Nisbah harga kepada pendapatan (P / E) adalah salah satu metrik yang paling banyak digunakan untuk pelabur dan penganalisis untuk menentukan penilaian saham. Di samping menunjukkan sama ada harga saham syarikat terlebih nilai atau undervalued, P / E boleh mendedahkan bagaimana penilaian stok dibandingkan dengan kumpulan industri atau penanda aras seperti indeks S & P 500.
Nisbah P / E membantu pelabur menentukan nilai pasaran stok berbanding dengan pendapatan syarikat. Ringkasnya, P / E menunjukkan pasaran bersedia membayar hari ini untuk stok berdasarkan pendapatan masa lalu atau masa depannya. P / E yang tinggi boleh bermakna bahawa harga saham adalah tinggi berbanding dengan pendapatan dan mungkin terlebih nilai. Sebaliknya, P / E yang rendah mungkin menunjukkan bahawa harga saham semasa adalah rendah berbanding pendapatan.
Walau bagaimanapun, syarikat yang berkembang lebih cepat daripada biasanya biasanya mempunyai P / Es yang lebih tinggi, seperti syarikat teknologi. Nisbah P / E yang lebih tinggi menunjukkan bahawa pelabur sanggup membayar harga saham yang lebih tinggi hari ini kerana jangkaan pertumbuhan pada masa akan datang. Purata P / E untuk S & P 500 mempunyai sejarah berukuran antara 13 hingga 15. Sebagai contoh, syarikat dengan P / E semasa 25, di atas purata S & P, berdagang pada 25 kali pendapatan. Kelebihan tinggi menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan pertumbuhan yang lebih tinggi daripada syarikat berbanding pasaran keseluruhan. P / E yang tinggi tidak semestinya bermakna stok telah terlebih nilai. Mana-mana nisbah P / E perlu dipertimbangkan terhadap latar belakang P / E untuk industri syarikat.
Pelabur bukan sahaja menggunakan nisbah P / E untuk menentukan nilai pasaran stok tetapi juga untuk menentukan pertumbuhan pendapatan masa depan. Contohnya, jika pendapatan dijangka meningkat, pelabur mungkin menjangkakan syarikat akan meningkatkan dividennya sebagai hasilnya. Perolehan yang lebih tinggi dan dividen yang meningkat biasanya membawa kepada harga saham yang lebih tinggi.
Kelebihan Nisbah PEG berbanding Nisbah P / E
Mengira Nisbah P / E
Nisbah P / E dikira dengan membahagikan harga pasaran sesaham oleh pendapatan sesaham syarikat.
Perolehan sesaham (EPS) adalah jumlah keuntungan syarikat yang diperuntukkan kepada setiap saham tertunggak saham biasa syarikat, yang berfungsi sebagai penunjuk kesihatan kewangan syarikat. Dengan kata lain, pendapatan sesaham adalah bahagian pendapatan bersih syarikat yang akan diperolehi sesaham sekiranya semua keuntungan telah dibayar kepada para pemegang sahamnya. EPS biasanya digunakan oleh penganalisis dan peniaga untuk menubuhkan kekuatan kewangan syarikat.
EPS menyediakan bahagian "E" atau pendapatan daripada nisbah penilaian P / E seperti yang ditunjukkan di bawah.
Ku P / E = Harga EPSShare di mana: P / E = Nisbah harga kepada pendapatan Harga Saham = Harga pasaran per sahamEPS = Pendapatan sesaham
Sebagai contoh, pada akhir tahun 2018, Bank of America Corporation (BAC) menutup tahun yang menunjukkan perkara berikut:
EPS = $ 2.61
Harga Saham = $ 24.57
Nisbah P / E Bank of America ialah:
Ku P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41
Dengan kata lain, bank itu berdagang pada kira-kira sembilan kali pendapatan. Walau bagaimanapun, 9.41 P / E dengan sendirinya bukan merupakan petunjuk yang bermanfaat melainkan jika dibandingkan dengan sesuatu yang lain. Perbandingan biasa boleh dibuat untuk kumpulan industri stok, indeks penanda aras, atau rentang saham P / E bersejarah.
P / E Bank of America lebih rendah daripada S & P 500, yang biasanya purata pendapatan sekitar 15 kali. Walau bagaimanapun, adalah penting untuk membandingkan syarikat P / Es kepada rakan sebaya mereka. Sebagai contoh, JPMorgan Chase & Co. (JPM) mempunyai P / E 10.78 pada penghujung 2018. Apabila anda membandingkan P / E Bank of America sedikit di atas 9 ke P / E JPMorgan hampir 11, stok Bank of America tidak kelihatan undervalued berbanding dengan pasaran keseluruhan.
Menganalisis P / E Ratios
Seperti yang dinyatakan sebelum ini, untuk menentukan sama ada stok telah terlebih nilai atau undervalued, ia harus dibandingkan dengan saham lain dalam sektor atau kumpulan industrinya. Sektor terdiri daripada kumpulan industri, dan kumpulan industri terdiri daripada saham dengan perniagaan yang serupa seperti perkhidmatan perbankan atau kewangan.
Dalam kebanyakan kes, kumpulan industri akan mendapat faedah semasa fasa tertentu kitaran perniagaan. Oleh itu, ramai pelabur profesional akan menumpukan perhatian kepada kumpulan industri apabila gilirannya dalam kitaran itu meningkat. Ingat bahawa P / E ialah ukuran pendapatan yang dijangkakan. Apabila ekonomi matang, inflasi cenderung meningkat. Akibatnya, Rizab Persekutuan meningkatkan kadar faedah untuk memperlahankan ekonomi dan menjinakkan inflasi untuk mengelakkan kenaikan harga yang pesat.
Sesetengah industri baik dalam persekitaran ini. Sebagai contoh, bank-bank mendapat lebih banyak pendapatan apabila kenaikan kadar faedah kerana mereka boleh mengenakan kadar yang lebih tinggi ke atas produk kredit mereka seperti kad kredit dan gadai janji. Bahan asas dan syarikat tenaga juga mendapat rangsangan untuk pendapatan dari inflasi kerana mereka boleh mengenakan harga yang lebih tinggi untuk komoditi yang mereka hasilkan.
Sebaliknya, menjelang akhir kemelesetan ekonomi, kadar faedah biasanya akan rendah, dan bank biasanya memperoleh pendapatan kurang. Walau bagaimanapun, stok kitaran pengguna biasanya mempunyai pendapatan yang lebih tinggi kerana pengguna mungkin lebih bersedia untuk membeli dengan kredit apabila kadarnya rendah. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai stok kitaran, baca Stok Cyclical Versus Non-Cyclical .)
Terdapat banyak contoh senario di mana P / Es saham dalam industri tertentu dijangka meningkat. Seorang pelabur boleh mencari stok dalam industri yang diharapkan mendapat manfaat daripada kitaran ekonomi dan mencari syarikat-syarikat dengan P / Es terendah untuk menentukan saham mana yang paling undervalued. (Untuk contoh mendalam nisbah P / E menggunakan Apple Inc. (AAPL), baca Unlocking The P / E Ratio For Apple .)
Had kepada Nisbah P / E
Bahagian pertama Persamaan atau harga P / E adalah mudah kerana harga pasaran semasa saham mudah diperolehi. Sebaliknya, menentukan jumlah pendapatan yang sesuai boleh menjadi lebih sukar. Pelabur mesti menentukan cara menentukan pendapatan dan faktor-faktor yang memberi kesan kepada pendapatan. Oleh itu, terdapat beberapa batasan untuk nisbah P / E kerana faktor-faktor tertentu boleh mempengaruhi P / E syarikat. Keterbatasan tersebut termasuk:
Harga pasaran yang tidak menentu, yang boleh membuang nisbah P / E dalam jangka pendek.
Ucapan pendapatan sebuah syarikat sering sukar ditentukan. P / E biasanya dikira dengan mengukur pendapatan sejarah atau pendapatan trailing. Sayangnya, pendapatan sejarah tidak banyak digunakan untuk pelabur kerana mereka mendedahkan sedikit mengenai pendapatan masa depan, yang mana pelabur paling berminat untuk menentukan.
Pendapatan ke hadapan atau pendapatan masa depan adalah berdasarkan pendapat penganalisis Wall Street. Penganalisis boleh terlalu optimistik dalam anggapan mereka semasa tempoh pengembangan ekonomi dan terlalu pesimis semasa penguncupan ekonomi. Pelarasan satu kali seperti penjualan anak syarikat boleh meningkatkan pendapatan dalam jangka pendek. Ini merumitkan ramalan pendapatan masa depan kerana kemasukan wang tunai dari penjualan tidak akan menjadi penyumbang yang mampan untuk pendapatan dalam jangka panjang. Walaupun pendapatan ke hadapan boleh berguna, mereka terdedah kepada ketidaktepatan. (Untuk lebih lanjut mengenai batasan nisbah P / E, baca Berhati-hati Daripada Isyarat Palsu Dari Nisbah P / E. )
Pertumbuhan pendapatan tidak termasuk dalam nisbah P / E. Batasan terbesar kepada nisbah P / E adalah bahawa ia memberitahu pelabur sedikit tentang prospek pertumbuhan EPS syarikat. Sekiranya syarikat berkembang dengan pesat, pelabur mungkin selesa membelinya pada nisbah P / E yang tinggi yang mengharapkan pertumbuhan pendapatan untuk membawa P / E turun ke paras yang lebih rendah. Sekiranya pendapatan tidak berkembang dengan cepat, pelabur mungkin mencari di tempat lain untuk saham dengan P / E yang lebih rendah. Singkatnya, sukar untuk mengetahui sama ada berganda P / E yang tinggi adalah hasil daripada pertumbuhan yang dijangkakan atau jika stok semata-mata overvalued.
Nisbah PEG
Nisbah AP / E, walaupun satu dikira menggunakan anggaran pendapatan ke hadapan, tidak selalu menunjukkan sama ada P / E sesuai untuk kadar pertumbuhan syarikat yang diramalkan. Untuk menangani batasan ini, pelabur berpaling kepada nisbah lain yang dikenali sebagai nisbah PEG.
Nisbah PEG mengukur hubungan antara nisbah harga / pendapatan dan pertumbuhan pendapatan untuk menyediakan pelabur dengan cerita yang lebih lengkap daripada P / E sahaja.
Dengan kata lain, nisbah PEG membolehkan para pelabur mengira sama ada harga saham terlebih nilai atau undervalued dengan menganalisis kedua-dua pendapatan hari ini dan kadar pertumbuhan yang diharapkan untuk syarikat pada masa akan datang. Ia dikira seperti berikut:
Ku PEG = EPS GrowthP / E di mana: PEG = PEG ratioP / E = nisbah harga kepada pendapatanEPS Pertumbuhan = Pertumbuhan pendapatan per saham tahunan *
* Bilangan yang digunakan untuk kadar pertumbuhan tahunan boleh berbeza-beza. Ia boleh ke hadapan (diramalkan pertumbuhan) atau trailing dan boleh berada di mana saja dari jangka masa satu hingga lima tahun. Sila periksa dengan sumber yang memberikan nisbah PEG untuk menentukan jenis nombor pertumbuhan dan kerangka masa yang digunakan dalam pengiraan.
Oleh kerana harga saham biasanya berdasarkan jangkaan pelabur terhadap prestasi masa depan oleh syarikat, nisbah PEG boleh membantu tetapi digunakan paling baik apabila membandingkan harga saham terlebih nilai atau undervalued berdasarkan pertumbuhan dalam industri syarikat.
Teori saham menunjukkan bahawa pasaran saham harus memberikan nisbah PEG satu kepada setiap saham. Ini akan mewakili keseimbangan teori antara nilai pasaran stok dan pertumbuhan pendapatan yang dijangkakan. Contohnya, stok dengan pendapatan sebanyak 20 (P / E 20) dan 20% pertumbuhan pendapatan dijangkakan akan mempunyai nisbah PEG satu. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Pengenalan kepada Analisis Fundamental. )
Walaupun kadar pertumbuhan pendapatan boleh berbeza-beza di antara sektor yang berlainan, biasanya stok dengan PEG yang kurang daripada 1 dianggap kurang dinilai kerana harganya dianggap rendah berbanding dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan oleh syarikat. PEG yang lebih besar daripada 1 mungkin dianggap terlalu tinggi kerana ia mungkin menunjukkan harga saham terlalu tinggi berbanding pertumbuhan pendapatan syarikat yang dijangkakan.
Contoh Nisbah PEG
Satu kelebihan menggunakan nisbah PEG ialah dengan mempertimbangkan jangkaan pertumbuhan masa depan, kita dapat membandingkan penilaian relatif industri yang berbeza yang mempunyai nisbah P / E yang berlainan. Ini memudahkan perbandingan industri yang berbeza, yang cenderung masing-masing mempunyai rangkaian P / E sejarah mereka sendiri. Sebagai contoh, di bawah adalah perbandingan penilaian relatif saham bioteknologi dan syarikat minyak bersepadu:
Saham Biotek ABC ABC Oil Stock XYZ
- P / E semasa: 35 kali pendapatan - P / E semasa: 16 kali pendapatan
- Kadar pertumbuhan tahunan yang diunjurkan sebanyak lima tahun: 25% - Kadar pertumbuhan tahunan yang diunjurkan sebanyak lima tahun: 15%
- PEG = 35/25, atau 1.40 - PEG = 16/15, atau 1.07
Walaupun kedua-dua syarikat fiksyen mempunyai penilaian dan kadar pertumbuhan yang sangat berbeza, nisbah PEG memberikan perbandingan epal ke epal bagi penilaian relatif. Apa yang dimaksudkan dengan penilaian relatif? Ini adalah cara matematik menentukan sama ada stok tertentu atau industri yang luas lebih atau kurang mahal daripada indeks pasaran yang luas, seperti S & P 500 atau Nasdaq.
Jika S & P 500 mempunyai nisbah P / E semasa sebanyak 16 kali pendapatan dan purata anggaran penganalisis untuk pertumbuhan pendapatan masa depan dalam S & P 500 adalah 12% dalam tempoh lima tahun akan datang, nisbah PEG daripada S & P 500 akan menjadi (16 / 12), atau 1.33. Untuk lebih lanjut mengenai nisbah PEG, sila baca Saham PEG Rasio Kuku Ke Atas.
Garisan bawah
Nisbah harga-untuk-pendapatan (P / E) adalah salah satu nisbah paling umum yang digunakan oleh pelabur untuk menentukan sama ada harga saham syarikat dinilai dengan baik berbanding pendapatannya. Nisbah P / E adalah popular dan mudah dikira, tetapi ia mempunyai kekurangan yang harus dipertimbangkan pelabur apabila menggunakannya untuk menentukan penilaian stok.
Oleh kerana nisbah P / E tidak mempengaruhi pertumbuhan pendapatan masa depan, nisbah PEG memberikan lebih banyak wawasan ke atas penilaian stok. Dengan memberikan perspektif berpandangan ke hadapan, PEG adalah alat yang berharga bagi pelabur dalam mengira prospek masa depan stok.
Walau bagaimanapun, tiada nisbah tunggal boleh memberitahu pelabur semua yang mereka perlu tahu tentang stok. Adalah penting untuk menggunakan pelbagai nisbah untuk sampai pada gambaran lengkap tentang kesihatan kewangan syarikat dan penilaian stoknya.
Setiap pelabur mahu kelebihan dalam meramalkan masa depan syarikat, tetapi penyata panduan pendapatan syarikat mungkin tidak menjadi sumber yang boleh dipercayai. Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Bolehkah Bimbingan Pendapatan Bolehkah Ramai Masa Depan?
