Kerahsiaan, Strategi dan Kelajuan adalah istilah yang mendefinisikan firma perdagangan frekuensi tinggi (HFT) dan sememangnya, industri kewangan yang besar kerana ia wujud hari ini.
Firma HFT adalah rahsia mengenai cara mereka beroperasi dan kunci kejayaan. Orang-orang penting yang berkaitan dengan HFT telah mengelakkan perhatian dan lebih suka kurang dikenali, walaupun itu berubah sekarang.
Firma dalam perniagaan HFT beroperasi melalui pelbagai strategi untuk berdagang dan menghasilkan wang. Strategi ini termasuk pelbagai bentuk arbitraj - indeks arbitraj, arbitraj volatiliti, arbitraj statistik dan arbitraj penggabungan bersama dengan makro global, ekuiti panjang / pendek, membuat pasaran pasif, dan sebagainya.
HFT bergantung kepada kelajuan ultra cepat perisian komputer, akses data (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, dan sebagainya) kepada sumber penting dan kesambungan dengan latency yang minimum (penangguhan).
Mari kita huraikan lebih lanjut mengenai jenis firma HFT, strategi mereka untuk menghasilkan wang, pemain utama dan banyak lagi.
Firma HFT umumnya menggunakan wang persendirian, teknologi persendirian dan beberapa strategi swasta untuk menjana keuntungan. Firma perdagangan frekuensi tinggi boleh dibahagikan secara meluas kepada tiga jenis.
- Bentuk firma HFT yang paling biasa dan terbesar adalah firma proprietari bebas. Perdagangan proprietari (atau "trading prop") dijalankan dengan wang sendiri firma dan bukannya pelanggan. Tetapi, keuntungan adalah untuk firma dan bukan untuk klien luar. Sesetengah firma HTF adalah sebahagian subsidiari firma broker-broker. Kebanyakan firma peniaga broker tetap mempunyai bahagian kecil yang dikenali sebagai meja dagangan proprietari, di mana HFT dilakukan. Bahagian ini dipisahkan dari perniagaan firma itu untuk pelanggan tetap dan luarnya. Akhirnya, firma HFT juga beroperasi sebagai dana lindung nilai. Tumpuan utama mereka adalah untuk keuntungan dari ketidakcekapan dalam penetapan harga sekuriti dan kategori aset lain menggunakan arbitraj.
Sebelum Peraturan Volcker, banyak bank pelaburan mempunyai segmen khusus untuk HFT. Post-Volcker, tiada bank perdagangan boleh memiliki meja perdagangan eksklusif atau pelaburan dana lindung nilai sedemikian. Walaupun semua bank utama telah menutup kedai-kedai HFT mereka, beberapa bank ini masih menghadapi tuduhan mengenai malapetaka yang berkaitan dengan HFT yang dilakukan pada masa lalu.
Bagaimana Mereka Membuat Wang?
Terdapat banyak strategi yang digunakan oleh peniaga-peniaga yang sah untuk mendapatkan wang untuk firma mereka; sesetengahnya agak biasa, ada yang lebih kontroversi.
- Firma-firma ini berdagang dari kedua belah pihak iaitu mereka membuat pesanan untuk membeli serta menjual menggunakan pesanan had yang berada di atas pasaran semasa (dalam hal penjualan) dan sedikit di bawah harga pasaran semasa (dalam hal pembelian). Perbezaan antara kedua adalah keuntungan yang mereka saksikan. Oleh itu, firma-firma ini terlibat dalam "membuat pasaran" hanya untuk membuat keuntungan daripada perbezaan di antara spread bid-ask. Transaksi ini dijalankan oleh komputer berkelajuan tinggi menggunakan algoritma. Sumber pendapatan lain untuk firma HFT ialah mereka dibayar untuk menyediakan kecairan oleh Rangkaian Komunikasi Elektronik (ECN) dan beberapa pertukaran. Firma-firma HFT memainkan peranan pembuat pasaran dengan mewujudkan spread bid-ask, yang menghasilkan harga saham tinggi yang tinggi (kegemaran khas untuk HFT) berkali-kali dalam satu hari. Firma-firma ini melindung nilai risiko dengan memilah-milah perdagangan dan membuat yang baru. (Lihat: Saham Utama Peniaga Frekuensi Tinggi (HFTs) Pilih ) Cara lain firma membuat wang adalah mencari keraguan harga antara sekuriti di bursa atau kelas aset yang berlainan. Strategi ini dipanggil arbitraj statistik, di mana seorang pedagang proprietari sedang meninjau ketidakkonsistenan sementara dalam harga di seluruh bursa yang berlainan. Dengan bantuan urus niaga ultra cepat, mereka mengambil kesempatan daripada turun naik kecil ini yang mana ramai yang tidak dapat melihatnya. Firma HFT juga menghasilkan wang dengan menumpukan pada penyalaan momentum. Firma itu mungkin bertujuan untuk menimbulkan kenaikan harga saham dengan menggunakan satu siri perdagangan dengan motif menarik pedagang algoritma lain untuk juga menjual stok itu. Penggerak keseluruhan proses mengetahui bahawa selepas pergerakan harga pesat "dibuat secara artifisial", harga kembali menjadi normal dan oleh itu peniaga keuntungan dengan mengambil kedudukan awal dan akhirnya berdagang sebelum ia fizzles keluar. (Bacaan Berkaitan: Bagaimana Keuntungan Pelabur Runcit Dari Perdagangan Kekerapan Tinggi )
Para pemain
Dunia HFT mempunyai pemain dari syarikat kecil hingga syarikat bersaiz sederhana dan pemain besar. Beberapa nama dari industri (tidak ada pesanan tertentu) ialah Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (penggabungan GETCO dan Knight Capital), Susquehanna International Group LLP (SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, dll.
Risiko
Firma yang terlibat dalam HFT sering menghadapi risiko yang berkaitan dengan anomali perisian, keadaan pasaran dinamik, serta peraturan dan pematuhan. Salah satu contohnya adalah kegagalan yang berlaku pada 1 Ogos 2012 yang membawa Knight Capital Group hampir muflis - Ia kehilangan $ 400 juta kurang dari sejam selepas pasaran dibuka pada hari itu. "Permasalahan dagangan, " disebabkan oleh kerosakan algoritma, menyebabkan perdagangan yang tidak menentu dan pesanan buruk di 150 stok yang berlainan. Syarikat itu akhirnya diselamatkan. Syarikat-syarikat ini perlu bekerja pada pengurusan risiko mereka kerana mereka dijangka memastikan banyak pematuhan peraturan dan menangani cabaran operasi dan teknologi.
Garisan bawah
Syarikat-syarikat yang beroperasi dalam industri HFT telah mendapat nama yang tidak baik untuk diri mereka sendiri kerana cara-cara rahsia mereka melakukan sesuatu. Walau bagaimanapun, firma-firma ini perlahan-lahan menumpahkan imej ini dan keluar secara terbuka. Perdagangan frekuensi tinggi telah tersebar di semua pasaran yang terkenal dan merupakan sebahagian besar daripadanya. Menurut sumber, firma ini terdiri hanya sekitar 2% daripada firma perdagangan di Amerika Syarikat tetapi menyumbang sekitar 70% daripada jumlah dagangan. Firma-firma HFT mempunyai banyak cabaran di masa depan, seiring dengan banyak kali strategi mereka telah dipersoalkan dan terdapat banyak cadangan yang boleh memberi impak kepada perniagaan mereka.
