Apakah Penangguhan Penebusan?
Penggantungan penebusan adalah langkah sementara di mana pelabur dalam dana tidak dapat menarik balik, atau "menebus, " modal yang dilaburkan dalam dana. Istilah ini kebanyakannya dikaitkan dengan dana lindung nilai, yang sering menyimpan hak untuk mengenakan penggantungan penebusan di bawah keadaan tertentu yang jarang berlaku.
Biasanya, pengurus dana lindung nilai mengenakan penggantungan penebusan apabila mereka takut bahawa jumlah permintaan penebusan yang luar biasa tinggi boleh mengancam kecairan atau kesolvenan dana. Walau bagaimanapun, berbuat demikian boleh merosakkan keyakinan pelabur dan secara amnya menghasilkan penebusan meningkat apabila penangguhan penebusan ditarik balik.
Takeaways Utama
- Penggantungan penebusan adalah sementara sementara keupayaan pelabur untuk mengeluarkan modal daripada dana pelaburan. Ia biasanya dikenakan sebagai tindak balas kepada krisis, seperti krisis kredit yang teruk. Pada masa yang sama, penggantungan penebusan juga digunakan untuk menguruskan krisis khusus dana, seperti kehilangan pengurus dana bintang.
Memahami Penggantungan Penebusan
Keputusan sama ada untuk mengenakan penggantungan penebusan dibuat oleh pengurus dana lindung nilai bersama dengan pemegang amanah mereka. Keputusan ini tidak sepatutnya diambil ringan, kerana ia umumnya dikecewakan oleh pelabur dan dilihat sebagai tanda amalan pengurusan yang buruk.
Proses yang tepat untuk mengendalikan penebusan akan bergantung kepada terma dan syarat yang ditetapkan oleh dana pelaburan. Walau bagaimanapun, semua dana dikehendaki memaklumkan kepada pengawal selia dan pelabur apabila tempoh penangguhan penebusan telah dikenakan dan untuk memaklumkan pihak-pihak mengenai perkembangan baru selama penggantungan itu. Tambahan pula, dana lindung nilai diperlukan untuk membuat usaha yang munasabah untuk mengangkat penggantungan sedini mungkin.
Biasanya, penggantungan penebusan adalah peristiwa jarang yang dikhaskan untuk keadaan yang luar biasa. Untuk dapat dipercayai oleh pelabur dan pengawal selia, keadaan ini harus menjejaskan pasaran secara amnya berbanding dengan khusus kepada dana individu. Sebagai contoh, krisis kewangan 2007-2008 menyaksikan peningkatan dalam penggantungan penebusan oleh dana lindung nilai, yang dapat difahami sepanjang tempoh itu melibatkan krisis kredit yang jarang dan teruk yang mempengaruhi kecairan dana lindung nilai dan kenderaan pelaburan lain.
Acara lain yang boleh menyebabkan dana lindung nilai untuk mengenakan penggantungan penebusan termasuk bencana alam dan tindakan korporat, seperti cadangan penggabungan dana atau penyusunan semula. Transaksi sedemikian boleh menjadi rumit dan boleh menyebabkan peningkatan permintaan untuk penebusan. Pemergian kakitangan utama, seperti pengurus dana bintang, juga boleh menjejaskan sentimen pelabur dan mendorong kenaikan penebusan.
Contoh Dunia Sebenar Penangguhan Penebusan
Pada Ogos 2018, firma pelaburan Switzerland GAM Holding (GMHLY) mengenakan penggantungan penebusan selepas pengurus bintang mereka digantung oleh pengawal selia. Dana yang terjejas, yang mengejar strategi pengembalian mutlak dalam pasaran bon, telah mendapat lebih banyak daripada permintaan penebusan yang dijangka berikutan berita penggantungan itu.
Keputusan ini, yang telah diluluskan oleh lembaga pengarah dana, dibuat berikutan tempoh masa dimana para pelabur meminta lebih dari 10% asetnya di bawah pengurusan (AUM) untuk ditebus. Dalam menyokong keputusan mereka, syarikat itu berhujah bahawa membenarkan jumlah penebusan yang tinggi ini akan memberi kesan negatif kepada pelabur yang tinggal dengan mengurangkan kecairan portfolio keseluruhan di bawah paras yang boleh diterima.
Dalam usaha untuk mengurangkan tindak balas daripada pelabur, GAM Holding melaksanakan halangan sementara kepada semua yuran pengurusan untuk tempoh penggantungan.
