Walaupun Indeks S & P 500 (SPX) diperdagangkan berhampiran paras tertinggi sepanjang masa, beberapa pengurus pelaburan percaya bahawa empat faktor negatif utama yang melemahkan prospek keuntungan tambahan menjelang akhir tahun 2019. Mereka bimbang bahawa kami mungkin akan menetapkan pulangan semula keadaan hampir hampir setahun yang lalu ketika S & P 500 memuncak pada akhir bulan September, kemudian mencecah hampir 20% dalam tempoh tiga bulan akan datang.
Keempat faktor negatif ini ialah: perang perdagangan AS-China yang berlarutan, kemerosotan berterusan dalam tinjauan keuntungan korporat, kelemahan data ekonomi, terutamanya dalam pembuatan, dan kejatuhan hasil bon, menurut laporan terperinci dalam The Wall Street Journal seperti yang digariskan di bawah. Ahli ekonomi pasaran kanan di Capital Economics, Oliver Jones, menjangkakan bahawa S & P 500 akan mengalami "kejatuhan yang cukup besar" sebelum 2019 berakhir. Jonathan Golub, ketua strategi ekuiti AS di Credit Suisse, memberitahu Jurnal, "Saya sangat yakin dalam tempoh enam tahun yang lalu, dan ini adalah yang paling berhati-hati saya sudah lama."
Takeaways Utama
- Empat negatif utama menunjukkan kemerosotan pasaran saham ke hadapan. Perang perdagangan AS-China yang semakin meningkat adalah satu negatif yang besar. Dua negatif lain merosot pendapatan dan aktiviti pembuatan. Yang terakhir adalah kadar faedah yang menurun, mencadangkan risiko resesi yang semakin meningkat.
Kepentingan Untuk Pelabur
"Anda tidak perlu percaya kemelesetan adalah di sudut untuk percaya anggaran pendapatan terpaksa turun sedikit lebih, " Jones menunjukkan kepada Journal. Beliau adalah antara mereka yang percaya bahawa anggaran konsensus pertumbuhan pendapatan korporat pada tahun 2020 terlalu optimistik. Bagi Golub, beliau menjelaskan, "bukannya saya memanggil pasaran untuk membetulkan dengan cara yang utama, dan bukannya saya memanggil kemelesetan, tetapi saya melihat penurunan dalam data asas yang saya fikir adalah halangan ke pasaran pada masa hadapan."
"Perdagangan tidak terjual adalah faktor yang besar, " kata Rebecca Felton, pengurus portfolio kanan dan ketua pegawai risiko di RiverFront Investment Group. Sesuai dengan garis masa akhir tahun 2018 pasaran yang dikumpulkan oleh Sistem Penyelidikan FactSet, ancaman oleh Presiden Trump untuk mengenakan tarif baru ke atas import dari China adalah peristiwa awal yang utama. Sementara itu, September 2019 bermula dengan pusingan baru tarif yang sebenarnya berkuatkuasa.
Mengenai keuntungan korporat, mereka jatuh tajam pada musim luruh lepas, dengan laporan yang lemah daripada syarikat-syarikat industri terkemuka Caterpillar Inc. (CAT) dan 3M Co. (MMM) menjadi pemangkin utama bagi pasaran saham. Hari ini, pendapatan S & P 500 kekal pada tempoh paling lama sejak 2016, setiap data yang dikumpulkan oleh FactSet.
Berkenaan sektor perindustrian AS, Indeks Pembuatan ISM merosot pada bulan Ogos untuk kali pertama dalam tempoh tiga tahun. Pada bulan-bulan terakhir tahun 2018, aktiviti pembuatan jatuh sedang didaftarkan di Eropah dan Asia, mengikut Jurnal. Bacaan bulan Ogos 49.1 adalah terendah sejak Januari 2016, di bawah nilai cutoff 50 yang biasanya menunjukkan ekonomi yang stabil, satu lajur dalam nota Kewangan Times.
Akhirnya, hasil pada Nota Perbendaharaan AS 10-tahun penanda aras telah terhempas dari kira-kira 3.2% pada 1 Oktober 2018 kepada serendah 1.4% dalam beberapa minggu kebelakangan, setiap CNBC. Penurunan hasil bon boleh menunjukkan peningkatan jangkaan penguncupan ekonomi di hadapan. Sesungguhnya, Rizab Persekutuan telah membalikkan kursus daripada meningkatkan untuk menurunkan kadar dana persekutuan dalam usaha untuk menopang ekonomi, berdasarkan kebimbangannya sendiri mengenai peningkatan risiko kemelesetan.
Melihat ke hadapan
"Dalam kemelesetan pendapatan, syarikat cuba memotong kos tebal, " kata Michael Wilson, ketua strategi ekuiti AS di Morgan Stanley, seperti yang dikutip dalam lajur FT. "Tetapi mereka tidak dapat memotong dengan cepat kerana permintaan juga merosot, " katanya. tambahnya. Sasaran awal pemotongan kos tersebut cenderung termasuk pelaburan modal, dan itu akan menambah penurunan pendapatan dalam sektor seperti industri dan bahan, dan mungkin dalam teknologi maklumat.
Pandangan yang kontras disuarakan oleh Dev Kantesaria, pengurus portfolio dan pengasas dana lindung nilai ekuiti Valley Forge Capital. "Kadar faedah yang lebih rendah adalah lebih menarik untuk memiliki ekuiti dalam jangka panjang, " katanya kepada Journal. Beliau menambah, "Kegawatan perdagangan berterusan, tetapi syarikat S & P 500 purata sangat menarik dalam penilaian ini."
