Walaupun pemulihan pasaran dalam tempoh tiga hari terakhir, kerentanan yang besar kekal untuk saham. Di tengah kebimbangan mengenai perang perdagangan, Indeks S & P 500 (SPX) masih 7.3% di bawah paras tertinggi pada 26 Januari, sehingga ditutup pada 5 April. Di antara tentera yang lebih besar yang boleh mencetuskan kemalangan pasaran, hutang pelanggan besar-besaran amat besar pada pendapat Stephanie Pomboy, pengasas firma penyelidikan ekonomi Macromavens.
Seperti yang dikatakannya dalam wawancara yang panjang dengan Barron: "Terdapat dua cara yang boleh berlaku krisis. Cara yang perlahan dan membosankan adalah pengetatan Fed terus merapatkan dan mengubah skru pada isi rumah dan syarikat bertaraf spekulatif, dan pasaran mulai menjangkakan lebih banyak mungkir, dan risiko reprice. Cara yang lebih hebat adalah jika stok jatuh kerana pengganas atau Korea Utara atau apa sahaja, yang membawa seluruh krisis pencen ke hadapan."
Meletupkan Hutang Rumah Tangga
"Isi rumah meminjam 90 sen untuk setiap dolar tambahan yang mereka belanjakan, naik dari 40 sen empat tahun yang lalu, " kata Pomboy, dengan jaminan bahawa peningkatan kos pinjaman akan menimbulkan krisis bagi pengguna hutang yang dibebankan. Selain itu, beliau berkata lonjakan peminjam pengguna selepas Akta Penjagaan Mampu, yang sepatutnya mengurangkan kos insurans kesihatan, berkuat kuasa pada 2013. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Kenapa Keruntuhan Pasaran Saham 1929 Boleh Terjadi pada 2018 )
"Perkhidmatan hutang semakin meningkat pada kadar yang akan menghapuskan keseluruhan kesan pemotongan cukai, " katanya sambil menambah, "Bagi rumah tangga, anda melihat kenaikan tahunan dalam perkhidmatan hutang $ 75 bilion." Menurut data Federal Reserve yang dilaporkan oleh Bloomberg, hutang isi rumah AS meningkat pada suku keempat pada kadar terpantas sejak 2007. Bloomberg menambah bahawa perbelanjaan dan pemberhentian pada kad kredit meningkat dengan cepat, dan kadar yang lebih tinggi pada baki kad kredit mewakili "yang terbesar bimbang kewangan untuk banyak keluarga AS."
Meningkatkan Kos Keperluan
Pomboy berkata jumlah penjimatan meningkat daripada $ 440 bilion kepada $ 1.4 trilion selepas krisis kewangan 2008, tetapi sekarang turun kepada $ 400 bilion. Kebanyakan pengurangan simpanan besar-besaran itu, katanya, adalah hasil peningkatan besar dalam kos barang-barang tanpa syarat seperti makanan, tenaga, penjagaan kesihatan dan perumahan. "Pengguna terpaksa menurunkan apa jua simpanan yang mereka kumpulkan selepas krisis dan menjalankan hutang kad kredit untuk memenuhi keperluan kehidupan, " katanya kepada Barron dalam temu bual yang disiarkan pada 22 Mac.
Pengeluaran makanan dan tenaga sahaja mencecah 30% daripada peningkatan perbelanjaan pengguna dalam tempoh enam bulan yang lalu, katanya, berbanding 11% dalam dua tahun terdahulu. Ini mengecil perbelanjaan runcit secara budi bicara, dan dengan itu dia menasihatkan para pelabur untuk "mengarahkan" sektor ini. Terdapat juga ramalan yang lebih meluas. "Pada 70% daripada ekonomi, kejatuhan perbelanjaan pengguna akan memberi kesan kepada keuntungan, " katanya. Pomboy menjangka "satu kali kenaikan" dari pemotongan cukai baru-baru ini untuk memudar pada 2019, sementara tarif Presiden Trump "boleh menyebabkan margin merosot kerana peningkatan kos."
Krisis Pencen
"Kami melihat defisit pencen $ 4 trilion di seluruh sektor awam dan swasta di Amerika Syarikat, selepas sembilan tahun inflasi aset berleluasa, " Pomboy turut memerhatikan. Pada asas per kapita, itu lebih dari $ 12, 000 untuk setiap penduduk AS. "Jika pasaran membetulkan walaupun 15%, dan tetap di sana, ia akan menanggung lubang besar dalam pencen, " katanya.
Sementara itu, beliau berkata: "Pasaran saham benar-benar bergantung kepada wang percuma, yang mendorongnya dalam menghadapi pertumbuhan ekonomi dan pendapatan yang lemah. Idea bahawa kita tiba-tiba boleh membalikkan pelonggaran kuantitatif dan tidak mempunyai kesan ketukan untuk saham kelihatan sedikit pai-dalam-langit. " (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Petunjuk Pra-Crash Berhampiran Puncak Di tengah-tengah Ketegangan Perdagangan .)
Di mana untuk Melabur
Pelanggan Pomboy adalah pelabur institusi, seperti dana bersama dan dana lindung nilai. Apabila ditanya oleh Barron mengenai portfolionya sendiri, beliau berkata: "Saya mempunyai emas dan jumlah wang yang memalukan. Saya kurang pasaran dan berjaya merebut beberapa kekalahan pada minggu pertama bulan Februari. " Berhubung dengan mata wang kriptografi, dia tidak memahami rayuan itu, memandangkan premium harga "luar biasa" dan kesukaran untuk mengakses dan menjual pegangan anda. Menyedari bahawa dia lebih suka memegang duit syiling emas, dia juga yakin bank pusat akan mula mengawal wang digital.
Untuk pengurus pelaburan yang lama, dia mencadangkan "underweighting aset risiko AS berbanding, katakanlah, pasaran baru muncul dan aset keras." Dia juga memberitahu Barron: "Anda boleh menjejaskan komoditi: Indeks CRB, berdasarkan prestasi relatif, adalah paling rendah yang pernah berlaku." Akhirnya, dia menyatakan bahawa "Saya akan menjadi Perbendaharaan jangka panjang yang berlebihan dan kurang berat pada dolar, " dengan jangkaan bahawa Fed akan mengurangkan unjuran empat kenaikan harga tahun ini kepada tiga atau dua, dan mungkin menangguhkan pembetulan yang dirancang untuk pelonggaran kuantitatif.
