Arbitrase risiko strategi pelaburan untuk keuntungan dari penyempitan jurang harga perdagangan stok sasaran dan penilaian pemeroleh saham itu dalam perjanjian pengambilalihan yang dimaksudkan. Dalam penggabungan saham untuk saham, arbitraj risiko melibatkan membeli saham sasaran dan menjual saham-saham pengambil saham. Strategi pelaburan ini akan menguntungkan jika perjanjian itu selesai; jika tidak, pelabur akan kehilangan wang.
Memecah Arbitrase Risiko
Apabila perjanjian M & A diumumkan, harga saham firma sasaran melompat ke arah penilaian yang ditetapkan oleh pemeroleh. Pemerolehan akan mencadangkan untuk membiayai transaksi dalam salah satu daripada tiga cara: semua wang tunai, semua stok atau gabungan tunai dan stok. Dalam kes semua wang tunai, harga saham sasaran akan didagangkan berhampiran atau pada harga penilaian pengambilalihan. Dalam sesetengah keadaan, harga saham sasaran akan melepasi harga tawaran kerana pasaran mungkin percaya bahawa sasaran itu dipertandingkan kepada penawar yang lebih tinggi, atau pasaran mungkin percaya bahawa harga tawaran tunai terlalu rendah untuk para pemegang saham dan Lembaga Pengarah daripada syarikat sasaran untuk menerima.
Walau bagaimanapun, dalam kebanyakan kes terdapat penyebaran harga perdagangan sasaran hanya selepas pengumuman tawaran dan harga tawaran pembeli. Penyebaran ini akan berkembang jika pasaran berpendapat bahawa perjanjian itu tidak akan ditutup pada harga tawaran atau mungkin tidak ditutup sama sekali. Puristri tidak fikir ini adalah arbitraj risiko kerana pelabur hanya memanjangkan stok sasaran dengan harapan atau harapan bahawa ia akan meningkat ke arah atau memenuhi harga tawaran tunai. Mereka yang mempunyai definisi "arbitraj" yang diperluas akan menunjukkan bahawa pelabur cuba mengambil kesempatan daripada percanggahan harga jangka pendek.
Dalam tawaran saham, di mana nisbah tetap saham pemeroleh ditawarkan dalam pertukaran untuk saham tertunggak sasaran, tidak ada keraguan bahawa arbitraj risiko akan bekerja. Apabila syarikat mengumumkan niatnya untuk memperoleh syarikat lain, harga saham pemerolehan biasanya menurun, sementara harga saham syarikat sasaran secara umumnya meningkat. Bagaimanapun, harga saham syarikat sasaran sering kali berada di bawah penilaian pembelian yang diumumkan. Dalam tawaran semua saham, "arb risiko" (sebagai pelabur dikenali di mana-mana) membeli saham syarikat sasaran dan pada masa yang sama menjual saham pendek bagi pemeroleh. Jika perjanjian selesai, dan stok syarikat sasaran ditukarkan ke stok syarikat pengambil, arb risiko boleh menggunakan stok yang ditukar untuk menutup kedudukannya yang pendek. Mainan risiko arb menjadi lebih rumit untuk kesepakatan yang melibatkan tunai dan stok, tetapi mekaniknya sama.
Risiko Utama untuk Strategi
Pelabur terdedah kepada risiko utama bahawa perjanjian dipanggil atau ditolak oleh pengawal selia. Sekiranya perjanjian itu tidak berlaku untuk apa jua alasan, hasil yang biasa akan menjadi penurunan - berpotensi tajam - dalam harga saham sasaran dan kenaikan harga saham pemerolehan akan. Seorang pelabur yang mempunyai saham sasaran yang panjang dan pendek saham pemeroleh akan mengalami kerugian.
