Apakah Perolehan Melalui Pendapatan?
Pendapatan look-through mengambil pendapatan masa semasa syarikat (seperti yang dilaporkan dalam laporan suku tahunan atau tahunan) dan menambah kepada angka itu semua sumber pendapatan yang dijangkakan dalam jangka masa panjang. Pendapatan mencari-cari tidak semestinya kuantiti; Sebaliknya, ia adalah konsep bahawa nilai firma akhirnya ditentukan oleh bagaimana pendapatan tertahan dilaburkan pada tahun-tahun akan datang oleh firma untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan.
Istilah "pendapatan mencari" dikaitkan dengan Warren Buffett, yang lebih memilih konsep ini untuk mengatasi batasan peraturan perakaunan dalam menentukan nilai-nilai intrinsik syarikat. Buffett lebih berminat dalam kapasiti penjanaan pendapatan jangka panjang firma dan kurang dalam jumlah dilaporkan tahunan dalam penyata kewangannya.
pengambilan kunci
- Warren Buffet mencipta konsep pendapatan mencari untuk menangani batasan perakaunan pada kunci kira-kira. Perolehan melalui pendapatan terdiri daripada kedua-dua wang yang dibayar kepada pelabur dan dana yang dilaburkan semula oleh syarikat. Pendapatan melalui pendapatan lebih realistik memaparkan keuntungan tahunan firma, dan dengan itu nilai sebenarnya kepada pelabur.
Memahami Pendapatan Melalui Pandangan
Warren Buffett menerangkan konsep pendapatannya di buku bukunya Manual Pemilik , yang pada asalnya diedarkan kepada pemegang saham kelas A dan Kelas B Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) pada tahun 1996. Buku ini bertujuan untuk menjelaskan Berkshire's prinsip-prinsip operasi ekonomi yang luas, dan di dalamnya, beliau meletakkan 13 "prinsip perniagaan yang berkaitan dengan pemilik." Mereka adalah permata abadi bagi peminat Buffett.
Bufet menerangkan konsep perolehan yang kelihatan jelas di dalam petikan berikut, yang muncul sebagai Prinsip No. 6:
"Kami berusaha untuk mengimbangi kekurangan perakaunan konvensional dengan melaporkan pendapatan 'mencari-cari' secara kerap (walaupun, untuk tujuan khas dan tanpa alasan, kita kadang-kadang menghilangkannya). Nombor melihat termasuk pendapatan operasi Berkshire sendiri yang dilaporkan… ditambah dengan Berkshire's bahagian pendapatan yang tidak diagihkan daripada pelaburan utama kami-jumlah yang tidak termasuk dalam angka Berkshire di bawah perakaunan konvensional…
Kami telah mendapati dari masa ke masa bahawa pendapatan yang tidak diagihkan oleh pelabur kami, dalam agregat, telah memberi manfaat sepenuhnya kepada Berkshire seolah-olah mereka telah diedarkan kepada kami (dan oleh itu telah dimasukkan ke dalam pendapatan yang kami rasai secara rasmi). Hasil yang menyenangkan ini telah berlaku kerana kebanyakan penilik kami terlibat dalam perniagaan yang benar-benar cemerlang yang sering dapat menggunakan modal tambahan untuk keuntungan yang besar, sama ada dengan meletakkannya untuk bekerja dalam perniagaan mereka atau dengan membeli kembali saham mereka. Jelas sekali, setiap keputusan modal yang dilaburkan oleh penanggung insurans kami tidak memberi manfaat kepada kami sebagai pemegang saham, tetapi secara keseluruhan kami telah memperoleh lebih daripada satu dolar nilai untuk setiap dolar yang telah dikekalkan. Oleh itu, kami menganggap pendapatan melihat secara realistik menggambarkan keuntungan tahunan kami dari operasi."
Pertimbangan Khas untuk Pendapatan Lemak
Buffett percaya bahawa nilai intrinsik Berkshire Hathaway Inc. telah berkembang pada kira-kira kadar yang sama seperti perolehan yang dilihat pada masa lalu dan akan sentiasa melakukannya pada masa akan datang. Tetapi prinsipnya berlaku kepada mana-mana syarikat. Ideanya ialah semua keuntungan korporat memanfaatkan para pemegang saham, sama ada mereka dibayar sebagai dividen tunai atau dibajak semula ke dalam syarikat. Sekiranya pelabur hanya menganggap dividen yang diperolehnya daripada sahamnya sebagai penyertaannya, dia akan mengabaikan sebahagian besar dana dan nilai saham yang terakru kepada manfaatnya.
Konsep pendapatan melihat-lihat, kata Buffett, memaksa pelabur menilai saham untuk jangka panjang. "Kami terus membuat lebih banyak wang apabila berdengkur daripada ketika aktif, " jelasnya kepada para pelabur pada tahun 1996. "Pendapatan perolehan kami telah berkembang pada tahun yang sangat baik, dan harga saham kami meningkat seiring. Sekiranya keuntungan dalam perolehan tidak terwujud, terdapat sedikit peningkatan dalam nilai Berkshire."
