Pulangan definisi modal yang dilaburkan (roic)

Apakah Pulangan Modal Pelaburan (ROIC)?

Pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC) adalah pengiraan yang digunakan untuk menilai kecekapan syarikat dalam memperuntukkan modal di bawah kawalannya kepada pelaburan yang menguntungkan. Pulangan ke atas modal modal yang dilaburkan memberi gambaran bagaimana syarikat menggunakan wangnya untuk menjana pulangan. Membandingkan pulangan syarikat ke atas modal yang dilaburkan dengan kos modal purata wajarannya (WACC) mendedahkan sama ada modal yang dilaburkan sedang digunakan dengan berkesan. Langkah ini juga dikenali sebagai "pulangan modal."

Takeaways Utama

• ROIC adalah jumlah pulangan yang dibuat syarikat melebihi kos purata yang ia bayar untuk hutang dan modal ekuiti. Pulangan atas modal yang dilaburkan boleh digunakan sebagai penanda aras untuk mengira nilai syarikat lainApakah syarikat membuat nilai jika ROIC melebihi 2% dan memusnahkan nilai jika kurang daripada 2%.

Bagaimana Pulangan Modal Pelaburan (ROIC) Digunakan

Rumusan untuk ROIC adalah (pendapatan bersih - dividen) / (hutang + ekuiti). Formula ROIC dikira dengan menaksir nilai dalam penyebut, jumlah modal, iaitu jumlah hutang syarikat dan ekuiti. Terdapat beberapa cara untuk mengira nilai ini. Satu adalah untuk menolak tunai dan liabiliti semasa tanpa faedah (NIBCL)-termasuk liabiliti cukai dan akaun yang perlu dibayar, selagi ini tidak tertakluk kepada faedah atau yuran-daripada jumlah aset.

Cara lain untuk menulis formula termasuk:

Ku ROIC = Modal PelaburanNOPAT di mana: NOPAT = Keuntungan operasi bersih selepas cukai

Pulangan Mengenai Modal Pelaburan (ROIC)

Kaedah lain untuk mengira modal yang dilaburkan adalah menambah nilai buku ekuiti syarikat kepada nilai buku hutangnya, kemudian tolak aset bukan operasi, termasuk tunai dan kesetaraan tunai, sekuriti yang boleh dipasarkan, dan aset operasi yang dihentikan.

Satu lagi cara untuk mengira modal yang dilaburkan adalah untuk mendapatkan modal kerja dengan menolak liabiliti semasa dari aset semasa. Seterusnya, anda mendapatkan modal kerja tanpa tunai dengan menolak tunai dari nilai modal kerja yang anda baru sahaja dikira. Akhir sekali, modal kerja bukan tunai ditambah kepada aset tetap syarikat, yang juga dikenali sebagai aset jangka panjang atau bukan semasa.

ROIC yang lebih tinggi daripada kos modal bermakna syarikat sihat dan berkembang, manakala ROIC yang lebih rendah daripada kos modal mencadangkan model perniagaan yang tidak mampan.

Pertimbangan Khas

Nilai dalam pengangka juga boleh dikira dalam beberapa cara. Cara yang paling mudah adalah untuk menolak dividen daripada pendapatan bersih syarikat.

Sebaliknya, kerana syarikat mungkin mendapat manfaat daripada sumber pendapatan satu kali yang tidak berkaitan dengan perniagaan utamanya - kejatuhan daripada turun naik kadar tukaran asing, contohnya - sering lebih baik untuk melihat keuntungan operasi bersih setelah cukai (NOPAT).

NOPAT dikira dengan melaraskan keuntungan operasi untuk cukai: (keuntungan operasi) * (1 - kadar cukai efektif). Keuntungan operasi juga dirujuk sebagai pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT). Banyak syarikat akan melaporkan kadar cukai efektif mereka untuk suku tahun atau fiskal dalam siaran pendapatan mereka, tetapi tidak semua.

Keperluan untuk Pulangan Modal Pelaburan (ROIC)

ROIC sentiasa dikira sebagai peratusan dan biasanya dinyatakan sebagai nilai tahunan 12 tahun atau trailing. Ia harus dibandingkan dengan kos modal syarikat untuk menentukan sama ada syarikat itu mencipta nilai.

Sekiranya ROIC lebih besar daripada kos modal purata wajaran firma (WACC), kos modal metrik yang paling biasa, nilai sedang dicipta dan syarikat-syarikat ini akan berdagang pada premium. Penanda aras biasa bagi bukti penciptaan nilai adalah pulangan melebihi 2% daripada kos modal firma.

Jika ROIC syarikat kurang daripada 2%, ia dianggap sebagai pemusnah nilai. Sesetengah firma menjalankan pada kadar pulangan sifar, dan sementara mereka mungkin tidak memusnahkan nilai, syarikat-syarikat ini tidak mempunyai modal berlebihan untuk melabur dalam pertumbuhan masa depan.

ROIC adalah salah satu metrik penilaian yang paling penting dan bermaklumat untuk dikira. Yang mengatakan, ia adalah lebih penting bagi sesetengah sektor daripada yang lain, kerana syarikat yang mengendalikan pelantar minyak atau pembuatan semikonduktor melabur modal lebih intensif daripada yang memerlukan kurang peralatan.

Batasan Pulangan Modal Pelaburan (ROIC)

Satu kelemahan metrik ini ialah ia tidak memberitahu apa-apa segmen perniagaan menjana nilai. Sekiranya anda membuat pengiraan berdasarkan pendapatan bersih (tolak dividen) dan bukannya NOPAT, hasilnya boleh menjadi lebih legam, kerana kemungkinan pengembalian itu berasal dari satu peristiwa yang tidak berulang.

ROIC menyediakan konteks yang diperlukan untuk metrik lain seperti nisbah P / E. Dilihat secara berasingan, nisbah P / E mungkin mencadangkan sebuah syarikat terlebih jual, tetapi penurunan itu mungkin disebabkan oleh fakta bahawa syarikat tidak lagi menjana nilai untuk pemegang saham pada kadar yang sama-atau sama sekali. Sebaliknya, syarikat-syarikat yang secara konsisten menjana kadar pulangan yang tinggi ke atas modal yang dilaburkan mungkin layak untuk berdagang pada premium kepada saham lain, walaupun rasio P / E mereka kelihatan sangat tinggi.

Contoh Cara Menggunakan Pulangan ke atas Modal Pelaburan (ROIC)

Dalam pelepasan pendapatan suku tahun keempat Target Torps (TGT) 2018, syarikat itu mengira ROIC bulan 12-bulan yang menguntungkan, menunjukkan komponen yang masuk ke dalam perhitungan:

(Semua nilai dalam juta dolar AS)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
Pendapatan daripada operasi berterusan sebelum perbelanjaan faedah dan cukai pendapatan	4, 312	4, 969
+ Minat pajakan operasi *	80	71
- Cukai pendapatan	864	1, 648
Keuntungan operasi bersih selepas cukai	3, 528	3, 392
Bahagian hutang jangka panjang dan pinjaman lain	270	1, 718
+ Bahagian bukan hutang jangka panjang	11, 317	11, 031
+ Ekuiti pemegang saham	11, 709	10, 953
+ Kewajipan pajakan operasi yang dimodalkan *	1, 339	1, 187
- Tunai dan kesetaraan tunai	2, 643	2, 512
- Aset bersih operasi yang dihentikan	2	62
Modal pelaburan	21, 990	22, 315
Modal modal yang dilaburkan	22, 152	22, 608
Pulangan selepas cukai ke atas modal yang dilaburkan	15.9%	15.0%