Nilai pelaburan terjejas dengan ketara oleh perubahan dalam kadar tukaran mata wang global. Pelabur harus menghargai pengaruh pasaran pasaran asing terhadap aset yang mereka miliki dan tahap pendedahan mata wang mereka.
Pendedahan Mata Wang dan Transaksi
Kadar pertukaran memberi kesan kepada pelabur di seluruh dunia. Sebagai contoh, pelabur dalam pembuat kereta Toyota Motor Corp (TM) mempunyai pendedahan mata wang kerana syarikat itu menjual kereta di negara-negara di luar Jepun. Toyota menjual kereta di Amerika Syarikat untuk dolar AS, di Perancis untuk euro, dan di India untuk rupee. Selepas menerima mata wang asing ini, Toyota menukarkan mata wang kembali ke mata wang domestik (yen). Menukar kadar pertukaran mempengaruhi nilai mata wang yang diterima oleh Toyota apabila ia ditukar kepada yen. Sebaliknya, pelabur di Toyota terpengaruh oleh aktiviti ini.
Pelabur juga mempunyai pendedahan mata wang kerana risiko transaksi yang dihadapi oleh syarikat yang terlibat dalam perdagangan antarabangsa. Ini adalah risiko bahawa kadar tukaran mata wang akan berubah selepas kewajiban kewangan telah diselesaikan. Pendedahan mata wang sesuatu aset, seperti saham, adalah kepekaan pulangan aset yang diukur dalam mata wang domestik pelabur untuk naik turun dalam kadar pertukaran.
pengambilan kunci
- Nilai pelaburan terjejas oleh perubahan dalam kadar tukaran mata wang global. Pelabur, sebagai pemilik syarikat dan aset, mempunyai pendedahan mata wang melalui turun naik kadar pertukaran. Pertukaran mata wang asing terhadap prestasi operasi syarikat akan memberi kesan kepada harga sahamnya. Ketiga korelasi wujud antara prestasi harga saham dan turun naik kadar pertukaran: korelasi sifar, korelasi negatif, dan korelasi positif.
Pengaruh Global Forex
Pergerakan kadar pertukaran sebenar mungkin mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap ekonomi dan syarikat antarabangsa. Oleh kerana kadar pertukaran sebenar naik dan turun, pendapatan, kos, margin, dan insentif operasi syarikat berubah.
Sebagai contoh, pertimbangkan pengilang tayar Perancis Michelin (MGDDF). Jika euro menghargai dengan ketara terhadap pelbagai mata wang, maka Michelin terjejas dengan pelbagai cara.
Pertama, apresiasi euro akan menjejaskan keseluruhan ekonomi Perancis. Barang-barang Perancis akan menjadi lebih mahal kerana memerlukan lebih banyak mata wang asing untuk membeli francs. Oleh itu, eksport bersih di luar Eropah berkemungkinan berkurangan. Michelin, sebagai pengeksport dari Perancis, akan menjual produk yang lebih mahal di luar negara dan mungkin mengalami penurunan jumlah jualan. Jika jualan benar-benar berkurang, keuntungan Michelin akan terluka, dan harga saham mungkin menurun.
Sebagai alternatif, jika franc untuk menurunkan nilai dengan ketara terhadap sekumpulan mata wang, tayar Michelin akan menjadi harga kompetitif. Jualan mungkin meningkat, dan keuntungan Michelin akan bertambah baik. Selain itu, Michelin dapat menurunkan harga jualnya di pasaran asing tanpa mencederakan margin, dan akan ada insentif untuk mengeluarkan produk di Perancis di mana kos pengeluaran lebih rendah.
Pelabur harus memperhatikan kesan bahawa kadar tukaran dolar Amerika Syarikat mempunyai semua aset. Banyak bahan mentah, termasuk minyak, berharga dalam dolar. Susut nilai dolar AS biasanya meningkatkan harga bahan mentah sementara peningkatan dolar cenderung untuk menurunkan harga komoditi. Hubungan unik ini harus diambil kira dalam analisis pendedahan mata wang.
Prestasi Harga Saham dan Perubahan Kadar Pertukaran
Semua pengaruh forex pada prestasi operasi syarikat tentu saja akan memberi kesan ketara pada harga sahamnya. Kebanyakan pelabur terpengaruh oleh perubahan mata wang melalui stok (walaupun aset lain, termasuk pendapatan tetap, komoditi, dan aset alternatif dipengaruhi oleh perubahan dalam kadar pertukaran global).
Terdapat tiga korelasi umum antara prestasi harga saham dan turun naik kadar pertukaran: korelasi sifar, korelasi negatif, dan korelasi positif.
- Kaitan sifar - Apabila tidak ada tindak balas oleh harga saham kepada perubahan dalam kadar pertukaran, terdapat korelasi sifar. Satu contoh korelasi sifar adalah jika harga saham pengeluar peranti elektronik AS Apple Inc. (AAPL) tidak berubah sementara dolar Amerika jatuh 1% nilai. Korelasi negatif - Korelasi negatif wujud apabila harga saham meningkat apabila mata wang tempatan susut nilai. Contoh korelasi negatif adalah jika harga saham pengeluar farmaseutikal Jerman Bayer AG meningkat dengan susut nilai euro. Hubungan positif - Korelasi positif wujud apabila harga saham menurun sementara mata wang tempatan menurun. Satu contoh korelasi positif adalah jika harga saham Toyota berkurangan dengan susut nilai yen.
Korelasi boleh membantu pelabur menjalankan penilaian yang lebih komprehensif tentang pelaburan. Katakan seorang pelabur meramalkan bahawa euro akan menurun nilai berbanding sekumpulan mata wang. Kelemahan dalam euro akan memberi manfaat jika Bayer AG mempunyai korelasi negatif. Apabila euro menurun nilai, harga saham Bayer akan meningkat.
Adalah penting untuk merealisasikan hubungan ini adalah pemerhatian empirikal semata-mata mengenai hubungan antara harga saham dengan kadar tukaran mata wang. Kesan bersih turun naik mata wang boleh menjadi lebih rumit. Sebagai contoh, jika dolar AS kehilangan nilai dan rantaian restoran Amerika McDonald's Corp. (MCD) mempunyai korelasi negatif, harga saham mungkin meningkat. Walau bagaimanapun, minyak dan sumber semula jadi lain yang digunakan dalam proses pengeluaran akan, kemungkinan besar, menjadi lebih mahal. Itu akan memberi kesan negatif terhadap prestasi operasi syarikat pada masa akan datang dan akan mengubah hasil bersih kesan mata wang.
Garisan bawah
Hubungan antara pulangan aset dan pergerakan kadar pertukaran adalah kritikal dalam penetapan harga aset antarabangsa. Kesan mata wang keseluruhan bergantung kepada struktur mata wang eksport, import, dan pembiayaan. Mungkin diperlukan untuk melakukan analisis yang lebih teliti bagi syarikat-syarikat dengan operasi antarabangsa yang beragam. Ini melibatkan penaksiran aktiviti operasi dan pembiayaan sebuah syarikat di setiap negara di mana mereka menjalankan perniagaan.
Menggunakan pulangan aset seperti stok dan perubahan dalam kadar pertukaran untuk tempoh masa yang ditetapkan, adalah mungkin untuk mengukur pendedahan mata wang dalam tempoh yang ditetapkan.
Dengan memahami impak terhadap syarikat dan aset individu dan korelasi yang turun naik kadar tukaran mempunyai pulangan aset, pelabur lebih dapat menilai pendedahan mata wang portfolio mereka.
