Jualan Pendek vs Put Options: Gambaran Keseluruhan
Pilihan menjual dan meletakkan pendek adalah strategi penurunan dasar yang digunakan untuk membuat spekulasi mengenai kemungkinan penurunan dalam keselamatan atau indeks yang mendasari. Strategi-strategi ini juga membantu untuk melindung nilai risiko dalam portfolio atau saham tertentu. Kedua-dua kaedah pelaburan mempunyai ciri-ciri yang sama tetapi juga mempunyai perbezaan yang harus difahami oleh para pelabur.
Peniaga yang menggunakan jualan pendek, pada hakikatnya, menjual aset mereka tidak memegang portfolio mereka. Pelabur-pelabur ini melakukan ini dengan kepercayaan bahawa aset asas akan menurun nilai pada masa depan. Kaedah ini juga mungkin dikenali sebagai menjual pendek, pendek, dan pendek.
Peniaga-peniaga dan pelabur yang celik menggunakan pilihan meletakkan juga membuat pertimbangan bahawa nilai sesuatu aset akan menurun pada masa akan datang dan akan menyatakan harga dan tempoh masa di mana mereka akan menjual aset ini.
Bagi pelabur atau pedagang yang berpengalaman, memilih antara jualan pendek dan meletakkan untuk melaksanakan strategi penurunan harga bergantung kepada banyak faktor termasuk pengetahuan pelaburan, toleransi risiko, ketersediaan tunai, dan jika perdagangan adalah untuk spekulasi atau lindung nilai.
Jualan Singkat
Jualan pendek adalah strategi penurunan harga yang melibatkan jualan keselamatan yang tidak dimiliki oleh penjual tetapi telah dipinjam dan kemudian dijual di pasaran. Seorang peniaga akan menjual menjual pendek jika mereka percaya saham, komoditi, mata wang, atau aset atau kelas lain akan mengambil langkah penting ke bawah pada masa akan datang.
Oleh kerana trend jangka panjang pasaran adalah untuk bergerak ke atas, proses jualan pendek dilihat sebagai berbahaya. Walau bagaimanapun, terdapat keadaan pasaran yang pedagang yang berpengalaman boleh memanfaatkan dan menjadi keuntungan. Selalunya pelabur institusi akan menggunakan kekurangan sebagai kaedah untuk melindung nilai-mengurangkan risiko dalam portfolio mereka.
Jualan pendek boleh digunakan sama ada untuk spekulasi atau sebagai cara tidak langsung untuk lindung nilai lama. Contohnya, jika anda mempunyai kedudukan lama yang tertumpu dalam stok teknologi besar, anda boleh menurunkan Nasdaq-100 ETF sebagai cara untuk melindung nilai pendedahan teknologi anda.
Penjual kini mempunyai kedudukan yang pendek dalam keselamatan-yang bertentangan dengan kedudukan yang panjang, di mana pelabur memiliki keselamatan. Sekiranya stok menurun seperti yang diharapkan, penjual pendek akan membeli balik pada harga yang lebih rendah di pasaran dan menjaringkan perbezaan, yang merupakan keuntungan pada penjualan pendek.
Jualan pendek jauh lebih berisiko daripada membeli put. Dengan jualan pendek, ganjaran itu berpotensi terhad - kerana yang paling banyak saham boleh merosot adalah sifar-sementara risiko secara teorinya tidak terhad-kerana nilai stok boleh naik tak terhingga. Walaupun risiko, jualan pendek merupakan strategi yang sesuai semasa pasaran beruang luas, memandangkan stok menurun lebih cepat daripada naik. Juga, kekurangan membawa sedikit kurang risiko apabila keselamatan dipendekkan adalah indeks atau ETF kerana risiko keuntungan pelarian dalam keseluruhan indeks jauh lebih rendah daripada saham individu.
Jualan pendek juga lebih mahal daripada membeli meletakkan kerana keperluan margin. Dagangan margin menggunakan wang yang dipinjam daripada broker untuk membiayai membeli aset. Kerana risiko yang terlibat, tidak semua akaun dagangan dibenarkan untuk berdagang pada margin. Broker anda akan memerlukan anda mempunyai dana dalam akaun anda untuk menutup seluar pendek anda. Memandangkan harga aset memuncak naik, broker juga akan meningkatkan nilai margin peniaga yang memegang.
Kerana banyak risiko, jualan pendek hanya perlu digunakan oleh peniaga yang canggih dengan risiko kekurangan dan peraturan yang terlibat.
Letakkan Pilihan
Letakkan pilihan menawarkan laluan alternatif untuk mengambil kedudukan menurun pada keselamatan atau indeks. Apabila seorang pedagang membeli opsyen put, mereka membeli hak untuk menjual aset asas pada harga yang dinyatakan dalam pilihan. Tidak ada kewajiban bagi peniaga untuk membeli saham, komoditi, atau aset lain yang dijaminkan.
Pilihan mesti dilaksanakan dalam jangka masa yang ditetapkan oleh kontrak yang diletakkan. Sekiranya stok menurun di bawah harga mogok, nilai putus akan dihargai. Sebaliknya, jika stok tetap di atas harga mogok, putaran itu akan habis dengan harganya, dan pedagang tidak perlu membeli aset itu.
Walaupun terdapat beberapa kesamaan antara jualan pendek dan pilihan membeli, mereka mempunyai profil risiko ganjaran yang berbeza yang mungkin tidak menjadikan mereka sesuai untuk pelabur orang baru. Pemahaman terhadap risiko dan faedah mereka adalah penting untuk mengetahui tentang senario di mana kedua strategi ini dapat memaksimumkan keuntungan. Meletakkan pembelian jauh lebih sesuai untuk pelabur purata daripada jualan pendek kerana risiko terhad.
Letakkan pilihan boleh digunakan sama ada untuk spekulasi atau untuk lindung nilai lama. Meletakkan risiko lindung nilai secara langsung. Sebagai contoh, katakan anda bimbang tentang kemerosotan kemungkinan dalam sektor teknologi, anda boleh membeli meletakkan pada saham teknologi yang dipegang dalam portfolio anda.
Pilihan membeli juga mempunyai risiko, tetapi tidak berpotensi membahayakan seluar pendek. Dengan meletakkan, yang paling banyak yang anda boleh kalahkan adalah premium yang telah anda bayar untuk membeli pilihan, sementara keuntungan berpotensi tinggi.
Meletakkan sangat sesuai untuk lindung nilai risiko penurunan dalam portfolio atau saham kerana yang terburuk yang boleh terjadi ialah premium yang dikenakan-harga yang dibayar untuk pilihan-hilang. Kerugian ini akan berlaku jika jangkaan penurunan harga aset tidak dapat dijangkakan. Walau bagaimanapun, walaupun di sini, kenaikan saham atau portfolio boleh mengimbangi bahagian atau semua premium yang dibayar.
Juga, pembeli tidak perlu membiayai akaun margin-walaupun seorang penulis harus membekalkan margin-yang bermaksud seseorang dapat memulakan posisi yang ditempatkan bahkan dengan jumlah modal yang terbatas. Walau bagaimanapun, sejak masa tidak berada di sisi pembeli, risiko di sini adalah bahawa pelabur mungkin kehilangan semua wang yang dilaburkan dalam pembelian jika perdagangan tidak berfungsi.
Ketidaktentuan yang tidak jelas adalah pertimbangan yang ketara apabila membeli pilihan. Membeli memakai stok yang sangat tidak menentu mungkin memerlukan premium yang terlalu tinggi. Peniaga mesti memastikan kos membeli perlindungan tersebut dibenarkan oleh risiko kepada pegangan portfolio atau kedudukan lama.
Tidak Selalu Bearish
Seperti yang dinyatakan sebelum ini, jualan pendek dan meletakkan adalah strategi dasar yang lemah. Tetapi, sama seperti dalam matematik, negatif negatif adalah positif, jualan pendek dan meletakkan boleh digunakan untuk pendedahan kenaikkan juga.
Misalnya, anda menaikkan harga pada S & P 500. Daripada membeli unit S & P 500 dana yang didagangkan (ETF) Trust (SPY), anda memulakan penjualan pendek ETF dengan kecenderungan menurun pada indeks, seperti ProShares S & P 500 ETF (SH) yang terbalik yang akan bergerak bertentangan dengan indeks tersebut.
Walau bagaimanapun, jika anda mempunyai kedudukan pendek pada ETF menurun, jika S & P 500 mendapat 1%, kedudukan pendek anda akan mendapat 1% juga. Sudah tentu, risiko khusus dilampirkan kepada jualan pendek yang akan membuat kedudukan yang pendek pada ETF menurun yang kurang dari-optimum cara untuk mendapatkan pendedahan yang panjang.
Walaupun meletakkan biasanya dikaitkan dengan penurunan harga, anda boleh menubuhkan kedudukan yang pendek dalam yang dikenali sebagai "menulis" yang meletakkan-jika anda neutral untuk menaikkan harga saham. Sebab-sebab yang paling umum untuk menuliskan adalah untuk mendapatkan pendapatan premium dan memperoleh stok pada harga berkesan, lebih rendah daripada harga pasaran semasa.
Di sini, mari kita anggap saham XYZ didagangkan pada $ 35. Anda rasa harga ini terlalu tinggi tetapi akan berminat untuk memperolehnya untuk satu atau dua kali lebih rendah. Salah satu cara untuk melakukannya ialah menulis $ 35 pada stok yang tamat tempoh dalam tempoh dua bulan dan menerima $ 1.50 sesaham dalam premium untuk menulisnya.
Sekiranya dalam masa dua bulan, stok tidak turun di bawah $ 35, opsyen yang ditetapkan akan luput tanpa sia-sia dan premium $ 1.50 mewakili keuntungan anda. Sekiranya stok bergerak di bawah $ 35, ia akan "ditugaskan" kepada anda-bermakna anda diwajibkan membelinya pada $ 35, tanpa mengira harga dagangan semasa untuk stok. Di sini, saham efektif anda ialah $ 33.50 ($ 35 - $ 1.50). Demi kesederhanaan, kami telah mengabaikan komisen dagangan dalam contoh ini bahawa anda juga akan membayar strategi ini.
Jualan pendek vs Letakkan Contoh Pilihan
Untuk menggambarkan kelebihan relatif dan kekurangan menggunakan jualan pendek berbanding meletakkan, gunakan Tesla Motors (TSLA) sebagai contoh.
Tesla mempunyai banyak penyokong yang percaya syarikat itu boleh menjadi pembuat mesin paling berkuasa bateri di dunia. Tetapi ia juga tidak mempunyai kekurangan pengkritik yang mempersoalkan sama ada permodalan pasaran syarikat melebihi AS $ 20 bilion - setakat 19 September 2013-adalah wajar.
Mari kita anggap demi hujah bahawa peniaga jatuh pada Tesla dan menjangka ia akan merosot pada Mac 2014. Inilah caranya menjual pendek versus meletakkan alternatif membeli stack up:
Jual pendek pada TSLA
- Anggapkan 100 saham yang dijual pendek pada $ 177.92Margin yang diperlukan untuk didepositkan (50% daripada jumlah jualan) = $ 8, 896Manimal teoretikal keuntungan yang diasumsikan TSLA jatuh ke $ 0 adalah $ 177.92 x 100 = $ 17, 792Jumlah kerugian teoretikal maksimum = Tidak terhad
Senario 1: Saham menurun kepada $ 100 menjelang Mac 2014 dengan memberi keuntungan $ 7, 792 berpotensi pada kedudukan pendek (177.92 - 100) x 100 = $ 7, 792).
Senario 2: Stok tidak berubah pada $ 177.92 menjelang Mac 2014 jangka habis tempoh tidak memberi untung atau kerugian $ 0.
Senario 3: Saham C naik ke $ 225 menjelang Mac 2014 - memberikan potensi $ 4, 708 kerugian pada kedudukan pendek (177.92 - 225) x 100 = negatif $ 4, 708).
Buy Put Options on TSLA
- Anggapkan membeli satu kontrak yang mewakili 100 saham - pada $ 29 dengan mogok pada $ 175 tamat Mac 2014.Margin yang diperlukan untuk didepositkan = TiadaKotak meletakkan kontrak = $ 29 x 100 = $ 2, 900Manfaat teoretikal maksimum yang menganggap TSLA jatuh kepada $ 0 adalah ($ 175 x 100) - $ 2, 900 = $ 14, 600) Kehilangan maksimum adalah kos kontrak yang dikenakan $ 2, 900
Senario 1: Saham menurun kepada $ 100 menjelang Mac 2014 dengan memberikan keuntungan potensi $ 4, 600 pada kedudukan yang diletakkan (175-1100 = 75) x 100 = $ 7, 500 - $ 2, 900 kontrak = $ 4, 600
Senario 2: Stok tidak berubah pada $ 177.92 menjelang Mac 2014 dengan harga $ 2, 900 kehilangan harga kontrak.
Senario 3: Saham meningkat kepada $ 225 menjelang Mac 2014 dengan memberikan kerugian $ 2, 900 pada kedudukan yang diletakkan kerana kedudukannya tidak akan diambil oleh peniaga lain.
Dengan jualan pendek, keuntungan maksimal sebanyak $ 17, 792 akan berlaku sekiranya stok jatuh ke sifar. Sebaliknya, kerugian maksimum berpotensi tidak terhingga. Peniaga boleh kehilangan $ 12, 208 pada harga saham $ 300, $ 22, 208 jika stok naik ke $ 400, dan $ 32, 208 pada harga $ 500, dan sebagainya.
Dengan pilihan putus, keuntungan maksimal mungkin ialah $ 14, 600, sedangkan kerugian maksimum adalah terhad kepada harga yang dibayar untuk put.
Perhatikan bahawa contoh di atas tidak menimbangkan kos meminjam stok untuk memendekkannya, serta faedah yang perlu dibayar pada akaun margin, kedua-duanya boleh menjadi perbelanjaan yang ketara. Dengan pilihan ini, terdapat kos pendahuluan untuk membeli harga, tetapi tidak ada perbelanjaan yang berterusan.
Juga, pilihan meletakkan mempunyai masa yang terbatas untuk tamat tempoh. Jualan pendek boleh diadakan terbuka selama mungkin, dengan syarat peniaga boleh meletakkan lebih banyak margin jika saham menghargai, dan mengandaikan bahawa posisi pendek tidak tertakluk kepada "beli-in" karena minat yang besar.
Jualan pendek dan menggunakan meletakkan adalah cara yang berasingan dan berbeza untuk melaksanakan strategi penurunan harga. Kedua-duanya mempunyai kelebihan dan kelemahan dan boleh digunakan secara berkesan untuk lindung nilai atau spekulasi dalam pelbagai senario.
Takeaways Utama
- Kedua-dua menjual pendek dan membeli opsyen pilihan adalah strategi penurunan harga.Sort penjualan melibatkan jualan keselamatan yang tidak dimiliki oleh penjual tetapi dipinjam dan kemudian dijual di pasaran.Buying pilihan meletakkan memberikan pembeli hak untuk menjual aset asas pada harga dinyatakan dalam pilihan. Jualan pendek dan meletakkan pilihan mempunyai profil risiko-ganjaran yang mungkin tidak menjadikan mereka sesuai untuk pelabur orang baru.
