Melancarkan kecairan dalam pasaran harian $ 200 bilion untuk kontrak niaga hadapan E-mini S & P 500 menjadikannya lebih sukar bagi pelabur yang lebih kecil untuk melindung nilai kedudukan ekuiti mereka atau membuat spekulasi mengenai langkah pasaran yang luas. Penurunan kecairan ini adalah hasil daripada kemunculan volatiliti pasaran saham pada tahun 2018, dan peningkatan adalah bahawa ia telah menjadi lebih sukar untuk diperdagangkan tanpa menjejaskan harga secara material.
"Perkara yang pelik adalah pasaran tidak begitu pesat dalam suku ini, tetapi kedalaman buku pesanan tidak benar-benar pulih, " kata Hovannes Jagaspanyan, seorang peniaga algoritma di Quantlab, syarikat perdagangan berkelajuan tinggi, kepada The Wall Street Journal. Jadual di bawah ini menawarkan buku asas mengenai kontrak niaga hadapan E-mini S & P 500.
Profil Pendek Kontrak niaga hadapan S & P E-mini
- Jumlah perdagangan harian $ 200 bilion (lebih kurang 2 juta kontrak) Jumlah perdagangan 8x lebih besar daripada itu untuk 3 terbesar S & P 500 ETFs kombinasiContract saiz = $ 50 x Nilai indeks S & P 500 ($ 140, 923 pada 26 Mac) Kontrak niaga hadapan Standard S & P 500 5x lebih besar $ 704, 615 pada 26 Mac)
Kepentingan untuk Pelabur
Ciri pasaran sekuriti cair adalah penyertaan sebilangan besar pembeli dan penjual yang berminat, yang membawa kepada perdagangan berterusan dan bermaksud transaksi yang agak besar boleh dilaksanakan dengan minimum, jika ada, memberi kesan kepada harga. Semasa pasaran saham Dec. 2018, kedalaman buku pesanan di S & P 500 E-minis tenggelam ke tahap yang terakhir dilihat semasa krisis kewangan 2008, setiap kajian oleh JPMorgan Chase dikutip oleh Jurnal.
Mengukur kedalaman buku pesanan dengan jumlah harga yang disebutkan secara umum oleh firma perdagangan, JPMorgan Chase mendapati bahawa ia telah pulih sedikit sejak Disember, tetapi masih di bawah parasnya pada bulan September, sebelum pengunduran pasaran saham bermula, dan masih dekat paras terendahnya tahun 2008. Dengan kecairan turun, perubahan harga di E-minis naik, dan mungkin menjadi sangat teruk semasa selloff pasaran saham besar. "Terutama sekiranya pasaran menjadi satu cara, impak itu akan menjadi lebih buruk lagi sama ada melalui langkah atau langkah ke bawah, " kata Hallie Martin, ahli strategi derivatif yang berpangkalan di New York dengan Deutsche Bank, kepada Jurnal.
Perdagangan luar negeri dalam kontrak ini juga terjejas. "Semasa sesi London, kecairan telah jatuh secara dramatik dalam beberapa bulan terakhir, " kata Darren Smith, seorang pedagang derivatif yang berpangkalan di UK dengan UBS, seperti yang dipetik dalam artikel yang sama. Baru-baru ini sebagai 2017, beratus-ratus kontrak ini akan berubah tangan tanpa menggerakkan harga, tetapi tidak lebih, katanya.
Kecairan yang dikurangkan dalam pasaran E-mini adalah gejala trend yang lebih luas. Penganalisis di JPMorgan, Deutsche Bank, dan firma pengurusan pelaburan Bernstein adalah di antara mereka yang memberi amaran bahawa kecairan pasaran saham berada dalam penurunan yang serius, dengan bahaya yang semakin meningkat bahawa selok-belok pasaran saham sederhana boleh melanda ke dalam kemalangan penuh. Pengurus pelaburan jutawan Stanley Druckenmiller kebimbangan bahawa kecairan mengecil mungkin mencetuskan krisis utama di pasaran dan ekonomi yang lebih luas.
Melihat ke hadapan
Bernstein telah menawarkan tiga saranan untuk pelabur, untuk melindungi daripada mengatasi kecairan, seperti yang dibentangkan dalam laporan terperinci. Ini adalah: meningkatkan wang tunai, mengelakkan kedudukan besar dalam saham sesak, dan mencari strategi pelaburan yang aktif yang boleh mendapat keuntungan dalam persekitaran ini.
