Antara ketidakstabilan Eropah, peningkatan volatilitas pasaran dan kebangkitan semula pengurusan aktif, beberapa trend yang saling berkaitan sedang dimainkan. Tetapi semua keputusan pelaburan bermula dengan kadar faedah. Dan, dengan itu, apa-apa perubahan kepada kadar adalah sesuatu pelabur harus mengambil perhatian.
Sejarah Ringkas
Sebagai tindak balas terhadap krisis kewangan 2008, Rizab Persekutuan menurunkan kadar faedah ke tahap yang tidak dapat dilihat sebelum ini: antara 0.0% dan 0.25% dan mengekalkannya di sana sehingga akhir tahun 2015. Langkah ini memberi kesan yang memberangsangkan terhadap harga aset apabila pelabur berebut aset berisiko untuk mencari pulangan.
Sejak 2008, S & P 500 telah menikmati pasaran bull terpanjang kedua dalam sejarah, menyiarkan jumlah purata tahunan sebanyak 15%. Bagaimanapun, tindakan baru-baru ini Rizab Persekutuan meletakkan masa depan yang dipersoalkan.
Mulai tahun 2015, Fed mula menaikkan kadar. Ia telah melakukannya enam kali sejak, paling baru-baru ini pada bulan Mac, dan telah menunjukkan bahawa ia akan sekali lagi dua kali sebelum akhir tahun. Sampai sekarang, pasaran telah dengan mudah menyerap kenaikan ini, terutamanya kerana mereka telah kecil dan telegraf. Ini mungkin berubah apabila harga naik lebih tinggi.
Kadar utama yang dilihat pelabur adalah Perbendaharaan AS 10 tahun. Hasil semasa pada 10 tahun adalah sekitar 2.8%, walaupun ia melonjak lebih 3.1% pada awal bulan ini. Dengan mengandaikan bahawa kita melihat peningkatan dua kadar pada tahun ini, kadar 10-tahun berkemungkinan meningkat kepada sekitar 4.0%.
Dari segi sejarah, 10 tahun telah kembali sekitar 5%. Sekiranya pulangan kembali ke tahap tersebut, bon akan menjadi lebih banyak pelaburan yang menarik berbanding mereka yang sudah lewat. Akibatnya, pelabur boleh memilih untuk kembali ke bon, meningkatkan aliran keluar yang semakin meningkat daripada stok yang mengembalikan pulangan pasaran saham.
Implikasi yang lebih luas
Kadar faedah yang meningkat juga boleh menjejaskan peminjaman pengguna. Kadar faedah sejarah yang rendah telah membolehkan kadar gadai janji yang rendah pada sejarah, yang menyokong pasaran perumahan. Dengan kadar gadai janji yang lebih rendah, pasaran perumahan kini mengalami kekurangan inventori, terutamanya untuk pembeli kali pertama. Permintaan yang tinggi dan penawaran yang terhad telah mendorong harga yang lebih tinggi tetapi pertumbuhan upah telah tertinggal, mendorong beberapa pasaran ke wilayah yang terlalu tinggi.
Harga yang berterusan, digabungkan dengan kadar gadai janji yang lebih tinggi boleh mengakibatkan penurunan harga rumah, yang boleh menjejaskan pertumbuhan ekonomi AS, memandangkan pasaran perumahan merupakan pemacu utama ekonomi AS. Selanjutnya, pembelian Perumahan sering diikuti oleh satu siri pembelian lain untuk menyesuaikan rumah supaya sebarang kelembapan dalam jualan perumahan dapat menyebabkan pembelian pengguna yang lebih sedikit, yang kemudiannya diterjemahkan ke dalam pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan. Pengguna membeli akaun untuk kira-kira 70% pertumbuhan ekonomi Amerika Syarikat.
Malaise di Dunia yang Dibangunkan
Walaupun kadar faedah telah meningkat di rumah, keadaan politik di Eropah telah mula masam. Berikutan pergolakan yang semakin meningkat di Kesatuan Eropah, yang disaksikan oleh Brexit, status quo telah ditangani lagi oleh pilihan raya kebangsaan Itali baru-baru ini.
Pemilihan bulan Mac tidak menghasilkan pemenang yang jelas tetapi membawa kepada peningkatan dua kumpulan anti-persekutuan, euroskeptik yang ditangkap sekitar separuh daripada undi. Walaupun mana-mana pihak berkempen untuk menarik diri daripada EU, terdapat kebimbangan bahawa kerajaan baru boleh meluluskan undang-undang yang berfungsi sebagai pengeluaran de facto. Walaupun perundangan sedemikian masih belum dapat dicapai, ekonomi terbesar ketiga di zon Euro kemungkinan akan menjejaskan pasaran untuk masa depan yang dijangka.
Itali bukan satu-satunya negara Eropah yang digoncang oleh pergolakan. Di Hungary dan Poland, parti pemerintah telah secara aktif mengamalkan dasar menentang mandat Kesatuan Eropah, walaupun mereka menerima berjuta-juta dalam subsidi EU. Hungary, sekali model demokrasi di Eropah pasca-Soviet, sekarang menyerupai autokrasi. Poland baru-baru ini memilih sebuah kerajaan yang betul-betul betul yang telah menumpukan kehakiman yang sebelum ini tidak mempunyai pelantikan politik. Sebagaimana parti-parti politik yang terus-menerus terus meningkat di seluruh Eropah, daya maju Kesatuan Eropah dalam bentuk semasa mungkin menjadi persoalan terbuka.
Kesan Pasaran Volatile
Turbulensi geopolitik, kenaikan kadar dan peristiwa lain telah menyebabkan peningkatan volatiliti pasaran pada masa kini. Itu bukan untuk mengatakan bahawa persekitaran pasaran semasa tidak normal. Pasaran lembu sepuluh tahun berikutan Kemelesetan Besar ditandai dengan pertumbuhan yang mantap dan turun naik yang rendah. Yang berkata, pulangan tahap ketidaktentuan yang normal menimbulkan cabaran kepada para pelabur yang telah terbiasa dengan ketenangan yang luar biasa pada tahun-tahun sebelumnya. Contohnya, sejak sedekad yang lalu, para pelabur telah diberi ganjaran untuk membeli dip pasaran tetapi akibat daripada pembetulan mungkin tidak memberikan peluang jelas seperti itu.
Satu trend yang mungkin dimainkan ialah peranan Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) dan Alphabet (GOOGL), juga dikenali sebagai stok FAANG, telah bermain dalam mendorong pasaran lebih tinggi. Pada 2017, kumpulan itu menyumbang 4.3% daripada pulangan 21% S & P 500. Walau bagaimanapun, walaupun prestasi yang kukuh daripada saham dalam kumpulan, penilaian adalah tinggi untuk menjejaskan teruk dan kumpulan mungkin menghadapi masalah untuk meneruskan pasaran yang lebih tinggi ke hadapan.
Beberapa tahun kebelakangan ini telah melihat jumlah yang semakin meningkat bergerak ke dalam strategi pasif, dengan aliran masuk $ 692 bilion pada tahun 2017 sahaja. Strategi-strategi ini telah dilakukan dengan baik di pasaran lembu yang baru-baru ini, tetapi mungkin menawarkan hasil yang lebih tidak pasti dalam pasaran yang tidak menentu. Walaupun strategi aktif tidak selalu mengatasi pasif, pelabur mungkin tergoda untuk meningkatkan peluang mereka untuk mengatasi prestasi dengan strategi aktif dan bukannya menyelesaikan pulangan pasaran, terutamanya apabila pulangan pasaran mungkin tidak dapat dipercaya seperti yang telah mereka lakukan pada masa lalu.
Ini bermakna strategi pengurusan yang aktif mungkin semakin diterima oleh para pelabur yang berupaya mengatasi prestasi serta melindungi diri mereka dari potensi potensi masa depan.
Persekitaran pasaran semasa ditandakan dengan peningkatan ketidakpastian. Beberapa trend yang telah dimainkan selama bertahun-tahun kelihatan akan berakhir dan ia tidak jelas apa yang akan berlaku. Satu perkara yang kelihatan pasti ialah ketidakstabilan akan terus menjadi isu. Meningkatnya ketidakpastian politik akan membuat pelabur gugup dan gelisah. Dan peningkatan kadar faedah akan mendorong para pelabur untuk menerima pakai perubahan sebagai strategi pelaburan yang telah berjalan dengan baik pada masa lalu baru-baru ini perlu diubahsuai. Pasaran membeli dan memegang kemungkinan akan kehilangan rayuan mereka. Dan pemimpin pasaran baru mungkin akan datang ke hadapan. Semuanya bermakna separuh kedua tahun akan menjadi satu yang menarik dan penting.
