"Tafsiran Penyata Kewangan" adalah buku klasik oleh Benjamin Graham. Digelar sebagai pengasas nilai pelaburan, prinsip pelaburan bernilai Benjamin Graham telah memberi kesan kepada individu dari Warren Buffett kepada Bruce Berkowitz. Ditulis pada tahun 1937, "Interpretasi Penyata Kewangan" membimbing pembaca menerusi konsep teras yang terdapat dalam kunci kira-kira, penyata pendapatan dan perbelanjaan, dan nisbah kewangan.
Kami akan melihat tujuh perkara utama nasihat yang terdapat dalam panduan penting ini untuk melabur.
Nisbah Modal Kerja
Modal kerja dikira dengan menolak liabiliti semasa daripada aset semasa. Nisbah ini menunjukkan keupayaan sebuah syarikat membayar perbelanjaannya dalam masa terdekat. Ini memerlukan perhatian khusus kerana, seperti yang ditunjukkan oleh Graham, ia berguna untuk menentukan kekuatan kedudukan kewangan syarikat. Nombor modal kerja yang sihat melindungi syarikat daripada tidak dapat memenuhi tuntutan, membiayai kerugian kecemasan dan membantu dengan pembayaran segera bil.
Graham seterusnya menasihatkan individu untuk menganalisis modal kerja selama beberapa tahun untuk melihat tahap kecenderungan atau penurunan yang sama.
Nisbah semasa
Nisbah semasa boleh dikira dengan membahagikan liabiliti semasa dari aset semasa. Seperti yang dikatakan Graham, "Apabila sebuah syarikat berada dalam kedudukan yang baik, aset semasa lebih baik daripada liabiliti semasa, menunjukkan bahawa syarikat itu tidak akan menghadapi kesulitan dalam menjaga hutang semasa mereka matang." Setiap industri adalah berbeza dari segi apa membentuk nisbah semasa yang baik.
"Aset Pantas, " yang merupakan tunai dan penghutang, tidak termasuk inventori, secara amnya dijangka lebih tinggi daripada liabiliti semasa. Nisbah aset cepat dikira dengan mengambil aset semasa kurang inventori dibahagikan dengan liabiliti semasa. Nisbah aset cepat 1: 1 dianggap sebagai nombor yang munasabah.
Aset tak ketara
Apabila melihat aset tak ketara pada kunci kira-kira syarikat, memberi perhatian khusus kepada bagaimana syarikat membentangkan angka ini. Ia harus diakui betapa tinggi nilai muhibah dibentangkan, atau tidak dipaparkan sama sekali. Graham menerangkan dengan lebih lanjut bahawa syarikat-syarikat berbeza-beza secara dramatik dengan cara mereka membentangkan muhibah di neraca mereka. Selalunya, syarikat cenderung membesar-besarkan nilai yang dilampirkan kepada tokoh muhibah. Ini boleh dikatakan. Amalan perakaunan konservatif boleh didedahkan dengan menyampaikan angka muhibah yang rendah.
Pada asasnya, Graham menasihatkan pembaca untuk tidak melihat penilaian neraca yang tidak jelas, tetapi sumbangan mereka kepada kuasa pendapatan syarikat.
Tunai
Perlu diperhatikan bagaimana syarikat menyusun akaun tunai mereka. Yang penting, dalam kes ini, untuk melihat bagaimana akaun tunai sedang diwakili.
Dalam sesetengah kes, syarikat boleh membubarkan sebahagian besar inventori dan bahagian boleh terima aset mereka untuk menyimpan lebih banyak tunai ke dalam akaun tunai mereka. Sekiranya syarikat mempunyai akaun tunai yang signifikan, ini boleh menjadi sangat menarik bagi pelabur. Mengapa? Lebihan wang tunai ini boleh diagihkan kepada para pemegang saham atau melabur dengan baik ke dalam perniagaan.
Nota dibayar
Graham memberitahu pelabur bahawa nota yang perlu dibayar adalah perkara yang paling penting untuk ditonton di antara liabiliti semasa. Di sini, nota hutang boleh mencerminkan pinjaman bank atau pinjaman dari syarikat atau individu lain. Sekiranya nota-nota yang kena dibayar telah meningkat pada kadar yang lebih cepat daripada jualan sepanjang tahun, ia boleh menjadi tanda negatif bagi syarikat itu kerana ia memberi isyarat lebih jelas mengenai peminjaman dari bank.
Nilai Pembubaran dan Nilai Aset Semasa Bersih
Peratusan tinggi aset semasa ke atas aset tetap boleh menjadi tanda yang baik apabila menilai nilai pembubaran, atau nilai aset semasa bersih syarikat. Nilai aset bersih semasa dikira dengan mengambil aset semasa firma dan menolak jumlah liabiliti dan saham pilihannya.
Mengapa ini penting adalah kerana aset tetap cenderung mengalami kerugian yang lebih besar daripada tunai mudah dibubarkan atau yang bersamaan dalam kategori aset semasa. Graham mengingatkan pembaca: "Apabila saham menjual lebih kurang daripada nilai aset semasa bersih, fakta ini selalu menarik, walaupun tidak ada bukti konklusif bahawa isu itu dinilai tidak dinilai."
Margin Profit
Sebagai sebahagian daripada pelaburan nilai, margin keuntungan (juga dikenali sebagai margin keselamatan) boleh dikira dengan membahagikan pendapatan operasi dengan jualan. Kenapa margin keuntungan adalah penting kerana ia memberitahu pelabur betapa efisiennya syarikat itu beroperasi. Sebagai contoh, nisbah yang diberikan sebanyak 74% menunjukkan bahawa syarikat itu mempunyai 74 sen ditinggalkan selepas semua perbelanjaan operasi dibayar untuk setiap dolar. Di sini, anda akan membeli syarikat $ 1 untuk 74 sen. Margin keuntungan yang kuat bermanfaat dan menambah daya saing kepada syarikat.
Ini mungkin salah satu prinsip yang paling penting yang menggariskan prinsip pelaburan Graham. Ia bukan sahaja membantu meminimumkan risiko penurunan pelaburan tetapi telah menunjukkan menghasilkan lebih tinggi daripada purata pulangan, memandangkan pasaran akhirnya menyedari nilai saksama syarikat. Seth Klarman, pelabur nilai legendaris, berkata, "Hanya ada beberapa perkara yang boleh dilakukan oleh pelabur untuk mengatasi risiko: Mempelbagaikan dengan secukupnya, lindung nilai apabila sesuai dan melabur dengan margin keselamatan. Ini kerana kami tidak tahu dan tidak tahu semua risiko pelaburan yang kami berusaha untuk melabur dengan diskaun. Elemen tawar membantu untuk menyediakan kusyen apabila keadaan menjadi salah."
Garisan bawah
Apabila menganalisis penyata kewangan, angka-angka penting untuk mencari dalam menentukan kekuatan sebuah syarikat adalah kuasa pendapatannya, nilai aset, bagaimana syarikat itu membandingkan dengan industri dan trend pendapatan syarikat dalam beberapa tahun. Matlamat "Tafsiran Penyata Kewangan" adalah untuk menunjukkan kepada pelabur bagaimana untuk menilai faktor-faktor ini di bawah objektif untuk mencapai keputusan yang bijak dan berpatutan.
