Pada masa turun naik yang tinggi, opsyen adalah tambahan yang sangat bernilai kepada mana-mana portfolio sebagai sebahagian daripada strategi pengurusan risiko yang berhemat, atau sebagai perdagangan spekulatif, berorientasikan arah yang netral.
Selepas seorang peniaga telah menjalankan usaha wajar mereka dan memasuki suatu kedudukan, tanpa mengira betapa mereka mungkin arah yang akan menimbulkan stok yang tidak menentu, mereka sangat terhad kepada kejatuhan dan aliran pasaran dan para peserta. Seorang pedagang berhemat mungkin mempunyai strategi pengurusan risiko di tempat-tempat seperti kepelbagaian portfolio, pesanan berhenti ketat yang ketat trailing posisi mereka, atau mandat untuk turun ke bawah (atau naik) sekiranya stok bergerak ke arah mereka.
Walau bagaimanapun, terdapat beberapa kelemahan yang penting untuk strategi ini: kepelbagaian mungkin mengambil sejumlah besar modal daripada idea lain, pesanan berhenti-kerugian boleh mencetuskan tidak lama sebelum aset berjalan seperti yang dijangkakan dari awal, dan purata turun / naik boleh mengambil risiko yang sangat besar kerana kedudukannya terus berubah. Berbekal pengetahuan mengenai pilihan, peniaga boleh memperluaskan alat pengurusan risiko mereka, dan seterusnya, meningkatkan potensi pulangan atas kedudukan mereka.
Kedudukan stok sintetik
Salah satu cara utama bahawa pilihan boleh mengurangkan risiko adalah melalui sifat semulajadi yang dimanfaatkan. Seorang peniaga pilihan bijak boleh mengambil langkah ini lebih jauh dan membuat kedudukan stok panjang dan pendek sintetik sepenuhnya berkompromi dengan pilihan. Dengan bertahan lama dengan panggilan di-the-money, dan menulis di-the-money meletakkan, peniaga pilihan boleh mensimulasikan kedudukan stok panjang. Lebih-lebih lagi, dengan menulis pilihan meletakkan untuk menangguhkan premium pilihan panggilan, perdagangan boleh dibuka dengan sedikit atau tiada kos permulaan.
Apabila stok asas naik, panggilan meningkat nilai, dan sekiranya stok dasar turun, kedudukan pendek akan meningkat dalam nilai, dan oleh itu, peniaga akan mengambil kerugian penurunan, seperti kedudukan stok panjang yang sebenarnya. Sebaliknya, kedudukan stok pendek sintetik akan dimulakan apabila pedagang membeli dan menjual panggilan ringkas.
Manfaat yang diberikan oleh stok sintetik pada masa ketidaktentuan adalah keupayaan untuk mengawal jumlah saham yang besar dengan sedikit modal tanpa modal, sehingga membolehkan para pedagang dengan bahkan akaun kecil mengambil langkah-langkah diversifikasi. Selain itu, kedudukan sintetik menawarkan lebih banyak kelonggaran untuk keluar dari kedudukan melalui pembelian pilihan yang berbeza: opsyen putar untuk pilihan stok panjang dan panggilan untuk kedudukan stok yang pendek, yang bertentangan dengan keperluan untuk mengarahkan mandat kepada purata turun / naik. Akhirnya, secara ringkas mempersendakan stok mempunyai manfaat tambahan untuk membenarkan peniaga meminjam saham yang keras, tidak perlu risau tentang meminjam yuran, dan tidak terjejas oleh pembayaran dividen.
Cara Perdagangan VIX
The Protective Put
Pilihan juga boleh digunakan untuk melindungi kedudukan stok sedia ada terhadap gerakan yang tidak menentu. Strategi pilihan paling mudah dan paling biasa digunakan ialah pelindung, untuk kedudukan stok yang panjang, dan panggilan perlindungan untuk kedudukan stok yang pendek.
Mari kita perhatikan saham yang dikenali kerana ketidaktentuannya: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Dengan perdagangan saham sekitar $ 185- $ 187 pada awal Mac 2015, seorang peniaga yang menaik boleh terus berada dalam kedudukan ini dengan harapan akan cepat bertukar ke tahap $ 224 dan membeli pilihan mogok $ 190 yang akan tamat pada 17 April untuk $ 8.05 atau $ 805. Oleh itu peniaga akan memasuki kedudukan yang sedar sepenuhnya tentang kerugian maksimum yang boleh ditanggung pada perdagangan ini dari hari pembelian sehingga tamat pilihan, yang akan menjadi premi putaran ditambah jarak dari pemogokan yang dimasukkan ke harga kemasukan.
Tesla ditutup pada $ 193.74 pada pertengahan bulan Mac, jadi kerugian maksimum $ 11.79 per saham atau kira-kira kerugian 6% bagi setiap kedudukan 100 saham bernilai $ 19, 374. Meletakkannya dengan cara lain, mulai sekarang hingga 17 April, tanpa mengira sejauh mana kemerahan Tesla selepas memecahkan sokongan, peniaga akan sentiasa menggunakan opsyen pada tamat tempoh untuk menjual sahamnya pada harga mogok - walaupun Tesla jatuh sebanyak $ 1 di bawah mogok atau sepanjang jalan ke sifar.
Tambahan pula, jika seorang peniaga telah mengalami keuntungan pada posisi, dan apabila turun naik di cakrawala, seperti yang dilakukan pada hari-hari yang mengarah ke pembukaan Tesla Model D, peniaga boleh menggunakan beberapa keuntungan mereka untuk mengunci mereka keuntungan dengan membeli pelindung yang diletakkan. Kelemahan untuk strategi ini adalah bahawa saham perlu bergerak dalam arah yang dijangkakan, dan premium pilihan perlu memecahkan walaupun. Dan sekiranya stok tidak membuat apa-apa langkah antara masa sekarang dan pilihan tamat tempoh, pilihan meletakkan boleh luput pada sifar dolar disebabkan oleh kerosakan keruntuhan masa (theta), tanpa pernah dilaksanakan.
Untuk memerangi potensi kehilangan premium, peniaga boleh secara serentak menulis pilihan songsang untuk meletakkan atau memanggil yang dilindungi. Strategi ini dikenali sebagai kolar, dan ia boleh digunakan untuk mengurangkan pelepasan premium pilihan pelindung dengan kos menaruh keuntungan pada keuntungan masa hadapan. Walau bagaimanapun, kerah adalah strategi maju, di luar skop artikel ini.
Neutraliti Arah
Mungkin ciri-ciri pilihan yang paling menguntungkan di atas kedudukan stok tulen adalah keupayaan untuk menggunakan strategi netral yang berarah yang dapat menghasilkan wang pada saham tidak peduli di mana jalannya. Sebagai pendekatan momen yang sangat tidak dapat diramalkan, seperti laporan pendapatan, peniaga saham adalah terhad kepada pertaruhan berarah yang berada di belas kasihan pasaran.
Walau bagaimanapun, peniaga pilihan akan mengalu-alukan ketidaktentuan yang berlaku ini dengan pergi dengan straddle dan strangles yang panjang. A straddle adalah semata-mata pembelian opsyen panggilan di-the-money dan pilihan di-the-money meletakkan dengan mogok yang sama dan tarikh luput. Ini adalah transaksi debit bersih yang dimasuki seorang pedagang sekiranya mereka mengharapkan satu langkah besar dalam arah yang sama dalam masa terdekat. Dengan meneliti volatiliti versus tersirat versus (IV) dan menjangkakan semakin tinggi IV pada masa hadapan (seperti ketika pendekatan laporan pendapatan), peniaga boleh memasuki kedudukan yang diabaikan, mengetahui dengan baik kerugian maksimum yang dapat ditanggung adalah premium bersih mereka membayar opsyen gabungan.
Sebaliknya, jika seorang peniaga menganggap bahawa tahap ketidaksuburan hanya terlalu tinggi, opsyen harga pertengahan, dan seterusnya stok tidak akan bergerak sebanyak pasaran menjangkakan dalam masa terdekat, mereka boleh menjual straddles atau strangles, mengambil kesempatan daripada fenomena yang dikenali sebagai "menghancurkan IV." Neutrality arah adalah mungkin senjata terbesar dalam pilihan peniaga senjata, dan ia menjadi asas untuk strategi yang lebih maju seperti rama-rama, condors, dan perdagangan neutral delta. Dengan menjadi ambivalen arah, pedagang telah mengakui bahawa pasaran adalah rawak dan telah memposisikan diri mereka untuk menghasilkan wang baik sebagai seekor lembu dan beruang.
Garisan bawah
Pilihan menawarkan tahap pengeluaran modal yang lebih rendah, pelbagai strategi yang bersifat bias atau neutral, dan sifat pengurusan risiko yang sangat baik. Walaupun tidak ada yang salah dengan portfolio saham murni perdagangan, dengan mempersenjatai diri mereka dengan pengetahuan tentang pilihan dan ciri-ciri mereka, seorang peniaga boleh menambahkan lebih banyak alat ke dalam senjata mereka dan meningkatkan peluang mereka untuk berjaya dalam masa yang tidak menentu dan jinak di dalam pasaran.
