Apakah Teori Kewangan Moden?
Teori Monetari Moden (MMT) adalah rangka kerja makroekonomi heterodoks yang mengatakan negara berdaulat monetari seperti AS, UK, Jepun dan Kanada tidak dikendalikan secara operasi oleh pendapatan apabila ia membelanjakan perbelanjaan kerajaan persekutuan. Dengan kata lain, kerajaan sedemikian tidak memerlukan cukai atau peminjaman untuk perbelanjaan kerana mereka boleh mencetak sebanyak yang mereka perlukan dan merupakan penerbit monopoli mata wang.
MMT menantang kepercayaan konvensional mengenai cara kerajaan berinteraksi dengan ekonomi, sifat wang, penggunaan cukai dan kepentingan defisit belanjawan. Kepercayaan ini, penyokong mengatakan, adalah mabuk dari era emas dan tidak lagi tepat, berguna atau perlu.
MMT digunakan dalam perdebatan dasar untuk membantah undang-undang yang lebih progresif seperti penjagaan kesihatan sejagat dan program awam mahal lain yang mana kerajaan mendakwa tidak mempunyai cukup wang.
Prinsip Teras
Idea utama MMT adalah bahawa kerajaan dengan sistem mata wang fiat boleh dan harus mencetak (atau membuat dengan beberapa penekanan kekunci pada zaman digital hari ini) dengan banyak wang yang mereka perlukan untuk dibelanjakan kerana mereka tidak boleh patah atau tidak solven melainkan keputusan politik untuk berbuat demikian diambil.
Pemikiran tradisional mengatakan perbelanjaan itu akan menjadi tidak bertanggungjawab secara fiskal kerana hutang itu akan melambung dan inflasi akan melambung.
Tetapi menurut MMT, hutang kerajaan yang besar bukanlah pelopor untuk runtuh kita telah dipimpin untuk mempercayai bahawa negara-negara seperti Amerika Syarikat dapat mempertahankan defisit yang jauh lebih besar tanpa sebab untuk dikhawatirkan, dan sebenarnya defisit atau surplus kecil boleh menjadi sangat berbahaya dan menyebabkan kemelesetan sejak perbelanjaan defisit adalah apa yang membina simpanan rakyat.
Ahli teori MMT menjelaskan bahawa hutang negara hanyalah wang kerajaan dimasukkan ke dalam ekonomi dan tidak membayar cukai. Mereka juga berhujah bahawa membandingkan belanjawan kerajaan dengan rumah tangga purata adalah satu kesilapan.
Walaupun penyokong teori mengakui bahawa inflasi secara teorinya merupakan hasil yang mungkin dari perbelanjaan tersebut, mereka mengatakan ia tidak mungkin, dan boleh berjuang dengan keputusan dasar pada masa akan datang jika diperlukan. Mereka sering menyebut contoh Jepun yang mempunyai hutang awam yang lebih tinggi daripada AS.
Menurut MMT, satu-satunya had yang dibelanjakan oleh kerajaan ketika membelanjakan adalah ketersediaan sumber-sumber nyata, seperti pekerja, bekalan binaan dan sebagainya. Apabila perbelanjaan kerajaan terlalu besar sehubungan dengan sumber-sumber yang ada, inflasi dapat melonjak jika pembuat keputusan tidak berhati-hati.
Cukai mencipta permintaan berterusan untuk mata wang dan merupakan alat untuk mengambil wang daripada ekonomi yang terlalu panas, kata MMT. Ini bertentangan dengan gagasan konvensional bahawa cukai terutama bertujuan untuk menyediakan kerajaan dengan wang untuk dibelanjakan untuk membina infrastruktur, membiayai program kebajikan sosial dll.
"Apa yang berlaku jika anda pergi ke pejabat IRS tempatan anda untuk membayar cukai dengan wang tunai sebenar?" menulis MMT perintis Warren Mosler dalam bukunya The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "Pertama, anda akan menyerahkan tumpukan mata wang anda kepada orang yang bertugas sebagai pembayaran. Seterusnya, dia akan mengira ia, memberikan resit kepada anda dan, semoga berterima kasih atas bantuan untuk membayar Jaminan Sosial, faedah ke atas kebangsaan hutang, dan perang Iraq Kemudian, selepas anda, pembayar cukai, meninggalkan bilik itu, dia akan mengambil wang tunai yang diperolehi dengan cepat dan anda akan membuangnya dengan mesin pencincang."
MMT mengatakan bahawa kerajaan tidak perlu menjual bon untuk meminjam wang, kerana itu adalah wang yang dapat dibuat sendiri. Kerajaan menjual bon untuk menguras rizab lebihan dan mencapai sasaran kadar faedah semalamannya. Oleh itu, kewujudan bon, yang disebut oleh Mosler sebagai "akaun tabungan di Fed, " bukanlah keperluan untuk kerajaan tetapi pilihan dasar.
Pengangguran adalah hasil daripada perbelanjaan kerajaan yang terlalu sedikit ketika mengutip pajak, menurut MMT. Ia mengatakan mereka yang mencari pekerjaan dan tidak dapat mencari pekerjaan di sektor swasta harus diberi gaji minimum, pekerjaan peralihan yang dibiayai oleh pemerintah dan dikelola oleh masyarakat setempat. Buruh ini akan bertindak sebagai stok penampan untuk membantu kerajaan mengawal inflasi dalam ekonomi.
Asal usul MMT
MMT telah dibangunkan oleh ahli ekonomi Amerika Warren Mosler dan menimbulkan persamaan dengan sekolah-sekolah pemikiran yang lebih lama seperti Fungsional Kewangan dan Chartalism. Mosler mula memikirkan beberapa konsep yang membentuk teori itu pada 1970-an ketika dia bekerja sebagai peniaga Wall Street. Dia akhirnya menggunakan ideanya untuk meletakkan beberapa taruhan pintar di dana lindung nilai yang diasaskannya.
Pada awal 1990-an apabila pelabur-pelabur takut Itali akan gagal, Mosler faham ini bukanlah satu kemungkinan. Firma dan pelanggannya menjadi pemegang terbesar bon denominasi lira Itali di luar Itali. Itali tidak berjaya dan mereka membuat keuntungan $ 100 juta.
Mosler, yang mempunyai BA dalam Ekonomi dari University of Connecticut, sebahagian besarnya diabaikan oleh dunia akademik apabila dia cuba untuk menyampaikan teori-teorinya. Pada tahun 1993, beliau menerbitkan satu esei manus yang dipanggil "Ekonomi Mata Wang Lembut" dan membagikannya kepada senarai list Post-Keynesian, di mana dia menemui orang lain, seperti ahli ekonomi Australia, Bill Mitchell, yang bersetuju dengannya.
Sokongan untuk MMT berkembang secara besar-besaran berkat internet, di mana ahli-ahli ekonomi menerangkan teori mengenai blog peribadi dan kumpulan popular, idea syiling trilion dolar telah dibincangkan secara meluas dan penyokong berkongsi klip bekas Pengerusi Fed, Alan Greenspan berkata gaji- Keuntungan anda bukanlah tidak selamat kerana "tidak ada apa-apa untuk menghalang kerajaan persekutuan daripada mencipta wang sebanyak yang anda mahu dan membayarnya kepada seseorang."
Pemimpin politik seperti Alexandria Ocasio-Cortez dan Bernie Sanders telah menyokong MMT, dan ahli ekonomi Stephanie Kelton, yang pertama kali menemui idea-idea Mosler di listserv dan kini boleh dikatakan wajah teori, berfungsi sebagai penasihat ekonomi senior kepada Sanders.
Minat carian Google di seluruh dunia pada masa ini memuncak pada bulan Mac 2019. Deutsche Bank dalam laporan September 2019 tentang hutang global menulis bahawa "dasar helikopter / jenis-jenis MMT" dan "pengembangan fiskal" adalah apa yang diperlukan di Eropah. Ini selepas Ketua ECB, Mario Draghi berkata, Majlis Pengawas bank pusat harus melihat gagasan-gagasan yang belum dicuba seperti MMT, tetapi menyatakan bahawa ia adalah keputusan kerajaan dan "biasanya tugas fiskal."
Kritikan MMT
MMT telah dipanggil naif dan tidak bertanggungjawab oleh pengkritik. Ahli ekonomi Amerika, Thomas Palley berkata rayuannya terletak pada dasarnya sebagai "polemik dasar untuk masa yang tertekan." Beliau telah mengkritik pelbagai elemen teori, seperti cadangan bahawa kadar faedah bank pusat dikekalkan pada sifar, dan mengatakan ia tidak memberi panduan kepada negara-negara seperti Mexico dan Brazil dan tidak mengambil kira komplikasi politik yang timbul daripada kepentingan kepentingan.
Pandangan ekonom yang memenangkan Hadiah Nobel Paul Krugman tentang hutang AS mirip dengan banyak teori MMT, tetapi Krugman telah sangat menentang teori tersebut. Di New York Times pada tahun 2011, beliau memberi amaran bahawa AS akan melihat hiperinflasi jika ia dilaksanakan dan pelabur enggan membeli bon AS.
"Adakah matematik, dan jelas bahawa percubaan untuk mengeluarkan terlalu banyak dari seigniorage - lebih daripada beberapa peratus daripada KDNK, mungkin-membawa kepada lingkaran ke atas yang tidak terhingga dalam inflasi." Dia menulis, "Sebenarnya, mata wang itu musnah. Ini tidak akan berlaku, walaupun dengan defisit yang sama, jika kerajaan masih boleh menjual bon."
Michael R. Strain, sarjana pemastautin di Institut Perusahaan Amerika, berhujah bahawa cadangan MMT bahawa cukai boleh digunakan untuk mengurangkan inflasi juga cacat. "Menaikkan cukai hanya akan merosot, meningkatkan pengangguran dan melambatkan ekonomi, " katanya dalam medan Bloomberg.
