Pengimbangan semula merupakan komponen penting dalam proses pengurusan portfolio. Pelabur yang mencari perkhidmatan profesional biasanya mempunyai tahap pendedahan risiko sistematik yang dikehendaki dan oleh itu pengurus portfolio mereka mempunyai tanggungjawab untuk menyesuaikan pegangan pelaburan untuk mematuhi kekangan dan keutamaan pelanggan.
Walaupun strategi pengimbangan semula portfolio menanggung kos transaksi dan liabiliti cukai, terdapat beberapa kelebihan yang jelas untuk mengekalkan peruntukan sasaran yang dikehendaki.
Mengapa Rebalance?
Terutamanya, pengimbangan semula portfolio melindungi pelabur daripada terlalu terdedah kepada risiko yang tidak diingini. Kedua, pengimbangan semula memastikan bahawa pendedahan portfolio kekal dalam bidang kepakaran pengurus.
Anggapkan bahawa pensiunan mempunyai 75% daripada portfolionya yang dilaburkan dalam aset bebas risiko, dengan bakinya dalam ekuiti. Sekiranya pelaburan ekuiti bernilai tiga kali ganda, 50% daripada portfolio kini diperuntukkan kepada stok berisiko. Seorang pengurus portfolio individu yang mengkhusus dalam pelaburan pendapatan tetap tidak lagi layak untuk mengurus portfolio kerana peruntukan telah beralih di luar bidang kepakarannya. Untuk mengelakkan perubahan yang tidak diingini, portfolio mestilah disusun semula secara tetap.
Selain itu, perkadaran portfolio yang semakin meningkat yang diperuntukkan kepada ekuiti meningkatkan risiko keseluruhan ke tahap di luar yang biasanya dikehendaki oleh pensiunan. (Untuk lebih lanjut, lihat "Rebalance Portfolio Anda untuk Menginap di Trek.")
Terdapat beberapa pilihan pengimbangan semula asas yang boleh digunakan oleh pelabur runcit atau institusi untuk mencipta proses pelaburan yang optimum.
Pengimbangan Kalendar
Pengimbangan semula kalendar adalah pendekatan pengimbangan semula yang paling asas. Strategi ini hanya melibatkan menganalisis pegangan pelaburan dalam portfolio pada selang masa yang telah ditetapkan dan menyesuaikan kepada peruntukan asal pada kekerapan yang dikehendaki. Penilaian bulanan dan suku tahunan biasanya disukai kerana pengimbangan semula mingguan akan terlalu mahal sementara pendekatan tahunan akan membolehkan terlalu banyak peralihan portfolio perantaraan. Kekerapan pengimbangan semula yang ideal mesti ditentukan berdasarkan kekangan masa, kos transaksi dan drift yang dibenarkan.
Kelebihan utama pengimbangan semula kalendar ke atas pengimbangan semula formula adalah bahawa ia kurang berkonsumsi untuk pelabur kerana kaedah yang terakhir adalah proses yang berterusan.
Peratusan semula Peratus Portfolio
Pendekatan pilihan tetapi lebih intensif untuk dilaksanakan melibatkan jadual pengimbangan semula yang memberi tumpuan kepada komposisi peratusan yang dibenarkan bagi sesuatu aset dalam portfolio. Setiap kelas aset, atau keselamatan individu, diberi berat sasaran dan julat toleransi yang sepadan.
Sebagai contoh, strategi peruntukan mungkin termasuk keperluan untuk memegang 30% dalam ekuiti pasaran baru muncul, 30% dalam cip biru domestik dan 40% dalam bon kerajaan dengan koridor +/- 5% untuk setiap kelas aset. Pada asasnya, pasaran baru muncul dan saham cip biru domestik boleh berfluktuasi antara 25% hingga 35% manakala 35% hingga 45% daripada portfolio mesti diperuntukkan kepada bon kerajaan. Apabila berat seseorang yang memegang melompat di luar jalur yang dibenarkan, keseluruhan portfolio diimbangi untuk mencerminkan komposisi sasaran awal.
Kedua teknik pengimbangan ini, kaedah kalendar dan koridor, dikenali sebagai strategi campuran berterusan kerana berat pegangan tidak berubah.
Menentukan julat koridor bergantung kepada ciri-ciri intrinsik kelas aset individu kerana sekuriti berlainan memiliki sifat unik yang mempengaruhi keputusan tersebut. Kos transaksi, turun naik harga dan korelasi dengan kepelbagaian portfolio lain adalah tiga pemboleh ubah yang paling penting dalam menentukan saiz band. Secara intuitif, kos transaksi yang lebih tinggi akan memerlukan julat yang lebih luas yang dibenarkan untuk meminimumkan kesan kos perdagangan mahal.
Ketidakstabilan yang tinggi, sebaliknya, mempunyai kesan yang bertentangan dengan jalur koridor optimum; sekuriti berisiko harus terhad kepada jarak yang sempit untuk memastikan bahawa mereka tidak terlalu atau kurang diramalkan dalam portfolio. Akhir sekali, sekuriti atau kelas aset yang sangat berkaitan dengan pelaburan lain yang dipegang dapat diterima secara luas kerana pergerakan harga mereka selari dengan aset lain dalam portfolio.
(Keamanan yang berisiko tinggi boleh mengurangkan risiko secara menyeluruh. Untuk mengetahui bagaimana ia berfungsi, rujuk kepada "Buat Portfolio Anda Dengan Pelaburan Berbahaya.")
Insurans Portfolio Berterusan
Pendekatan pengimbangan semula ketiga, strategi portfolio portfolio pemanggangan tetap (CPPI), mengandaikan bahawa apabila kekayaan pelabur meningkat, begitu juga toleransi risiko mereka. Premis asas teknik ini berpunca daripada mempunyai keinginan untuk mengekalkan rizab keselamatan minimum yang dipegang dalam bon tunai atau bon kerajaan tanpa risiko. Apabila nilai portfolio meningkat, lebih banyak dana dilaburkan dalam ekuiti manakala penurunan dalam portfolio bernilai menghasilkan kedudukan yang lebih kecil terhadap aset berisiko. Mengekalkan rizab keselamatan, sama ada ia akan digunakan untuk membiayai perbelanjaan kolej atau diletakkan sebagai bayaran pendahuluan di rumah, adalah keperluan paling penting bagi pelabur.
Untuk strategi CPPI, jumlah wang yang dilaburkan dalam stok boleh ditentukan dengan formula:
Ku $ Saham Pelaburan = M × (TA-F) di mana: M = Pengganda Pelaburan (Lebih Risiko = Tinggi M) TA = Jumlah aset portfolioF = Tingkat yang dibenarkan (rizab keselamatan minimum)
Sebagai contoh, andaikan bahawa individu mempunyai portfolio pelaburan sebanyak $ 300, 000, dan $ 150, 000 yang harus disimpan untuk membayar tuisyen universiti anak perempuannya. Pengganda pelaburan ialah 1.5.
Pada mulanya, jumlah dana yang dilaburkan dalam stok adalah $ 225, 000 dengan bakinya diperuntukkan kepada sekuriti bebas risiko. Sekiranya pasaran jatuh sebanyak 20%, nilai pegangan ekuiti akan dikurangkan kepada $ 180, 000 ($ 225, 000 * 0.8), manakala nilai pegangan pendapatan tetap kekal pada $ 75, 000 untuk menghasilkan nilai portfolio sebanyak $ 255, 000. Portfolio itu kemudiannya perlu disusun semula menggunakan formula sebelumnya dan sekarang hanya $ 157, 500 akan diperuntukkan kepada pelaburan berisiko.
Pengimbangan semula CPPI harus digunakan seiring dengan strategi pengoptimalan dan pengoptimalan portofolio kerana ia tidak memberikan butiran mengenai kekerapan pengimbangan semula, dan hanya menunjukkan berapa banyak ekuiti yang harus dipegang dalam satu portfolio dan bukannya menyediakan pemisahan kelas aset bersama dengan ideal mereka koridor. Satu lagi sumber kesukaran dengan pendekatan CPPI berkaitan dengan sifat "M" yang samar-samar yang akan berbeza-beza di kalangan pelabur.
Garisan bawah
Pengimbangan semula portfolio menyediakan perlindungan dan disiplin untuk strategi pengurusan pelaburan di peringkat runcit dan profesional. Strategi yang ideal akan mengimbangi keperluan keseluruhan pengimbangan semula dengan kos eksplisit yang berkaitan dengan strategi yang dipilih.
