Apakah Tranche?
Tranche adalah kepingan koleksi sekuriti terkumpul, biasanya instrumen hutang, yang dipisahkan oleh risiko atau ciri-ciri lain agar dapat dipasarkan kepada pelabur yang berbeza. Setiap bahagian, atau tranche, adalah salah satu daripada beberapa sekuriti berkaitan yang ditawarkan pada masa yang sama tetapi dengan pelbagai risiko, ganjaran dan kematangan untuk merayu kepada pelbagai pelabur.
Tranche
Asas Tranche
Tranche dalam kewangan berstruktur adalah perkembangan yang agak baru-baru ini, didorong oleh peningkatan penggunaan pensekuritian untuk membahagikan produk kewangan kadang-kadang berisiko dengan aliran tunai mantap untuk kemudian menjual bahagian-bahagian ini kepada pelabur lain. Perkataan "tranche" berasal dari perkataan Perancis untuk slice. Tranche diskret kolam aset yang lebih besar biasanya ditakrifkan dalam dokumentasi urus niaga dan menetapkan kelas nota yang berbeza, masing-masing dengan penarafan kredit bon yang berbeza.
Tranche senior biasanya mengandungi aset dengan penarafan kredit yang lebih tinggi daripada tranche junior. Tranche senior mempunyai hak pertama pada aset - mereka akan dibayar semula terlebih dahulu, sekiranya berlaku lalai. Golongan kecil mempunyai lien kedua atau lien sama sekali.
Contoh produk kewangan yang boleh dibahagikan kepada tranche termasuk bon, pinjaman, polisi insurans, gadai janji dan hutang lain.
pengambilan kunci
- Tranche adalah kepingan kumpulan sekuriti sekumpulan, biasanya instrumen hutang, yang dipisahkan oleh risiko atau ciri-ciri lain agar dapat dipasarkan kepada pelabur yang berlainan. Transkrip membawa kematangan, hasil, dan tahap risiko dan keistimewaan yang berlainan dalam pembayaran dalam kes of default.Tranches adalah perkara biasa dalam produk seperti CDO dan CMO.
Tranche di Sekuriti Bersandarkan Gadai Janji
Struktur kewangan adalah struktur kewangan yang biasa untuk produk hutang bercagar, seperti kewajipan hutang bercagar (CDO), yang menyatukan satu kumpulan aset yang menghasilkan aliran tunai seperti gadai janji, bon dan pinjaman atau jaminan yang disokong oleh gadai janji MBS). MBS diperbuat daripada pelbagai kolam gadai janji yang mempunyai pelbagai pinjaman, daripada pinjaman yang selamat dengan kadar faedah yang lebih rendah kepada pinjaman berisiko dengan kadar yang lebih tinggi. Setiap kolam gadai janji tertentu mempunyai masa sendiri hingga matang, yang menjadi faktor risiko dan manfaat ganjaran. Oleh itu, tranche dibuat untuk membahagikan profil hipotek yang berbeza ke dalam kepingan yang mempunyai syarat kewangan yang sesuai untuk pelabur tertentu.
Contohnya, kewajipan gadai janji bercagar (CMO) yang menawarkan portfolio sekuriti bersandarkan gadai janji yang dipartisi mungkin mempunyai tranche gadai janji dengan tempoh matang setahun, dua tahun, lima tahun dan 20 tahun, semua dengan hasil yang berbeza-beza. Sekiranya pelabur mahu melabur dalam sekuriti yang disokong gadai janji, dia boleh memilih jenis tranche yang paling sesuai dengan selera makannya untuk pulangan dan kebenciannya terhadap risiko.
Pelabur menerima aliran tunai bulanan berdasarkan MBS tranche di mana mereka melabur. Mereka boleh cuba menjualnya dan membuat keuntungan yang cepat atau menahannya dan menyedari keuntungan kecil tetapi jangka panjang dalam bentuk pembayaran bunga. Pembayaran bulanan ini adalah bit dan potongan semua pembayaran faedah yang dibuat oleh pemilik rumah yang hipoteknya termasuk dalam MBS tertentu.
Strategi Pelaburan dalam Memilih Tranche
Pelabur yang berminat untuk memiliki aliran tunai mantap jangka panjang akan melabur dalam tranche dengan masa yang lebih lama sehingga matang. Pelabur yang memerlukan aliran pendapatan yang lebih cepat tetapi lebih lumayan akan melabur dalam tranche dengan kurang masa sehingga matang.
Semua tranche, tanpa mengira minat dan kematangan, membolehkan para pelabur untuk menyesuaikan strategi pelaburan untuk keperluan khusus mereka. Sebaliknya, tranche membantu bank dan institusi kewangan lain menarik pelabur dalam pelbagai jenis profil yang berbeza.
Tranche menambah kerumitan hutang yang melabur dan kadang-kadang menimbulkan masalah kepada pelabur yang tidak dikenali, yang menjalankan risiko memilih tranche yang tidak sesuai dengan matlamat pelaburan mereka.
Tranche juga boleh dikategorikan oleh agensi penarafan kredit. Sekiranya mereka diberi penarafan lebih tinggi daripada yang layak, ia boleh menyebabkan pelabur terdedah kepada aset yang berisiko daripada yang mereka inginkan. Mislabel yang sedemikian memainkan peranan dalam krisis hutang gadai janji tahun 2007 dan krisis kewangan yang berikutnya: Tranche yang mengandungi bon-bon sampah atau gadai janji subprima-aset pelaburan di bawah pelaburan-dilabelkan AAA atau setara, sama ada melalui ketidakcekapan, kecerobohan, atau (seperti sesetengah didakwa) secara rasuah di bahagian agensi.
Contoh Dunia Sebenar Tranche
Selepas krisis kewangan 2007-09, satu letupan tindakan undang-undang berlaku terhadap penerbit CMO, CDO dan sekuriti hutang lain-dan di kalangan pelabur dalam produk itu sendiri, yang semuanya digelar sebagai "peperangan tranche" dalam akhbar. Kisah 14 April 2008 dalam Financial Times menyatakan bahawa para pelabur di bahagian kanan CDO gagal mengambil kesempatan terhadap status keutamaan mereka untuk merebut kawalan aset dan memotong bayaran kepada pemegang hutang lain. Pemegang CDO, seperti Deutsche Bank dan Wells Fargo telah memfailkan saman untuk memastikan semua pelabur tranche terus menerima dana.
Dan pada tahun 2009, pengurus dana hedge berasaskan Greenwich, Conn, Carrington Investment Partners memfailkan saman terhadap syarikat peminjam gadai janji American Home Mortgage Servicing, Inc. Dana lindung nilai yang dimiliki oleh dana lindung nilai sekuriti yang disokong gadai janji yang mengandungi pinjaman yang dibuat pada diingatkan bahawa Rumah Amerika telah menjual untuk (didakwa) harga yang rendah-sehingga melumpuhkan hasil tranche. Carrington berhujah dalam aduan bahawa kepentingannya sebagai pemegang tranche junior adalah selari dengan orang-orang pemegang tranche kanan.
