilion. Mengimbangi sebahagian ini adalah aliran masuk bersih $ 117 bilion kepada dana pasif.
Takeaways Utama
- Pelabur melarikan dana ekuiti AS untuk bon dan wang tunai. Peruntukan kecekapan masih di paras tertinggi bersejarah. Dana ekuiti yang dikendalikan secara aktif dilihat sebagai aliran keluar terbesar. Dana ekuiti utama menikmati aliran masuk, bagaimanapun.
Sementara itu, dana bon telah mengambil bersih aset bernilai $ 353 bilion, sementara dana tunai telah menerima $ 436 bilion dalam pelaburan baru bersih. Putaran dari ekuiti hingga tunai mungkin jauh dari atas, berdasarkan peruntukan bersejarah, nota Goldman.
Peralihan aliran dana kelihatan kurang melampau dari perspektif sejarah. Sementara agregat bahagian ekuiti dalam portfolio pelabur telah menurun dari 46% setahun lalu kepada 44% hari ini, yang masih berada di persentil ke-81 sejak tahun 1990. Peruntukan agregat untuk bon meningkat daripada 24% setahun yang lalu kepada 26% hari ini, tetapi masih kedudukan hanya pada persentil ke-50 sejak tahun 1990. Peruntukan keseluruhan untuk tunai kini 12%, tetapi ia juga masih rendah, hanya pada persentil ke-5 dari segi sejarah.
Goldman memerhatikan bahawa semua kategori utama pelabur telah meningkatkan peruntukan mereka untuk wang tunai dalam tempoh 12 bulan yang lalu, termasuk rumah tangga (pelabur runcit), dana bersama, dana pencen, dan pelabur asing. Secara kolektif, kategori ini mewakili 84% daripada pasaran ekuiti.
Walaupun demikian, Goldman menyimpulkan bahawa "pendedahan ekuiti tidak melampau, " dan mereka menjangka peruntukan ekuiti tetap "stabil" pada tahun 2020. Mereka memproyeksikan bahawa syarikat, isi rumah, pelabur asing, dan ETF akan menjadi pembeli bersih saham pada tahun 2020, tetapi dana bersama dan dana pencen menjadi penjual bersih.
Pemandu utama pasaran lembu telah membeli saham korporat, sumber permintaan terbesar bagi stok selama jangka waktu sedekad. Projek Goldman bahawa pembelian balik bersih akan menurun sebanyak 2% pada tahun 2020, kepada $ 470 bilion, di tengah-tengah baki tunai korporat yang jatuh, pertumbuhan EPS yang perlahan, dan pemerhatian politik yang semakin meningkat.
Melihat ke hadapan
Sudah pasti, S & P 500 meningkat sebanyak 21% setakat ini pada 2019, tetapi keuntungan itu kebanyakannya dalam tempoh empat bulan pertama tahun ini, dan indeksnya kekal dalam julat perdagangan sempit sejak awal 2018, The Wall Street Journal memerhati. Malah, penutupan pada 25 Oktober adalah hanya 5.2% di atas titik tinggi dalam urusniaga harian pada 26 Jan, 2018. Lebih-lebih lagi, hingga hari Jumaat indeks itu telah mencapai 64 hari dagangan tanpa menetapkan rekod baru yang tinggi, kemarau yang paling lama kelima dalam tempoh lima tahun yang lalu.
"Pada tanda pertama masalah, kita boleh menuju ke bawah kerana apa yang kita miliki adalah pakatan perdagangan yang sangat lemah, " kata Meghan Shue, ketua strategi pelaburan di Wilmington Trust, kepada Journal. Adam Phillips, pengarah strategi portfolio di EP Wealth Advisors, bersetuju. "Kami benar-benar memerlukan kemajuan dalam perdagangan. Itulah yang benar-benar akan memulihkan sentimen perniagaan dan memulihkan perbelanjaan modal, " katanya kepada Journal.
