Pembiayaan Lembaran imbangan (OBS) adalah amalan perakaunan di mana syarikat tidak termasuk liabiliti di lembaran imbangannya. Ia digunakan untuk memberi kesan kepada tahap hutang dan liabiliti syarikat. Amalan ini telah diturunkan oleh sesetengah pihak kerana ia terdedah sebagai strategi utama enron gergasi Enron.
Contoh OBS
Bentuk-bentuk umum pembiayaan luar kunci kira-kira termasuk pajakan operasi dan perkongsian. Sewa operasi telah digunakan secara meluas, walaupun peraturan perakaunan telah diperketat untuk mengurangkan penggunaannya. Sebuah syarikat boleh menyewa atau menyewa sekeping peralatan dan kemudian membeli peralatan pada akhir tempoh pajakan untuk sejumlah wang yang minimum, atau ia boleh membeli peralatan secara langsung. Dalam kedua-dua kes, syarikat akhirnya akan memiliki peralatan atau bangunan. Sekiranya syarikat memilih pajakan operasi, syarikat mencatatkan hanya perbelanjaan sewa untuk peralatan dan tidak termasuk aset di dalam kunci kira-kira. Jika syarikat membeli peralatan atau bangunan, syarikat merekod aset (peralatan) dan liabiliti (harga pembelian). Dengan menggunakan pajakan operasi, syarikat mencatat hanya perbelanjaan sewa, yang jauh lebih rendah daripada harga keseluruhan pembelian dan menghasilkan kunci kira-kira bersih.
Perkongsian adalah satu lagi item pembiayaan OBS biasa, dan Enron menyembunyikan liabiliti dengan mewujudkan perkongsian. Apabila syarikat terlibat dalam perkongsian, walaupun syarikat itu mempunyai kepentingan mengawal, ia tidak perlu menunjukkan liabiliti perkongsian pada kunci kira-kira, sekali lagi, mengakibatkan kunci kira-kira bersih.
Kedua-dua contoh pengaturan pembiayaan OBS menggambarkan mengapa syarikat mungkin menggunakan OBS untuk mengurangkan liabiliti mereka pada lembaran imbangan untuk kelihatan lebih menarik kepada pelabur. Walau bagaimanapun, masalah yang dihadapi oleh pelabur apabila menganalisis penyata kewangan syarikat adalah bahawa banyak perjanjian pembiayaan OBS ini tidak perlu didedahkan, atau mereka mempunyai pendedahan separa. Pendedahan ini tidak mencerminkan sepenuhnya hutang syarikat. Lebih membingungkan lagi adalah bahawa pengaturan pembiayaan ini dibenarkan di bawah peraturan perakaunan semasa, walaupun beberapa peraturan mengawal bagaimana setiap boleh digunakan. Kerana kekurangan pendedahan penuh, pelabur perlu menentukan kelayakan kenyataan yang dilaporkan sebelum melabur dengan memahami sebarang pengaturan OBS.
Kenapa Pembiayaan OBS Sangat Menarik?
Pembiayaan OBS adalah menarik kepada semua syarikat, tetapi terutamanya kepada mereka yang sudah sangat levered. Bagi syarikat yang mempunyai hutang ke ekuiti yang tinggi, meningkatkan hutangnya mungkin bermasalah dengan beberapa sebab.
Pertama, bagi syarikat-syarikat yang sudah mempunyai tahap hutang yang tinggi, meminjam lebih banyak wang biasanya lebih mahal daripada bagi syarikat-syarikat yang mempunyai sedikit hutang kerana bunga yang dikenakan oleh pemberi pinjaman lebih tinggi. Kedua, peminjaman boleh meningkatkan nisbah leverage syarikat yang mengakibatkan perjanjian (disebut perjanjian) antara peminjam dan pemberi pinjaman yang akan dilanggar.
Ketiga, perkongsian, seperti dalam R & D, menarik kepada syarikat kerana R & D adalah mahal dan mungkin mempunyai masa yang panjang sebelum selesai. Manfaat perakaunan perkongsian adalah banyak. Sebagai contoh, perakaunan untuk kemitraan R & D membolehkan syarikat menambah sedikit liabiliti kepada lembaran imbangannya semasa menjalankan penyelidikan. Ini bermanfaat kerana, semasa proses penyelidikan, tidak ada aset nilai tinggi untuk membantu mengimbangi liabiliti besar. Ini adalah benar terutamanya dalam industri farmaseutikal di mana R & D untuk ubat baru mengambil masa bertahun-tahun untuk disiapkan.
Akhir sekali, pembiayaan OBS sering boleh membuat mudah tunai untuk sebuah syarikat. Sebagai contoh, jika syarikat menggunakan pajakan operasi, modal tidak terikat untuk membeli peralatan tersebut kerana hanya perbelanjaan sewa yang dibayar.
Bagaimana Pembiayaan OBS Mempengaruhi Pelabur
Rasio kewangan digunakan untuk menganalisis kedudukan kewangan syarikat. Pembiayaan OBS menjejaskan nisbah leverage seperti nisbah hutang, nisbah biasa yang digunakan untuk menentukan sama ada tahap hutang terlalu tinggi jika dibandingkan dengan aset syarikat. Hutang kepada ekuiti, nisbah leverage yang lain, mungkin yang paling biasa kerana ia melihat keupayaan syarikat untuk membiayai operasi jangka panjangnya menggunakan ekuiti pemegang saham dan bukan hutang. Nisbah hutang kepada ekuiti tidak termasuk hutang jangka pendek yang digunakan dalam operasi sehari-hari syarikat untuk lebih tepat menggambarkan kekuatan kewangan syarikat.
Sebagai tambahan kepada nisbah hutang, situasi pembiayaan OBS yang lain termasuk pajakan operasi dan nisbah pelepasan kesan jualan balik. Jualan balik adalah keadaan di mana syarikat menjual aset besar, biasanya aset tetap seperti bangunan atau peralatan modal besar, dan kemudian menyewakannya dari pembeli. Perkiraan pajakan jualan meningkatkan kecairan kerana mereka menunjukkan aliran masuk tunai yang besar selepas penjualan dan aliran keluar tunai nominal kecil untuk menempah perbelanjaan sewa dan bukan pembelian modal. Ini mengurangkan tahap aliran keluar tunai dengan ketara supaya nisbah kecairan juga terjejas. Aset semasa kepada liabiliti semasa adalah nisbah kecairan biasa yang digunakan untuk menilai kemampuan syarikat untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Semakin tinggi nisbah, lebih baik keupayaan untuk menampung liabiliti semasa. Aliran masuk tunai dari penjualan meningkatkan aset semasa menjadikan nisbah kecairan lebih baik.
Garisan bawah
Pengaturan pembiayaan OBS adalah budi bicara, dan walaupun mereka dibenarkan di bawah piawaian perakaunan, beberapa peraturan mengawal bagaimana ia dapat digunakan. Walaupun peraturan ini, yang minimum, penggunaannya merumitkan keupayaan pelabur untuk menganalisis secara kritikal kedudukan kewangan syarikat. Pelabur perlu membaca penyata kewangan penuh, seperti 10K, dan mencari kata kunci yang boleh memberi isyarat penggunaan pembiayaan OBS. Sebahagian daripada kata kunci tersebut termasuk perkongsian, sewa, atau belanja pajakan, dan pelabur harus kritis terhadap kesesuaiannya. Menganalisis dokumen-dokumen ini penting kerana standard perakaunan memerlukan beberapa pendedahan, seperti pajakan operasi, dalam nota kaki. Para pelabur harus sentiasa menghubungi pihak pengurusan syarikat untuk memperjelas jika perjanjian pembiayaan OBS sedang digunakan dan sejauh mana ia mempengaruhi liabiliti sebenar syarikat. Pemahaman yang mendalam mengenai kedudukan kewangan syarikat hari ini dan pada masa akan datang adalah kunci untuk membuat keputusan pelaburan yang bijak dan bijak.
