Apakah Tapering?
Tapering adalah pembalikan beransur-ansur dasar pelonggaran kuantitatif yang dilaksanakan oleh bank pusat untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Begitu juga dengan kebanyakan, jika tidak semua, program rangsangan ekonomi, mereka bertujuan untuk dilepaskan apabila pegawai yakin bahawa hasil yang diinginkan, biasanya diri mengekalkan pertumbuhan ekonomi, telah dicapai.
Takeaways Utama
- Tapering adalah pembalikan beransur-ansur dasar pelonggaran kuantitatif yang dilaksanakan oleh bank pusat untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Pengapalan merujuk kepada pengurangan, bukan penghapusan, pembelian aset Fed. Penentuan masa awal boleh membawa kepada kemelesetan sementara melambatkannya boleh membawa kepada yang tidak diinginkan kenaikan inflasi.
Memahami Tapering
Tapering hanya boleh menjadi realiti jika beberapa jenis program rangsangan telah dilaksanakan. Contoh yang paling terkini ialah program pelonggaran kuantitatif (QE) yang dilaksanakan oleh Sistem Rizab Persekutuan AS (FRS), yang dikenali sebagai Fed, sebagai tindak balas terhadap krisis kewangan 2007-08.
Aktiviti tapering terutamanya bertujuan untuk kadar faedah dan pada pengurusan jangkaan pelabur mengenai apa yang akan berlaku pada masa akan datang. Ini termasuk perubahan kepada aktiviti bank pusat konvensional, seperti menyesuaikan kadar diskaun atau keperluan rizab, atau lebih banyak yang tidak konvensional, seperti pelonggaran kuantitatif (QE).
QE memperluaskan kunci kira-kira Fed dengan membeli bon dan aset kewangan lain dengan tempoh matang yang panjang. Pembelian ini mengurangkan bekalan yang ada, mengakibatkan harga yang lebih tinggi dan hasil yang lebih rendah (kadar faedah jangka panjang). Hasil yang lebih rendah menurunkan kos peminjaman yang sepatutnya memudahkan perniagaan membiayai projek-projek baru yang menimbulkan pekerjaan yang membawa kepada peningkatan dalam penggunaan dan pertumbuhan ekonomi. Pada asasnya, ia adalah alat dasar monetari dalam kotak peralatan Fed untuk merangsang ekonomi yang akan dibatalkan secara beransur-ansur, atau meruncing, setelah tujuannya dipenuhi.
Penekanan datang ke hadapan pada 2013 apabila, pengerusi Fed, Ben Bernanke mengulas bahawa Rizab Persekutuan akan menurunkan jumlah aset yang dibeli setiap bulan jika keadaan ekonomi, seperti inflasi dan pengangguran adalah menggalakkan. Satu perkara penting untuk diperhatikan adalah bahawa tirus merujuk kepada pengurangan, bukan penghapusan, pembelian aset Fed.
Ketika tahun 2013 semakin hampir, badan agregat menyimpulkan bahawa QE, yang telah melancarkan lembaran imbangan Fed kepada $ 4.5 trilion, telah mencapai matlamat yang dimaksudkan dan bahawa masa untuk memulakan penempelan di tangan. Proses ini melibatkan pengurangan berjadual dalam jumlah yang telah ditentukan sebelum kesimpulannya pada Oktober 2014. Sebagai contoh, pada bulan Januari 2014, Fed mengumumkan hasratnya untuk mengurangkan program itu dari $ 75 bilion hingga $ 65 bilion pada bulan Februari tahun yang sama.
Tapering akan bermula pada $ 6 bilion sebulan untuk Perbendaharaan dan $ 4 bilion untuk MBS. Proses itu akan dihadkan pada $ 30 bilion untuk Perbendaharaan dan $ 20 bilion untuk MBS, yang bermakna apabila tahap ini dicapai, pembayaran tambahan akan dilaburkan semula. Pada kadar ini, lembaran imbangan dijangka jatuh di bawah $ 3 trilion menjelang 2020. Ini dipinda lagi pada bulan Mac 2019 apabila diumumkan bahawa, bermula pada Mei 2019, jumlah Perbendaharaan akan jatuh kepada $ 15 bilion.
Falsafah di belakang Tapering
Bank pusat boleh menggunakan pelbagai dasar untuk meningkatkan pertumbuhan dan mesti mengimbangi peningkatan jangka pendek dalam ekonomi dengan jangkaan pasaran jangka panjang. Sekiranya bank pusat mengendalikan aktivitinya dengan cepat, ia mungkin akan menghantar ekonomi menjadi kemelesetan. Sekiranya ia tidak merosakkan aktivitinya, maka kenaikan inflasi yang tidak diingini mungkin berlaku.
Menjadi terbuka dengan pelabur mengenai aktiviti bank masa depan membantu menetapkan jangkaan pasaran. Inilah sebabnya mengapa bank-bank pusat biasanya menggunakan taper secara beransur-ansur daripada halangan mendadak untuk mengawal dasar kewangan. Bank-bank pusat mengurangkan ketidakpastian pasaran dengan menggariskan pendekatan mereka untuk menoreh, dan dengan menyatakan di bawah syarat-syarat apa yang meretus sama ada akan terus atau tidak diteruskan. Sehubungan ini, apa-apa pengurangan yang diramalkan disebut dengan lebih awal, membolehkan pasaran mula membuat pelarasan sebelum aktiviti itu sebenarnya berlaku.
