Pasaran saham adalah "kursus perlanggaran dengan bencana, " menurut Scott Minerd, rakan pengurusan dan ketua pelaburan global (CIO) di Guggenheim Partners, menulis dalam nota kepada pelanggan yang dipetik oleh CNBC. "Pada akhirnya, ketika ayam-ayam itu pulang ke rumah dan kita mengalami kemelesetan, kita akan melihat banyak tekanan pada ekuiti terutamanya apabila kemungkiran meningkat, dan saya rasa apabila kita mencapai puncak, kita mungkin akan melihat 40 peratus penarikan semula dalam ekuiti, "katanya dalam temu bual dengan CNBC, sambil menambah, " Lalai akan tertumpu di Amerika korporat, di mana kelembapan yang lalu mereka pada dasarnya tertumpu dalam bidang aktiviti pengguna."
Indeks S & P 500 (SPX) ditutup pada 2, 662.84 pada 5 April. Penurunan 40% akan mengiris 1, 065 mata dari barometer pasaran secara meluas, menghantarnya di bawah nilai 1, 600. Tahap terakhir yang terakhir dilihat hampir lima tahun yang lalu, pada 26 Jun 2013.
Minerd membuat komennya sebagai Pengerusi JPMorgan Chase International Jacob Frenkel memberi amaran bahawa perang perdagangan adalah ancaman terbesar kepada ekonomi global hari ini.
Bom Hutang
Hutang korporat berada pada rekod tinggi $ 8.83 trilion, CNBC menunjukkan, dan Minerd mengatakan bahawa mungkir korporat pasti akan meningkat apabila kadar faedah jangka pendek mencapai 3%. Masalah asas, katanya, ialah "Dasar monetari dan dasar fiskal kedua-duanya menuju arah yang bercanggah antara satu sama lain." Khususnya, dasar-dasar fiskal stimulasi, terutamanya pemotongan cukai yang diluluskan pada bulan Disember, telah digubal pada masa Amerika Syarikat "kehabisan pekerja, " katanya. Hasil utama peningkatan upah dan harga, katanya. Sementara itu, Rizab Persekutuan komited untuk mengawal inflasi terutamanya melalui kadar faedah kembara.
Sebaliknya, penganalisis ekonomi dan perunding Stephanie Pomboy melihat hutang pengguna yang besar - bertentangan dengan hutang korporat - sebagai ancaman utama kepada ekonomi dan pasaran saham sekarang. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Apa yang Akan Mencetuskan Kerosakan Pasaran Saham Seterusnya .)
Pertumbuhan Aliran Tunai: 'Satu Tawaran Shot'
Mengenai kenaikan aliran tunai bebas korporat (FCF) yang dicipta oleh pemotongan cukai, Minerd berkata kesan positif akan menjadi jangka pendek. Beliau memberitahu CNBC bahawa ia adalah satu "kesepakatan satu tembakan" dan bahawa kenaikan kadar faedah kepada 3% akan dengan cepat menyerap semuanya. Lebih-lebih lagi, beliau menyatakan bahawa akan ada "tiada kejatuhan tunai" akhirnya kerana syarikat tidak menggunakan aliran tunai tambahan untuk membayar hutang. Beliau mengutip satu kaji selidik baru-baru ini yang menunjukkan bahawa syarikat merancang untuk menggunakan aliran tunai percuma mereka yang lebih baik terutamanya untuk membeli semula saham (40% daripada responden), penggabungan dana dan pengambilalihan (40%), meningkatkan pampasan pekerja (10%), dan meningkatkan dividen (10%).
Kejatuhan Nilai Harta Tanah
Minerd menjangkakan kemelesetan akan bermula sama ada pada akhir 2019 atau pada suku pertama tahun 2020 sebagai rangsangan fiskal daripada penurunan cukai pada tahun 2019. Kesan pertama kemelesetan, katanya kepada CNBC, akan menjadi gelombang pemberhentian. Kesan kedua, pada pendapatnya, akan menjadi penurunan yang curam dalam nilai hartanah komersil. Dia melihat lebih banyak bangunan di negara-negara, terutamanya dalam perumahan pelbagai keluarga.
Di sisi yang terang, dia memberitahu CNBC bahawa, berbanding satu dekad yang lalu, "institusi kewangan adalah lebih baik." Juga, dia mendapati bahawa "rumah lebih berpatutan daripada 20 tahun lalu." Bagaimanapun, ketua bekas ketua FDIC, Sheila Bair menganggap bahawa kelonggaran keperluan modal bank baru-baru ini tidak disarankan, dan hutang itu berada pada tahap yang tinggi di kalangan rumah tangga, perniagaan, dan pemerintah. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 4 Tanda Peringatan Awal Krisis Kewangan Seterusnya .)
Kesan Psikologi Pasar Terjun
Daniel Pinto, Pegawai Operasi Ketua Pegawai Eksekutif (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM) mengeluarkan amaran sendiri tentang pasaran saham 40% yang mengalami penurunan sebulan lalu. Puncak magnitud yang sama telah tipikal sepanjang sejarah panjang untuk pasaran beruang. Walau bagaimanapun, kesan psikologi hari ini mungkin jauh lebih besar dari pada masa lalu, memandangkan banyak pelabur baru yang hanya mengetahui keuntungan yang tidak terganggu. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Saham Pelabur Harus Dukung untuk Kejatuhan 40%: JPMorgan .)
'Bahaya Terbesar'
Mengulas mengenai ketegangan perdagangan yang semakin meningkat antara AS dan China, Jacob Frenkel, pengerusi JPMorgan Chase International, memberitahu CNBC: "Saya fikir ia adalah bahaya paling besar hari ini kepada ekonomi dunia." Mengulas semula sejarah ekonomi, Frankel menyinggung Akta Tarif Smoot-Hawley yang memainkan peranan yang semakin teruk, jika tidak menyebabkan Kemelesetan Besar pada tahun 1930-an: "Saya fikir kita semua harus ingat bencana tahun 1931 - niat baik yang baik, untuk melindungi pekerjaan Amerika, dan hasilnya menjadi pemangkin kepada Kemelesetan Besar. Kita harus menghindari semua biaya."
Beliau menambah: "Dunia yang sangat saling bergantung, begitu saling berkaitan, tidak mampu menembak antara satu sama lain. Dunia di mana peraturan permainan adalah mata untuk mata adalah dunia di mana terdapat banyak orang buta." Ahli ekonomi Nobel Robert Shiller telah menimbulkan kebimbangan yang sama, memberi peringatan bahwa perang perdagangan akan menciptakan "kekacauan" ekonomi, mengganggu proses dan perencanaan bisnis berdasarkan rantai penawaran global, antara lain efek negatif. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Kenapa Perang Perdagangan Risiko 'Kekecohan' Ekonomi: Shiller .)
